Финансовые фьячерсы и их виды

Финансовый фьючерс — это договорное обязательство купить и, соответственно, продать в стандартизированную дату исполнения контракта определенное, стандартизирован­ное количество финансовых инструментов по цене, заранее определенной (согласованной) в свободном биржевом торге. Сроки исполнения обязательств, как правило, устанавлива­ются поквартально.

Финансовые инструменты, торгуемые на фьючерсных биржах, можно разделить на финансовые фьючерсы с кон­кретной базой и финансовые фьючерсы с абстрактной базой.

Финансовые фьючерсы с конкретной базой основаны на реальных объектах торговли. При этом реальная поставка ба­зового финансового инструмента, как правило, возможна. К финансовым фьючерсам с конкретной базой относятся:

— валютные фьючерсы;

— процентные фьючерсы.

Валютный фьючерс — это договорное обязательство продать и, соответственно, купить стандартизированное коли­чество валюты по заранее уторгованному курсу в определенную стандартизированную будущую дату. Процентный фьючерс — договорное обязательство купить и, соответственно, продать процентный инструмент с оговоренными в контракте сроками и процентной ставкой по заранее уторгованному курсу (ставке) в определенную стандартизированную будущую дату.

Процентные фьючерсы являются реальным инструментом страхования риска изменения процентных ставок. Профессиональные участники рынка обычно используют такой вид процентных фьючерсов, как контракты на ценные бумаги с фиксированным доходом, предметом которых является бу­дущая поставка ценных бумаг с гарантированным фиксиро­ванным доходом. Как правило, это казначейские векселя и об­лигации государственных займов. Продавец фьючерса при­нимает на себя обязательство продать в установленную дату соответствующие ценные бумаги, количество и цена которых определены в контракте. Покупатель принимает обязатель­ство принять их. Значимость подобных сделок обусловлена тем положением, которое занимают бумаги с гарантирован­ным фиксированным доходом на рынке финансовых инстру­ментов.

К финансовым фьючерсам с абстрактной базой, исполне­ние которых в физическом смысле (поставка/принятие), как правило, невозможно, относятся индексные фьючерсы. Индек­сы составляются как суммарные курсовые показатели цен­ных бумаг. Теоретически они могут формироваться на основе большего или меньшего числа бумаг, подчиняться отрасле­вому или любому другому признаку.

Таким образом, индексный фьючерс — это договорное обя­зательство продать и, соответственно, купить стандартизи­рованную величину одного из индексов по заранее уторгован­ному курсу этого индекса в будущем на стандартизированную дату исполнения обязательств. Для большинства индексов в США стандартизированная величина, т.е. денежный коэф­фициент, равен 500 дол. США. Технология индексных сделок основывается на том, что положительное или отрицательное изменение величины индекса умножается на стандартный де­нежный коэффициент и полученная таким образом сумма выплачивается одной из участвующих сторон. Индексные фьючерсы заведомо не предполагают каких-либо поставок ценных бумаг, сделка закрывается только через оплату разницы, образовавшейся от движения индекса вверх или вниз. Результат сделки выражается маржевыми позициями сторон к моменту окончания контракта.

Виды опционов и их значение

Опцион (на англ. Option - выбор, желание, усмотрение) - это один из производных финансовых инструментов товарного, фондового или валютного рынка. Он представляет собой договор, по которому потенциальный продавец или потенциальный покупатель получает право, но не обязательство, совершить продажу или покупку актива по заранее оговорённой цене в определённый момент времени в будущем или на протяжении определённого отрезка.

Опцион - это контракт, который, в обмен на премию, предоставляет покупателю право (без обязательства) на покупку или продажу финансового актива по установленной цене на определенную дату или раньше.

Опцион - это производный инструмент финансового типа, при покупке которого у инвестора появляется право (но не обязанность) осуществить покупку или продажу в будущем актива, лежащего в его основе, по стоимости, зафиксированной в момент покупки. Лицо, продающее данный контракт берет на себя обязательство передать покупателю опциона базовый актив по условленной цене (даже если ему будет это не выгодно).

Опцион в переводе с английского языка означает выбор, что отчётливо даёт понятие главного его качества: трейдер имеет широчайшие возможности определения конкретных условий опциона, наиболее удовлетворяющих его интересам, но он не обязан покупать или продавать актив, лежащий в основе опциона. Держателю опциона дается право на совершения сделки, но не обязательство.

