Сущность и классификация источников финансирования инвестиций.

Наличие источников финансирования инвестиций яв. одной из главных проблем в инвестиционной деятельности. Система финансирования обеспечения инвестиционного процесса складывается из органического единства источников финансирования инвестиционной деятельности и методов инвестирования. К методам инвестирования относятся: гос-й, кредитный, самофинансирования, комбинированный. За научными названиями этих методов стоят реальные субъекты рынка:фондовые биржи, ком.банки, бюджеты всех уровней, предприятия. Все они могут выступать инвесторами. Инвестиции могут финансироваться за счет: 1)собственных фин.ресурсов, внутрихоз-х резервов инвестора (прибыли, аморт-х отчислений, денежных накоплений и сбережений граждан и юр. лиц, средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от аварий и др. средств) 2) заемных фин.ср-в инвестора или переданных им ср-в (банковские, бюджетные кредиты и т.д.) 3)привлеченных фин.ср-в инвестора (ср-в получаемых от продажи акций, паевых и др взносов членов трудовых коллективов, граждан, юр.лиц) 4) фин.ср-в централизуемых объединениями предприятий в установленном порядке, 5)средств внебюджетных фондов, 6) средств фед. бюджета, предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе, средств бюджетов субъектов РФ, 7) Средств иностранных инвесторов. Финансирование инвестиций по стройкам и объектам может осуществляться как за сет одного, так и за счет нескольких источников. В целом все источники принято подразделять на: централизованные (бюджетные) и децентрализованные (вне бюджетные). К централизованным относят средства фед.бюджета, средств бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов. Все остальные относят к децентрализованным. К внебюджетным средствам относятся собств. ср-ва предприятий, заемные привлеченные ср-ва внебюджетных фондов, индивидуальных застройщиков, иностр.инвестиции. К собственных источникам фин относятся внутрихоз резервы, прибыль, аморт-ые отчисления и др. В каждой коммерческой организации целесообразно анализировать структуру источников финансирования, опр.её тенденцию, выявлять причины этой тенденции, и, если он имеет негативный характер, то необходимо вмешиваться в этот процесс.

 

