Практика использования векселей

Постепенное осознание выгод использования векселя как финансового инструмента, позволяющего быстро и эффективно перемещать ресурсы, привело к лавинообразному предложению вексельных программ. Векселя эмитируются правительством, банками, финансовыми компаниями, промышленными предприятиями и др.

Банк - это организация, созданная для привлечения денежных средств и размещения их от своего имени на условиях возвратности, платности и срочности.

Основное назначение банка - посредничество в перемещении денежных средств от кредиторов к заемщикам и от продавцов к покупателям. Наряду с банками перемещение денежных средств на рынках осуществляют и другие финансовые и кредитно-финансовые учреждения: инвестиционные фонды, страховые компании, брокерские, дилерские фирмы и т.д. Но банки как субъекты финансового рынка имеют два существенных признака, отличающие их от всех других субъектов.

Во-первых, для банков характерен двойной обмен долговыми обязательствами: они размещают свои собственные долговые обязательства (депозиты, сберегательные сертификаты и пр.), а мобилизованные таким образом средства размещают в долговые обязательства и ценные бумаги, выпущенные другими. Это отличает банки от финансовых брокеров и дилеров, которые не выпускают своих собственных долговых обязательств.

Во-вторых, банки отличает принятие на себя безусловных обязательств с фиксированной суммой долга перед юридическими и физическими лицами. Этим банки отличаются от различных инвестиционных фондов, которые все риски, связанные с изменением стоимости ее активов и пассивов, распределяет среди своих акционеров.

Важнейшей задачей коммерческих банков является получение прибыли. Для этой цели банки используют различные возможности, в том числе - расширение кредитных операций, увеличение объема услуг, оказываемых населению. Вместе с тем весьма важно для каждого банка поддержание ликвидности, под которой обычно понимается способность банка своевременно и полностью погашать свои обязательства перед клиентурой, другими банками и т.д.

Сочетание стремлений - к увеличению прибыли и поддержанию ликвидности - должно служить важным ориентиром в деятельности банков. Однако в действительности не всегда последовательно соблюдается.

Границы использования векселей в расчетах определяются на основе анализа структуры себестоимости продукции предприятия. Вексель целесообразно применять для оплаты части услуг контрагентов, а также за электроэнергию, тепло, воду и газ. Размещая векселя среди потенциальных потребителей, предприятие таким образом получает оборотные средства. Расчеты с векселедержателями происходят после реализации продукции деньгами или готовой продукцией либо, наоборот, предприятие расплачивается векселями со своими кредиторами-смежниками за материалы, энергию, железнодорожные перевозки. По экспертным оценкам, вексель в расчетах предприятий позволяет снизить их потребность в «живых» денежных средствах в среднем до 30%, что существенно облегчает решение острейших экономических и социальных проблем, включая своевременность выплаты заработной платы и взносов в бюджет. Приблизительно такую схему одна из первых применила Юго-Восточная железная дорога в конце февраля 1994 года. Вексель Северо-Кавказской железной дороги имел порядка 25 индоссаментов и отвлек в процессе зачетов от денежной массы на 1 рубль номинала 25 рублей. Всего в 1994-1996гг. векселя использовались только в качестве средства, заменяющего взаимозачет. Начиная со второй половины 1995 года векселя появились на финансовом рынке как доходные ценные бумаги. РАО «ЕЭС России» за второе полугодие 1994 года с помощью вексельных взаиморасчетов возвращено долгов в сумме 200 млрд. руб. В среднем векселя промышленных предприятий на каждый рубль снижают 6 рублей задолженности по зачетам. Обычно сумма обязательств, погашаемых с помощью векселя, больше номинала во столько раз, сколько было на нем индоссаментов.

