Индивидуальные очистные сооружения: К классу индивидуальных очистных сооружений относят сооружения, пропускная способность которых...
История создания датчика движения: Первый прибор для обнаружения движения был изобретен немецким физиком Генрихом Герцем...
Топ:
Комплексной системы оценки состояния охраны труда на производственном объекте (КСОТ-П): Цели и задачи Комплексной системы оценки состояния охраны труда и определению факторов рисков по охране труда...
Теоретическая значимость работы: Описание теоретической значимости (ценности) результатов исследования должно присутствовать во введении...
Характеристика АТП и сварочно-жестяницкого участка: Транспорт в настоящее время является одной из важнейших отраслей народного хозяйства...
Интересное:
Инженерная защита территорий, зданий и сооружений от опасных геологических процессов: Изучение оползневых явлений, оценка устойчивости склонов и проектирование противооползневых сооружений — актуальнейшие задачи, стоящие перед отечественными...
Что нужно делать при лейкемии: Прежде всего, необходимо выяснить, не страдаете ли вы каким-либо душевным недугом...
Берегоукрепление оползневых склонов: На прибрежных склонах основной причиной развития оползневых процессов является подмыв водами рек естественных склонов...
Дисциплины:
2019-12-17 | 502 |
5.00
из
|
Заказать работу |
|
|
Как реализуется дивидендная политика в России?
Положения о дивидендной политике начали приниматься российскими акционерными обществами сравнительно недавно. Из эмитентов, представленных в таблице 2, по две компании утвердили дивидендную политику, соответственно, в 2008 г. и в 2007 г., по одной компании — в 2003—2006 гг., одна — в 2001 году9.
Таким образом, полноценно исследовать зависимость размера дивидендов от принятой дивидендной политики возможно на ограниченном количестве российских компаний, утвердивших дивидендную политику не позднее чем в 2003—2006 гг.
Компании, использующие в дивидендной политике методику расчета минимального гарантированного размера дивиденда и экстрадивиденда, как правило, выплачивают дивиденды в районе установленной минимальной границы (см. таблицу 3).
Так, ОАО «Лукойл» и ОАО «Газпром» за 2003—2007 гг. выплачивали дивиденды по обыкновенным акциям в диапазоне, соответственно, 15,4%—19,5% (минимум — 15% по консолидированной отчетности по ОПБУ США) и 9,7%—13,6% от чистой прибыли по РСБУ (минимум — 10% с возможностью дополнительного распределения чистой прибыли по остаточному принципу).
Таблица 3. Доля дивидендов по обыкновенным акциям, выплачиваемая из чистой прибыли, и ее динамика.
Дивиденды по ОА от ЧП*, % | Диапазон за период 2003—2007 гг.10 | За 2008 год | |
Гарантированный минимум иэкстра-дивиденд
По остаточному принципу
Выплата установленного на более высоком уровне минимума
|
*Примечание: ОА—обыкновенные акции, ЧП—чистая прибыль.
У компаний, утвердивших дивидендную политику с расчетом дивидендов по схожей методике в 2007—2008 гг., выплачиваемый до этого дивиденд был заметно выше, чем зафиксированная в настоящее время минимальная гарантированная доля (ОАО «Банк ВТБ», ОАО «Урал-связьинформ»).
Размеры выплачиваемых дивидендов по остаточному принципу демонстрируют сопоставимые результаты. ОАО «Ростелеком» выплачивал по обыкновенным акциям 8—15% чистой прибыли по РСБУ, ОАО «Волгателеком» — 13—18%. Исключение составила ОАО «Пивоваренная компания «Балтика», которая хотя и не раскрывает на официальном сайте такого документа, как дивидендная политика, но выплачивает более 50% от чистой прибыли. Для сравнения ОАО «Северсталь» — 8—10% (см. таблицу 3).
Большие дивидендные выплаты приходились на компании, зафиксировавшие изначально более высокий гарантированный уровень дивидендных выплат: ОАО «МТС» — 40—60%, ОАО «НМЛК» с момента введения дивидендной политики (2006 г.) — выше 30%, хотя и демонст– рирует с 2005 г. тенденцию к снижению.
Компании–аристократы
В целом очевидным является тот факт, что в условиях кризиса компании сокращают размер дивидендных платежей по всему миру.