Экономическая сущность, виды инвестиций и их роль в развитии инвестиционной сферы. Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги и иные формы имущественных, информационных ценностей, вкладываемые в инвестиционный с целью получения прибыли или иного полезного эффекта. 1) По объектам вложения: а) Реальные инвестиции: - на развитие производства (реконструкция и техническое перевооружение, расширение производства, выпуск новой продукции, модернизация продукции и освоение новых ресурсов, приобретение НМА); - на развитие непроизводственной сферы (жилищное строительство, сооружение спортивных и оздоровительных объектов, инвестирование в другие объекты непроизводственной сферы). б) Финансовые (портфельные) инвестиции. - приобретение ценных бумаг (приобретение акций других КО, облигаций и т.д.); - вложение в активы других предприятий: производителей, кредитных учреждений и т.п. 2) По характеру участия инвестирования: - прямые (непосредственное участие инвестора в выборе объектов вложения); - непрямые (инвестирование, опосредствуемое другими лицами). 3) По периоду инвестирования: - долгосрочные (вложения средств на срок более года); - краткосрочные (до года). 4) По формам собственности: - государственные (осуществляют центральные, местные органы власти за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств); - частные (гражданами, а также предприятиями негосударственных форм собственности); - совместные (субъектами данной страны и иностранного государства); - иностранные (иностранными гражданами, юр.лицами и государством). 5) По региональному признаку: - внутри страны (объекты инвестирования размещены в границах данной страны); - зарубежные (объекты инвестирования - за пределами границ данной страны). Инвестиционная деятельность тесно связана с формированием и движением инвестиций и распространяется на всю инвестиционную сферу. Под влиянием спроса и предложения на инвестиционном рынке появляются новые виды и формы инвестиций, что расширяет круг инвестиционной деятельности. В результате увеличивается выбор потребителей в инвестиционных продуктах и расширяются возможности для прибыльного вложения инвестиционных ресурсов. Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, осуществляется органами государственной власти Российской Федерации и органами государственной власти субъектов Российской Федерации. Государственное регулирование инвестиционной деятельности, предусматривает: 1) создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, путем: совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений; установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов, не носящих индивидуального характера; защиты интересов инвесторов; предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами, не противоречащих законодательству Российской Федерации; расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства и строительства объектов социально - культурного назначения; создания и развития сети информационно - аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности; принятия антимонопольных мер; расширения возможностей использования залогов при осуществлении кредитования; развития финансового лизинга в Российской Федерации; проведения переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции; создания возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов;       Налогоплательщики водного налога – организации и физические лица, осуществляющие специальное и (или) особое водопользование в соответствии с законодательством РФ. Не являются налогоплательщиками организации и физические лица, осуществляющие водопользование на основании договоров водопользования или решений о предоставлении водных объектов в пользование, соответственно заключенных и принятых после введения в действие Водного кодекса РФ. Специальное водопользование (использование водных объектов с применением сооружений, технических средств и устройств) осуществляется при наличии лицензии на водопользование и заключенного договора водопользования. Общее водопользование (использование водных объектов без применения сооружений, технических средств и устройств) может осуществляться без получения лицензии. Таким образом, налогоплательщиками данного налога признаются организации и физические лица, непосредственно осуществляющие специальное водопользование. Водопользователь-гражданин вправе использовать водные объекты для собственных нужд. При этом он не является плательщиком данного налога. При осуществлении предпринимательской деятельности использование водных объектов возможно только после получения соответствующей лицензии. В этом случае предприниматель является налогоплательщиком водного налога. Когда водопользователи получают воду через систему ЖКХ, они не являются налогоплательщиками, так как в этом случае нет факта специального или особого водопользования. Оздоровительные организации, расположенные на морском побережье или рядом с ним, помимо использования воды, получаемой через систему ЖКХ, осуществляют забор морских и иных целебных вод. При этом они являются плательщиками данного налога. Объекты налогообложения: 1)забор воды из водных объектов; 2) использование акватории водных объектов, за исключением лесосплава в плотах и кошелях; 3) использование водных объектов без забора воды для целей гидроэнергетики; 4) использование водных объектов для целей лесосплава в плотах и кошелях. Водный объект представляет собой сосредоточение вод на поверхности суши в формах ее рельефа либо в недрах, имеющее границы, объем и черты водного режима. Использование водных объектов – получение различными способами пользы от водных объектов для удовлетворения материальных и иных потребностей граждан и юридических лиц. Объектами обложения налогом признается забор воды из водных объектов, как из поверхностных, так и из подземных источников. Следовательно, объектом налогообложения выступает вид водопользования, а не последующие цели использования воды. Не признаются объектами налогообложения, в частности, забор: – из подземных водных объектов воды, содержащей полезные ископаемые или природные лечебные ресурсы, термальных вод; – воды из водных объектов для обеспечения пожарной безопасности, ликвидации стихийных бедствий и последствии аварий; – морскими судами, судами внутреннего и смешанного (река – море) плавания воды из водных объектов для обеспечения работы технологического оборудования; – воды из водных объектов и использование акватории водных объектов для рыбоводства и воспроизводства водных биологических ресурсов и т. п.  

 

