Расчет чистой ликвидационной стоимости оборудования

Решение

Расчет чистой ликвидационной стоимости оборудования

Расчет чистой ликвидационной стоимости проекта приведен в табл. 1.

Рыночная стоимость оборудования по условию составит 10% его первоначальной стоимости. Затраты на приобретение составляют 122 тыс. рублей. Амортизация составляет 24,4 тыс. рублей в год согласно табл. 3.

Балансовая стоимость объекта для шага Т определяется как разность между первоначальными затратами и начисленной амортизацией.

Операционный доход (убытки) рассчитывается как разница между рыночной стоимостью и суммой балансовой стоимости объекта и затрат по его ликвидации.

Чистая ликвидационная стоимость представляет собой разность между рыночной ценой и налогами, которые начисляются на прирост остаточной стоимости капитала и доходы от реализации имущества.

Таблица 1

 

	Наименование показателя	Земля	Здания, сооружения и т.д.	Машины, оборудование	Всего
	А	1	2	3	4
1	Рыночная стоимость			12,2	12,2
2	Затраты (табл. 2)			122	122
3	Начислено амортизации			122	122
4	Балансовая стоимость на T-ом шаге			12,2	12,2
5	Затраты по ликвидации			0,61	0,61
6	Доход от прироста стоимости капитала		Нет	Нет	0
7	Операционный доход (убытки)	Нет		11,59	11,59
8	Налоги			2,8	2,8
9	Чистая ликвидационная стоимость			8,8	8,8

Расчет потока реальных денег

Поток реальных денег представляет собой сумму сальдо денежного потока от инвестиционной и операционной деятельности:

.                                                  (5)

Расчет приведен в табл. 5. Он показывает, что на шаге 0 проекта существует необходимость финансирования, т.к. поток реальных денег отрицателен.

Таблица 5

Поток реальных денег

 

	Наименование показателя	Значение показателя по шагам расчета
		Шаг 0	Шаг 1	Шаг 2	Шаг 3	Шаг 4	Шаг 5
1	Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности	-122	0	0	0	0	8,8
2	Сальдо денежного потока от операционной деятельности	0	54,5	71,1	88,5	91,4	103,7
3	Поток реальных денег	-122	54,5	71,1	88,5	91,4	112,6
4	Поток реальных денег нарастающим итогом	-122	-67,5	3,6	92,1	183,5	296,1

 

Расчет сальдо реальных денег

Сальдо реальных денег отражает денежные потоки проекта от всех видов деятельности:

.  (6)

Расчет приведен в табл. 6. Критерием принятия проекта является неотрицательность сальдо реальных денег на каждом шаге расчета, что означает, что проект обеспечен финансированием в полном объеме.

Таблица 6

Сальдо реальных денег

 

	Наименование показателя	Значение показателя по шагам расчета
		Шаг 0	Шаг 1	Шаг 2	Шаг 3	Шаг 4	Шаг 5
1	Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности	-122	0	0	0	0	8,8
2	Сальдо денежного потока от операционной деятельности	0	54,5	71,1	88,5	91,4	103,7
3	Сальдо денежного потока от финансовой деятельности	122	-20	-20	-20	-20	-20
4	Сальдо реальных денег	0	34,5	51,1	68,5	71,4	92,6

 

Сальдо реальных денег положительно на всех этапах проекта. Это доказывает, что схема реализации проекта предполагает достаточное его финансирование.

Выводы

 

Данный проект может быть принят к реализации.

Во-первых, проект обеспечен источниками финансирования на каждом этапе своего существования – сальдо потока реальных денег положительно на каждом шаге расчета.

Во-вторых, показатели оценки проекта отвечают всем критериям эффективности. Чистая текущая стоимость при ставке 20 % годовых принимает положительное значение. Таким образом, в случае принятия проекта предприятие может получить дополнительно в течение пяти лет 113,3 тыс. рублей при заданных условиях финансирования.

Чистая текущая стоимость позволяет ответить на вопрос сколько дополнительно получит предприятие в случае реализации проекта, но не отвечает на вопрос много это или мало. Для получения характеристики относительной привлекательности проекта рассчитывается индекс доходности. Индекс доходности данного проекта больше единицы, что означает, что на каждый вложенный рубль инвестиций предприятие получит 1,93 рубля в виде денежной отдачи и данный проект целесообразно принять: отдача почти в 2 раза покрывает инвестиции.