По данным S&P первый квартал 2009 года11 оказался худшим по показателям выплаты дивидендов за последние 58 лет. Из 7 000 компаний — акционерных обществ, статистика по которым ведется S&P, 367 объявили о сокращении размера дивидендов, причитающихся к выплате в 1 квартале 2009 года. За аналогичный период 2008 года число таких компаний было на порядок ниже и составило 83 компании12. При этом в 1 квартале 2009 года только 283 компании объявили о росте дивидендов, в то время как в 1 квартале 2008 года таких компаний было 598.
|
За этот период в группе рассматриваемых компаний было обновлено одновременно 2 рекорда: самое большое количество компаний, объявивших о снижении дивидендов, и самое малое число компаний, объявивших об их росте.
Приверженность компании к устойчивому росту оценивается, например, агентством S&P, по специальному индексу «дивидендных аристократов». В него включаются компании, стабильно повышающие выплаты акционерам на протяжении 25 лет. В 2007 г. в индекс входило 64 эмитента, в 2008 году — 57, а по итогам первого квартала 2009 года осталось всего 52, из них 5 уже зафиксировали снижение размера дивидендов в первом квартале13. По данным S&P компании изо всех сил стараются удержать дивиденды на приемлемом уровне, в том числе за счет высокой активности в обратной покупке акций.
Попытки построить приблизительный список дивидендных аристократов предпринимается и в России. По одному из последних вариантов в эту категорию попадают такие компании, как ОАО «Пивоваренная компания «Балтика», ОАО «Лукойл», ОАО «Волгателеком», ОАО «Газпром», ОАО «Сбербанк России», ОАО «Уралсвязьинформ»14.
Согласно данным о рекомендованных советом директоров и (или) уже утвержденных решением общего собрания акционеров дивидендах на 2008 год из этой шестерки компаний продолжают наращивать дивиденды в сложной финансовой ситуации только две компании: ОАО «Пивоваренная компания «Балтика» и ОАО «Лукойл» (см. таблицу 4). Всего же из рассматриваемой группы компаний объявили о росте величины дивиденда по обыкновенным акциям 5 из 11 компаний.
Таблица 4. Динамика дивидендов в расчете на одну обыкновенную акцию.
2004 к 2003 | 2005 к 2004 | 2006 к 2005 | 2007 к 2006 | 2008 к 2007 | |
По остаточному принципу
Таблица 5. Дивиденды в расчете на одну обыкновенную акцию.
Дивиденд на обыкновенную акцию, руб. | 2003 год | 2004 год | 2005 год | 2006 год | 2007 год | 200817 год | Средняя ДД*, % за 2003—2007 гг. |
По остаточному принципу
Как реализуется дивидендная политика в России?
|
Положения о дивидендной политике начали приниматься российскими акционерными обществами сравнительно недавно. Из эмитентов, представленных в таблице 2, по две компании утвердили дивидендную политику, соответственно, в 2008 г. и в 2007 г., по одной компании — в 2003—2006 гг., одна — в 2001 году9.
Таким образом, полноценно исследовать зависимость размера дивидендов от принятой дивидендной политики возможно на ограниченном количестве российских компаний, утвердивших дивидендную политику не позднее чем в 2003—2006 гг.
Компании, использующие в дивидендной политике методику расчета минимального гарантированного размера дивиденда и экстрадивиденда, как правило, выплачивают дивиденды в районе установленной минимальной границы (см. таблицу 3).
Так, ОАО «Лукойл» и ОАО «Газпром» за 2003—2007 гг. выплачивали дивиденды по обыкновенным акциям в диапазоне, соответственно, 15,4%—19,5% (минимум — 15% по консолидированной отчетности по ОПБУ США) и 9,7%—13,6% от чистой прибыли по РСБУ (минимум — 10% с возможностью дополнительного распределения чистой прибыли по остаточному принципу).
Таблица 3. Доля дивидендов по обыкновенным акциям, выплачиваемая из чистой прибыли, и ее динамика.
Дивиденды по ОА от ЧП*, % | Диапазон за период 2003—2007 гг.10 | За 2008 год | |
|
|
Механическое удерживание земляных масс: Механическое удерживание земляных масс на склоне обеспечивают контрфорсными сооружениями различных конструкций...
Особенности сооружения опор в сложных условиях: Сооружение ВЛ в районах с суровыми климатическими и тяжелыми геологическими условиями...
Эмиссия газов от очистных сооружений канализации: В последние годы внимание мирового сообщества сосредоточено на экологических проблемах...
Двойное оплодотворение у цветковых растений: Оплодотворение - это процесс слияния мужской и женской половых клеток с образованием зиготы...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!