страхование, уплаченных (в пределах исчисленных сумм) за этот же период времени при выплате налогоплательщиками вознаграждений своим работникам, занятым в тех сферах деятельности, по которым уплачивается единый налог;– на сумму страховых взносов в виде фиксированных платежей, уплаченных предпринимателями за свое страхование, и на сумму выплаченных работникам пособий по временной нетрудоспособности. При этом сумма единого налога не может быть уменьшена более чем на 50 %. Налоговые декларации по итогам налогового периода представляются налогоплательщиками в налоговые органы не позднее 20-го числа первого месяца следующего налогового периода. Уплата единого налога производится плательщиком налога по итогам налогового периода не позднее 25-го числа первого месяца следующего налогового периода. Налоговым периодом по ЕНВД признается квартал. Налоговая ставка составляет 15 % величины вмененного дохода. Для исчисления суммы единого налога в зависимости от вида предпринимательской деятельности используются следующие физические показатели, характеризующие определенный вид предпринимательской деятельности, и базовая доходность в месяц. К физическим показателям, в частности, относятся: количество работников, включая индивидуального предпринимателя; площадь стоянки автотранспортных средств; количество транспортных средств, используемых для перевозки пассажиров и грузов; площадь торгового зала; торговое место; площадь обслуживания посетителей (в квадратных метрах). При определении величины базовой доходности представительные органы муниципальных районов, городских округов, городов федерального значения могут корректировать (умножать) базовую доходность на корректирующий коэффициент К2. Корректирующий коэффициент К2 определяется как произведение значений, учитывающих влияние на результат предпринимательской деятельности соответствующих факторов. При этом в целях учета фактического периода времени осуществления деятельности значение корректирующего коэффициента К2, учитывающего влияние указанных факторов на результат деятельности, определяется как отношение количества календарных дней ведения деятельности в течение календарного месяца налогового периода к количеству календарных дней в данном календарном месяце налогового периода. Значения корректирующего коэффициента К2 определяются для всех категорий налогоплательщиков представительными органами муниципальных районов, городских округов, городов федерального значения на календарный год и могут быть установлены в пределах от 0,005 до 1 включительно. Если в течение налогового периода у налогоплательщика произошло изменение величины физического показателя, налогоплательщик при исчислении суммы единого налога учитывает изменение с начала того месяца, в котором произошло изменение величины физического показателя. Размер вмененного дохода за квартал, в течение которого осуществлена соответствующая государственная регистрация налогоплательщика, рассчитывается исходя из полных месяцев начиная с месяца, следующего за месяцем государственной регистрации.     При изменении объекта налогообложения после подачи заявления о переходе на упрощенную систему налогообложения налогоплательщик обязан уведомить об этом налоговый орган до 20 декабря года, предшествующего году, в котором впервые применена упрощенная система налогообложения. Вновь созданная организация и вновь зарегистрированный индивидуальный предприниматель вправе подать соответствующее заявление в пятидневный срок с момента постановки на учет в налоговом органе. В этом случае налогоплательщик вправе применять упрощенную систему с момента постановки их на учет в налоговом органе. В случае если по итогам налогового периода доход плательщика налога превысит 20 млн руб. или остаточная стоимость основных средств и нематериальных активов превысит 100 млн руб., такой налогоплательщик считается перешедшим на общий режим налогообложения с начала того квартала, в котором было допущено это превышение. Указанная величина предельного размера доходов, ограничивающая применение упрощенной системы, подлежит индексации. Суммы налогов при использовании иного режима налогообложения исчисляются и уплачиваются в порядке, предусмотренном для вновь созданных организаций или зарегистрированных предпринимателей. Указанные плательщики не уплачивают пени и штрафы за несвоевременную уплату ежемесячных платежей в течение того квартала, в котором они перешли на иной режим. Налогоплательщики, которые до окончания текущего года перестали быть плательщиками единого налога на вмененный доход, вправе перейти на упрощенную систему налогообложения с начала того месяца, в котором была прекращена их обязанность по уплате единого налога на вмененный доход. По общему правилу организации и индивидуальные предприниматели, применяющие упрощенную систему налогообложения, не вправе до окончания налогового периода перейти на иной режим налогообложения. Налогоплательщик обязан сообщить в налоговый орган о переходе на иной режим налогообложения в течение 15 календарных дней по истечении отчетного периода. Налогоплательщик, применяющий упрощенную систему налогообложения, вправе перейти на иной режим налогообложения с начала календарного года, уведомив об этом налоговый орган не позднее 15 января года, в котором он предполагает перейти на иной режим налогообложения. Плательщик налога, перешедший с упрощенной системы налогообложения на иной режим налогообложения, вправе вновь перейти на упрощенную систему налогообложения не ранее чем через один год после того, как он утратил право на применение упрощенной системы.   Налоговой базой в отношении объектов недвижимого имущества иностранных организаций, не осуществляющих деятельность в РФ через постоянные представительства, а также в отношении объектов недвижимого имущества иностранных организаций, не относящихся к деятельности данных организаций в РФ через постоянные представительства, признается инвентаризационная стоимость указанных объектов. Для целей определения среднегодовой стоимости основных средств за налоговый период годовая сумма износа, которая должна быть начислена за налоговый период, равномерно распределяется по месяцам налогового периода. Налоговые ставки устанавливаются законами субъектов РФ и не могут превышать 2,2 %. Допускается установление дифференцированных налоговых ставок в зависимости от категорий налогоплательщиков или имущества, признаваемого объектом налогообложения. Налоговые ставки по налогу на имущество организаций устанавливаются законами субъектов РФ в пределах, установленных НК РФ. НК РФ устанавливает два вида налоговых льгот по налогу на имущество организаций: налоговые льготы, предоставляемые на федеральном уровне; налоговые льготы, устанавливаемые субъектами РФ. От налогообложения освобождаются: 1) организации и учреждения уголовно-исполнительной системы; 2) религиозные организации – в отношении имущества, используемого ими для осуществления религиозной деятельности; 3) общероссийские общественные организации инвалидов; 4) организации, основным видом деятельности которых является производство фармацевтической продукции; 5) организации – в отношении объектов, признаваемых памятниками истории и культуры федерального значения; 6) организации – в отношении ядерных установок, используемых для научных целей, пунктов хранения ядерных материалов и радиоактивных веществ, а также хранилищ радиоактивных отходов; 7) организации – в отношении ледоколов, судов с ядерными энергетическими установками и судов атом-но-технологического обслуживания; 8) организации – в отношении железнодорожных путей общего пользования, федеральных автомобильных дорог общего пользования, магистральных трубопроводов, линий энергопередачи; 9) организации – в отношении космических объектов; 10) имущество специализированных протезно-ортопедических предприятий; 11) имущество коллегий адвокатов, адвокатских бюро и юридических консультаций; 12) имущество государственных научных центров; 13) организации – резиденты особой экономической зоны; 14) организации – в отношении судов, зарегистрированных в Российском международном реестре судов.  