Опционный контракт называют ассиметричным инструментом, так как положения покупателя и продавца в сделке неравнозначны. Предельный риск покупателя опциона лимитирован размером премии, которую он платит продавцу, при этом потенциально-возможный риск продавца может быть беспредельно высоким. Одновременно с этим максимальный доход продавца ограничен размером полученной от покупателя премии, а прибыль покупателя в теории может быть бесконечно большой.

Торговля опционами служит двум целям: страхованию рисков изменения цен и извлечению спекулятивной прибыли. Однако, в отличие от других производных инструментов, опционы интересны возможностями их комбинирования в опционные стратегии. Активами, лежащими в основе опционных контрактов, могут быть:
- обыкновенные и привилегированные акции;
- биржевые индексы;
- валюты;
- фьючерсы на биржевые товары (энергоносители, металлы, зерновые и т.д.);
- процентные ставки и облигации.

Рассмотрим конкретный пример. Допустим, вы считаете, что цена на пшеницу нового урожая будет выше сложившейся в настоящий момент на рынке. Приобретая опцион на ее покупку по существующим в данный период времени рыночным ценам, вы платите продавцу премию - незначительную часть стоимости товара. В будущем, если ваши предположения оправдались, покупая пшеницу по «старым» ценам, вы существенно сэкономите. А если цена зерновых, вопреки прогнозам, понизится, то вы имеете право отказаться от сделки, потеряв уплаченную ранее премию.

История опционов

Всю историю опционных рынков можно разделить на два периода — небиржевой и биржевой.
Первые упоминания об опционах датируются вторым тысячелетием до нашей эры. До 1973 года существовали небиржевые опционы на товары и акции.
Родоначальником биржевой торговли опционами является Чикагская торговая палата (биржа) — CBOT, создавшая к началу 1973 года специализированный филиал — Чикагскую биржу опционов (CBOE).

26 апреля 1973 года CBOE открыла свои двери. Объем торгов в первый день составил 911 опционных контрактов на 16 акций. Помимо стандартизации условий опционных контрактов, биржа ввела систему маркет-мейкеров для рынков акций, включенных в листинг, и также отвечала за Опционную Клиринговую Корпорацию (ОСС) — гаранта всех опционных сделок.

После этого рост биржевого рынка опционов происходил темпами, не поддающимися описанию:
Американская фондовая биржа (АМЕХ) включила опционы в свой листинг в январе 1975 года.
Филадельфийская — в июне.
Успех биржевого рынка, в конечном счете, ускорил развитие опционов в том виде, котором мы их сегодня наблюдаем.

Продолжалось введение новых продуктов:
- с 1981 года — процентные опционы (на облигации, ипотеки, казначейские вексели);
- с 1982 года — валютные опционы, опционы на фьючерсные контракты на облигации;
- с 1983 года — опционы на биржевые индексы, опционы на фьючерсные контракты на биржевые индексы.

Опционная торговля получила наибольшее распространение в США, основные объемы торговли опционами проходят именно на американских биржах:
Чикагская товарная биржа (CME),
Американская фондовая биржа (AMEX),
Нью-Йоркская фондовая Биржа (New York Stock Exchange).

Основная площадка для торговли опционами в Европе - Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов (LIFFE).
В России возможность торговать опционами предоставляет секция FORTS биржи РТС.

ВИДЫ ОПЦИОНОВ

Опционы можно классифицировать следующим образом:
- по типу – колл или пут;
- по базисному активу – товар, акции, валюта, фьючерсы;
- по стилю – европейский, американский, азиатский;
- по типу расчетов – с уплатой премии или без уплаты премии;
- по рынку обращения.

Типы опционов

Существует два типа опционов.
Опцион колл (call) предоставляет одной из сторон контракта, именуемой держателем опциона, право купить базисный актив в указанный срок в будущем по фиксированной цене. Его также называют опционом на покупку.
Опцион пут (put) дает право держателю опциона продать базисный актив в указанный срок в будущем по фиксированной цене. Его также называют опционом на продажу.
Для держателя опциона право на покупку или продажу не является обязательством, то есть он может не использовать это право.