Активно включились в эмиссию векселей банки. Одним из первых (в начале 1992 г.) стал Инкомбанк, затем Эмиссионный синдикат, образованный в августе того же года АвтоВАЗбанком, Инкомбанком, Конверсбанком, Российским брокерским домом «С.А @ Co Ltd», Промстройбанком, Сбербанком РФ, Российским национальным коммерческим банком и др. виды векселей банков - самые разнообразные: процентные и дисконтные, валютные и золотые (ЛЛД-банка). Инкомбанк, а затем и Российский кредит стали инициаторами расчетов по вексельным книжкам, совмещающим свойства векселей и чековых книжек, позволяющим дробить вексельную сумму и тем самым упрощающим оплату товаров и услуг. Ряд банков (Российский кредит, Уникомбанк) создал вексельные центры для эмиссии собственных бумаг и обслуживания вексельного обращения. Многие банки также преследуют цель – развязку платежей, выдавая кредиты эмитируемыми векселями предприятиям, конструирующим, в свою очередь, замкнутую цепочку взаиморасчетов. В данном случае срабатывает идеальный вариант, когда последний векселедержатель рассчитывается с предприятием за услуги тем же векселем, который оно получило в банке.

Поскольку банки предоставляют вексельный кредит путем выдачи своих долговых обязательств (векселей), им не требуется для этого предварительное привлечение ресурсов, а значит создаются возможности для существенного снижения процентных ставок за кредит и стимулирования таких операций. В российской практике процент по вексельным ссудам в 1993-1994 гг. был в 3-4 раза ниже, чем по обычным кредитам. Залогом при их получении могут быть акции предприятия или бумаги государственных займов. Получив векселя предприятий с дисконтом, предприятие расплачивается ими с поставщиками по номиналу, после чего банковский вексельный центр погашает бумаги деньгами.

Номинал и сроки векселей, которые могут быть как бездоходными, так и процентными, приспособлены к различным платежам, к «расшивке» длинных и коротких цепочек платежей. К концу 1996 года доходность вексельного обращения во взаиморасчетах составила 6-10 % от оборота в месяц. Решение проблемы неплатежей при помощи вексельного обращения не столько зависит эмитента векселя, сколько от организации вексельной программы, четкости договорной базы и добросовестности участников. Банком Российский кредит разработанные вексельные схемы объединены в банк схем, учитывающих специфику деятельности конкретных предприятий.

Схемы взаиморасчетов с применением векселей по существу представляют собой более или менее сложные взаиморасчеты, так как во многих из них используются «дружеские» векселя как средство юридического оформления операций списания взаимных задолженностей и обращения на основе дополнительных соглашений. По сути, этот инструмент близок к варранту (складной расписке), потому что представляет только право на отгрузку продукции у векселедателя. И все же векселя позволили реализовать такие преимущества вексельного обращения, как ускорение расчетов, расшивка цепочек неплатежей, экономия денежных средств в результате взаиморасчетов, а значит, сдерживание инфляции. На предприятиях повысилась ответственность за состояние финансовой дисциплины, укрепился контроль за движением финансовых ресурсов. В середине 90-х гг. самые ликвидные векселя выпускались управлениями железных дорог, нефтяным комплексом, энергосистемами.

Отраслевые вексельные схемы использовали нижегородские предприятия РАО «ЕЭС России» и банк Нижегородский банкирский дом, финансовая компания Лукойл и Инкомбанк. При участии в вексельных расчетах банков, вексельных контор, акцептных домов ими осуществляются реестровый учет и контроль, фиксирующий каждый этап движения векселей, передаточные надписи, сроки погашения. Большую роль здесь играют техническое и программное обеспечение реестрового контроля, современные средства связи и информационные технологии. Это позволяет при необходимости выявить факты недобросовестного использования векселя. К тому же наглядно предстает картина хозяйственных связей, включенных в вексельный оборот.

Преимущества вексельного обращения использовались и для решения проблем бюджета на всех его уровнях – сокращения недоимок и финансирования дефицита. В отличие от векселей предприятий (товарных) и банковских (финансовых) векселя местных администраций получили название налоговых.