 

    1. Понятие инвестиционного портфеля и проблема выбора инвестиционного портфеля. Инвестиционный портфель – это совокупность ценных бумаг, управляемая как единое целое. При формировании инвестиционного портфеля инвестор должен: -Выбрать ценные бумаги, которые бы давали максимально возможную доходность и минимально допустимый риск; -Важно определить, в ценные бумаги, каких эмитентов следует вкладывать денежные средства; -Диверсифицировать инвестиционный портфель. Инвестору целесообразно вкладывать деньги в различные ценные бумаги, а не в один их вид. Это делается для того, чтобы снизить риск вложений. Но диверсификация должна быть разумной и умеренной. Вложение в большое число разнообразных ценных бумаг может повлечь за собой и большие расходы на отслеживание необходимой информации для принятия инвестиционного решения. Цель формирования инвестиционного портфеля – сохранить и приумножить капитал. Принципы формирования инвестиционного портфеля: Обеспечение безопасности (страхование от всевозможных рисков и стабильность в получении дохода); Достижение приемлемой для инвестора доходности; Обеспечение ликвидности; Достижение оптимального соотношения между доходностью и риском, в том числе путем диверсификации портфеля. Инвестиционные портфели бывают различных видов. Критерием классификации может служить источник дохода и степень риска. Портфели роста формируются из ценных бумаг, курсовая стоимость которых растет. Цель– рост стоимости портфеля. Портфель высокого дохода включает высокодоходные ценные бумаги и ориентирован на получение высокого текущего дохода – процентов по облигациям и дивидендов по акциям. Портфель постоянного дохода – это портфель, который состоит из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска. Комбинированный портфель формируется для избежания возможны потерь на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных и процентных выплат. Проблема формирования оптимального инвестиционного портфеля, у истоков которой стоял в 1952 году Гарри Марковиц, а дальнейшее развитие получила в трудах Уильяма Шарпа, Мертона Миллера, Франко Модильяни, получивших Нобелевские премии, оказала огромное влияние на развитие теории и практики финансов и, в частности, финансовых рисков. Основной вывод из их теорий заключается в том, что если вы не хотите излишне рисковать, то структура рискованных ценных бумаг вашего портфеля должна повторить структуру рынка этих бумаг, а вы можете лишь изменять доли безрисковых ценных бумаг в своем портфеле, осознавая, что чем больше таких бумаг, тем меньше доход и меньше риск, и наоборот. Выбор инвестиционного портфеля связан с выбором бумаг, сроков и объёмов вложения с учётом ожидаемой доходности и риска. Оптимальный инвестиционный портфель и возможность его формирования. Понятие оптимального портфеля описывает объективное нахождение прибыльности портфеля исходя из риска, который готов понести инвестор. Оптимальный портфель показывает, что если вы хотите иметь большую прибыль — несите соответствующий риск. Если же инвестор более консервативен, то он выбирает менее рисковый и менее прибыльный портфель. Понятие инвестиционного проекта и виды инвестиционных проектов. Инв проект – обоснование эк целесообразности объемов и сроков осущ капиталовложений в т.ч. необх документация, разраб в соотв с законодательством, а также описание практич действий по осущ инв-й (формулировка из закона) Под инв проектом поним план или программа влож капитала с целью послед получ прибыли или иного полезного рез-та. Формы и содерж инв проекта м.б.разными. Реализ проекта осущ в окурж динамической среды (динамическом окружении): внешней и внутренней. Внешн: ближнее (рук-во предпр, фин сфера, сфера сбыта и т.д.), дальнее (политич стр-ры, экономич – налоги, аморт политика, обществ – уровень жизни, образования, здравоохранения, законодат и правовые – право собст-ти, человека, природные и климатич) Внутр: стиль рук-ва проекта, соц усл проекта, степень развит информ сист. Классификация инв проекта. По объему требуемых рес-сов: мелкие, средние, крупные. По ожид результату: обеспеч прирост объема продукции, обеспеч расширение и обновление ассортимента, обеспеч сокращ затрат и сниж СС, обеспеч решение соц и экологич задач. По срокам реализации: краткосрочные (до года), среднесрочные (3-5 лет), долгосрочные (более 5 лет) По степени зависимости: взаимоисключающие (альтернативные), независимые, взаимодополняющие (проекты м.б. приняты или отвергнуты только совместно), взаимовлияющие (реализация одного проекта оказ положит/отриц влияние на реализ другого) По типу генерируемых потоков платежей: обыкновенные, сложные (чередование поступл и платежей) По степени охвата: монопроекты, мультипроекты (комплексный, кот включ ряд моно), мегапроект (целевая программа развития региона или отрасли) По целям: экономич, технич, социальные1)инв проекты, направ на повышение эффективности 2) на новой строительство 3) на расширение действующ произ-ва 4) проекты связ с выходом на новые рынки сбыта 5) связ с науч исслед и разработкой новых технологий 6) соц направленности 7) осущ в соотв с треб закона Жизненный цикл инв проекта: 1 этап – прединвсетиционный, 2 этап –инвестиционный, 3 этап – эксплуатационный, 4 этап – ликвидационный 1этап. Сост технико-экономич обоснование и бизнес-план. Предшествует вложению средст. Проводятся маркет исслед, осущ выбор поставщиков мат-лов, оборуд. Переговоры с потенц инвесторами и др. участниками проекта. Юр оформление проекта, выпуск ЦБ. Три уровня прединвест исследований: возможности, подготовит и предпроектные, оценка осуществимости (технико-эк обоснование) 2этап. Переход к практич действиям по реализ проекта. Этап требует бОльших затрат, в тоже время проект еще не в сост обеспечить свое развит за счет собст средств. Формируются пост активы предпр, нек виды сопуств затрат (расходы на рекламу, обуч персонала, осущ пуско-наладочных работ) м.б. отнесены на СС, а часть капитализируется как произв затраты. 3этап. Ввод в действие оборуд, получ доходы от реализ. 4этап. Связан с ликвидацией негативных последствий от реализ проекта Фазы и этапы разработки и реализации инвестиционного проекта. Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с федеральным законодательством, с утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план); создание объекта строительства (новое строительство, расширение, реконструкция и техническое перевооружение предприятий, зданий и сооружений) осуществляется в непрерывном инвестиционном процессе с момента возникновения идеи (замысла) до сдачи объекта в эксплуатацию.