Внутренняя норма доходности позволяет определить меру риска проекта с точки зрения привлечения финансирования. Расчет показывает, что проект может безубыточно выдержать повышение ставки по привлечению капитала до уровня 52,41 %. При любой ставке дисконтирования (цены капитала) меньше 52,41 % проект будет целесообразен для реализации. Если ставка дисконтирования будет выше IRR, то по финансовым соображениям от проекта следует отказаться. Кроме того, разница между IRR и принятой ставкой дисконтирования позволяет определить что-то вроде меры риска. В данном проекте запас прочности достаточен .

Простой срок окупаемости составляет чуть более 2-х лет, дисконтированный срок окупаемости – 2,53 года. Для принятия решения целесообразно сравнить рассчитанный показатель, с показателем, принятым на предприятии. Как правило, решение на основании срока окупаемости принимают тогда, когда предприятие озабочено возвратом вложенного капитала, ликвидностью в первую очередь.

Нужно отметить, что решение о принятии или отказе от проекта чаще всего принимается на основании чистой текущей стоимости и внутренней нормы доходности. Однако полагаться на IRR специалисты советуют в случае, когда привлекается заемное финансирование, как в нашем случае. В такой ситуации на первой место выходит задача возврата полученных кредитов.

В заключении необходимо сказать, что решение о целесообразности проекта необходимо принимать не только с помощью финансовых показателей, но и на основании маркетинговой информации и стратегии деятельности предприятия. Возможно проект, генерирующий отрицательные показатели оценки сам по себе, открывает дорогу другим проектам, которые в совокупности дадут больший эффект и расширять возможности предприятия.

Список литературы

 

1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Утверждены Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике 21.06.1999 N ВК 477

2. Бирман, Г. Экономический анализ инвестиционных проектов / Г. Бирман, С. Шмидт. М.: ЮНИТИ-Дана, 2003. 632 с.

3. Бланк, И.А. Основы инвестиционного менеджмента / И.А. Бланк. К.: Ника- Центр, 2004. 672 с.

4. Виленский, П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учеб.-практ. Пособие / П.Л. Виленский, Н.Н. Лившиц, С.А. Смоляк. М.: Дело, 2004. 888 с.

5. Дамодаран, А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов / А. Дамодаран. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. 1341 с.

6. Есипов, В.Е. Экономическая оценка инвестиций / В.Е. Есипов, Г.А. Маховикова, И.А. Бузова, В.В. Терехова. СПб.: Вектор, 2006. 288 с.

7. Золотогоров, В.Г. Инвестиционное проектирование: Учеб. пособие / В.Г. Золотогоров. Мн.: Книжный дом, 2005. 368 с.

8. Ковалев, В.В. Методы оценки инвестиционных проектов/ В.В. Ковалев. М.: Финансы и статистика, 2002. 144 с.

9. Коссов, В.В. Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов / В.В. Коссов, И.В. Липсиц, А.Г. Шахназаров. М.: Экономика, 2000. 421 с.

10. Управление инвестициями: в 2-х т. /В.В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро и др. М.: Высшая школа, 1998.

11. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М.: Дело, 2001. 256 с.

[1] Разделение затрат на постоянные и переменные осуществляется в соответствии с существующим стандартным перечнем. К разряду переменных отнесены затраты на оплату труда и сырье для производства.

[2] Раздельный учет амортизации по зданиям и оборудованию определяется его привязкой к чистой ликвидационной стоимости (табл.1).

Решение

Расчет чистой ликвидационной стоимости оборудования

Расчет чистой ликвидационной стоимости проекта приведен в табл. 1.

Рыночная стоимость оборудования по условию составит 10% его первоначальной стоимости. Затраты на приобретение составляют 122 тыс. рублей. Амортизация составляет 24,4 тыс. рублей в год согласно табл. 3.

Балансовая стоимость объекта для шага Т определяется как разность между первоначальными затратами и начисленной амортизацией.

Операционный доход (убытки) рассчитывается как разница между рыночной стоимостью и суммой балансовой стоимости объекта и затрат по его ликвидации.

Чистая ликвидационная стоимость представляет собой разность между рыночной ценой и налогами, которые начисляются на прирост остаточной стоимости капитала и доходы от реализации имущества.

Таблица 1

 

	Наименование показателя	Земля	Здания, сооружения и т.д.	Машины, оборудование	Всего
	А	1	2	3	4
1	Рыночная стоимость			12,2	12,2
2	Затраты (табл. 2)			122	122
3	Начислено амортизации			122	122
4	Балансовая стоимость на T-ом шаге			12,2	12,2
5	Затраты по ликвидации			0,61	0,61
6	Доход от прироста стоимости капитала		Нет	Нет	0
7	Операционный доход (убытки)	Нет		11,59	11,59
8	Налоги			2,8	2,8
9	Чистая ликвидационная стоимость			8,8	8,8