В 1995- 1996 гг. расширилось применение банковских векселей для погашения задолженности перед федеральным и региональным бюджетами, финансирования инвестиционных программ местных администраций, кредитования федеральных программ под гарантии Министерства финансов.

В 1996 банковские векселя стали использоваться для расчетов предприятий –должников с Пенсионным фондом РФ. Крупнейшими кредиторами фонда (после федерального бюджета) в 1996 г. стали Автобанк, Возрождение, ОНЭКСИМбанк, Межкомбанк. Например, вексельная схема Автобанка давала возможность предприятиям льготно погашать задолженность перед Пенсионным фондом. Предприятие приобретало в банке или его филиалах со скидкой дисконтный рублевый вексель со сроком обращения от 14 до 91 дня. Данный вексель может быть предъявлен в любое отделение Пенсионного фонда в качестве средства платежа по просроченной задолженности, по невзысканной пене и по очередным платежам в него. Вексель Автобанка, купленный со скидкой от номинальной стоимости, принимался Пенсионным фондом и засчитывался по номинальной стоимости в любой день обращения векселя. Таким образом, предприятие получало дополнительный доход в виде дисконта, с которым покупался вексель. С момента предъявления предприятием векселя Автобанка Пенсионному фонду или его региональным отделениям останавливалось начисление пени, а невзысканная сумма пени, начисленная по ставке 360% годовых, пересчитывалась по ставке 160%. Одновременно предприятие получало отсрочку по уплате пени в Пенсионный фонд сроком на 3 месяца и уплачивало сумму невзысканной пени в 2,25 раза меньше.

И все же, несмотря на привлекательность применения векселей для развязки неплатежей, к концу 1995 года было «завекселировано» около 0,5-1% задолженности предприятий друг другу. Отсутствие конкуренции банковскому кредиту со стороны коммерческого служит одной из причин высоких процентных ставок и мощным фактором инфляции. Банковские векселя, как наиболее распространенный вид векселя в первой половине 90-х годов, в силу ряда преимуществ этого инструмента (налоговых, упрощенного порядка выпуска, доходности) применялись в основном в качестве относительно дешевого источника заемных средств, позволяющего клиентам эффективно инвестировать свои временно свободные средства. По существу векселя банков, выпускаемые в массовом порядке, имеют облигационную природу, относятся к числу коммерческих бумаг, широко эмитируемых в США. Зато они используются как платежный инструмент в отличие от облигации. По мнению специалистов, сила банковского векселя – в его стопроцентном обеспечении, слабость – в его природе.

Известно, что основу классического вексельного обращения составляют коммерческие векселя, как признак насыщенного товарами рынка, механизм их учета, переучета и торговли. В России этот вид векселей встречается реже, а главное они менее надежны; в силу массовой неплатежеспособности российских предприятий их векселя низколиквидны. Вместе с тем банковские векселя подготовили рынок к возрождению коммерческих векселей, дали начальный толчок к пониманию векселя как платежного инструмента. К середине 90-х годов на некоторых предприятиях ежемесячный вексельный оборот стал составлять от 15 до 20%, а ряде случаев – 50% от основного.

В России преимущественно используются простые векселя, оплачиваемые теми же организациями, которые их выписали. Между тем более совершенной и надежной формой является переводной вексель (ибо подкреплен не только акцептом плательщика, но и векселедателем), широко применяемый за рубежом. Ведь у всякого преуспевающего предпринимателя всегда есть должники, на которых он сможет выставить переводной вексель, назначив этих должников плательщиками. Выдача простого векселя может быть воспринята в деловом мире как ухудшение дел вплоть до банкротства векселедателя и заставит сторонится всех его контрагентов. К тому же простые векселя до момента учета платежа менее поддаются контролю и не гарантируют реальность их основания.

Особенности вексельного обращения в России и за рубежом сведены в таблицу:

(Березина.безналичные расчеты)