 

       

 

    Граница эффективности Макровица. Исходя из выпуклой природы границы эффективности, становится очевидно, что наиболее выгодное соотношение прибыли к риску находится посередине. Это происходит потому, что при больших возвратах (т.е. прибыли), каждое увеличение возврата сопровождается более быстрому увеличению степени риска. Но с другой стороны, если обратить внимание на менее рисковую область, то становится понятно, что лучше вложить в т.н. “безрисковые” ЦБ (государственные и муниципальные облигации), чем нести риск из-за такой же прибыли. Итого, график оптимального портфеля и граница эффективности демонстрируют, что:высокая прибыль сопровождается более высоким риском, низкая прибыль не должна облагаться риском. Прикладной смысл модели оптимального портфеля: зная вашу ожидаемую норму доходности, вы можете вычислить справедливый процент риска. И наоборот: зная риск, который вы готовы терпеть, вы можете вычислить справедливую норму доходности для этого риска.   Фазы 1 фаза – прединвсетиционный, 2 фаза –инвестиционный, 3 фаза – эксплуатационный, 4 фаза – ликвидационный 1фаза. Сост технико-экономич обоснование и бизнес-план. Предшествует вложению средст. Проводятся маркет исслед, осущ выбор поставщиков мат-лов, оборуд. Переговоры с потенц инвесторами и др. участниками проекта. Юр оформление проекта, выпуск ЦБ. Три уровня прединвест исследований: возможности, подготовит и предпроектные, оценка осуществимости (технико-эк обоснование) 2 фаза. Переход к практич действиям по реализ проекта. Этап требует бОльших затрат, в тоже время проект еще не в сост обеспечить свое развит за счет собст средств. Формируются пост активы предпр, нек виды сопуств затрат (расходы на рекламу, обуч персонала, осущ пуско-наладочных работ) м.б. отнесены на СС, а часть капитализируется как произв затраты. 3 фаза. Ввод в действие оборуд, получ доходы от реализ. 4 фаза. Связан с ликвидацией негативных последствий от реализ проекта Этапы разработки: 1) этап сбора информации и прогнозирования объёмов реализации 2) этап прогнозирования объёмов производства и прибыли 3)этап оценки видо и уровней рисков 4) этап определения требуемого объёма и графика инвестиций 5) этап оценки доступности требуемых источников финансирования 6) этап оценки приемлемого значения стоимости капитала 7) принятие решения