Группировка объектов придорожного сервиса по приоритетам

Группировка объектов придорожного сервиса по приоритетам заносится в таб. 2.

Технологический приоритет имеет АЗС, индекс приоритета 1.1. Далее для присвоения приоритета рассчитывается статичный период возврата инвестиций. Он рассчитывается по формуле:

 

Тв=Тстр + I/Дч (10)

 

где, Тстр – период строительства объекта;

I –инвестиции на объект;

Дч –чистый доход объекта, включающий чистую прибыль и амортизацию в выручке от реализации продуктов и услуг объекта.

Примечание. Обратите внимание,  что чистая  прибыль и амортизация приводится в табл.1 за год, а  период строительства объекта в месяцах.

После расчета периода возврата инвестиций по объектам Гостиница приобретает приоритет 3.1.,  ПОС приоритет связи 3.2., Кафе приоритет 1.2., ПТ приоритет 2.1., СТО приоритет 2.2.

После установления приоритетов количество вариантов реализации инновационной программы без привлечения кредита  сократилось до двух, поскольку объекты первого и третьего приоритета не подлежат перестановке по объективным причинам.

Вариант 1. АЗС – Кафе  – Пт – СТО – Гостиница - ПОС.

Вариант 2. АЗС – Кафе - СТО -  Пт - Гостиница - ПОС.

С привлечением кредита появляется третий вариант. В этом варианте сохраняется технологический приоритет и принцип потребительной связиобъектов программы.   Остальные объекты программы располагаются по возрастанию потребности в инвестициях.

Вариант 3. АЗС - ПТ – Кафе – СТО - Гостиница - ПОС.

2.2. В арианты расчета сроков реализации программы

2.2.1.Первый вариант реализации программы  при последовательности объектов АЗС – Кафе – Пт – Сто – Гостиница - ПОС. заносится в табл. 3., объекты программы располагаются по возрастанию приоритета. Расчет показателей производится построчно.

Стр.1. табл. 3. Наличие инвестиций 595 тыс. долл.., потребность  инвестициях для АЗС 540 тыс. долл. Профицит инвестиций 55 тыс. долл. Начало строительства в первом месяце. Срок строительства 18 месяцев.  Окончание строительства в 18 месяце. В период строительства профицит инвестиций увеличится за счет процентов до 65 тыс. долл. путем капитализации процентов за депозит в течении  18 месяцев. Месячная ставка платы по депозиту составит 1% (Е_дм=0,01) при годовой ставке 12%. Формула капитализации профицита:

              

FPr = Pr (1+ Е_дм)^t  (11)

 

FPr = 55(1+ 0,01)¹⁸ = 65 тыс. долл.

 

Накопленные за период строительства проценты 10 тыс. долл.

В графу 11 заносим накопленные проценты тыс. долл. В графу12 профицит с процентами 65 тыс. долл. в скобках, поскольку он для первого объекта.

Стр.2. Потребность в инвестициях для Кафе  389 тыс. долл. Наличие финансовых ресурсов  65 тыс. долл. Дефицит инвестиций 324 тыс. долл. Дефицит инвестиций будет постепенно  покрыт доходом от работающей АЗС в размере 34,2 тыс. долл. в месяц.  Период накопления ресурсов для финансирования инвестиций рассчитывается в месяцах по формуле 12.

 

Тi= 1/ (Дм/ ∑ДI + 0,4* Е_дм); (12)

 

где, Дм - месячный доход от работающих объектов;

ДI дефицит инвестиций на очередной объект.

Ед- месячная ставка платы по депозиту в десятичном виде.

Период накопления ресурсов составит 9 месяцев.

 

Тi= 1/(32,4/324+ 0,4* 0,01)=9мес.

 

Период накопления ресурсов заносится в графу7. В этой же графе в скобках показаны месяцы накопления ресурсов. Это 19-27 месяцы.

Начало строительства Кафе будет в 28   месяце расчетного периода, поскольку 18 месяцев строится АЗС и  9 месяцев накапливаются ресурсы для покрытия дефицита. Строительство будет окончено в 37 месяце. К месяцу накопления ресурсов, это 27 месяц,  прибавлен период 10 месяцев строительства Кафе.

 Сумма накопленного дохода от работы АЗС за период строительства Кафе рассчитывается по формуле 13.

 

∑Дt = Д_м*((1+Е_дм)^t -1) /Е_дм (13)

 

где, ∑Дt – доход, накопленный за заданный период t;

Д_дм- ожидаемый месячный доход;

Сумма накопленного дохода составит 357.8 тыс. долл.

 

∑Дt= 34,2*((1+0,01)^t -1) /0,01=357.8 тыс. долл.

 

Потребность в инвестициях для следующего объекта - Пункта торговли  162 тыс. долл. К дате завершения строительства кафе  от работы АЗС накопится 357.8  тыс. долл. Профицита инвестиций 195,8 тыс. долл. (357.8 тыс. долл.- 162 тыс. долл.)  заносится в графу 12 строки 2. Наличие профицита свидетельствует о том, что пункт торговли можно начать строить до завершения строительства Кафе.

Стр.3. Отсчет по строке ведем от даты накопления ресурсов на строительство Кафе, поскольку к завершению его строительства имеет место профицит. Дефицит инвестиций 162 тыс. долл. Доход обеспечивает первый объект. Период накопления по формуле 12 составит 5 месяцев. Соответственно начало строительства пункта торговли будет в 33 месяце расчетного периода, поскольку  в 27 месяце накопятся ресурсы для Кафе и  еще 5 месяцев накапливаются ресурсы для покрытия дефицита по пункту торговли. Строительство будет окончено в 37 месяце. К месяцу накопления ресурсов для ПТ  прибавлен период строительства 5 месяцев.

Строительство Кафе и ПТ торговли будет завершено одновременно в 37 месяце. В период строительства ПТ будет накапливаться доход от работающей АЗС. Для отражения этого дохода строка 3 разбита на две части. Величина накопленного дохода найдена по формуле 13. Она составляет 174,5 тыс. долл.

Стр. 4. Расчет по строке 4  для СТО выполняется аналогично расчету по строке 2. Учтено что работают три объекта: АЗС, Кафе, ПТ. Они дают месячный доход 50,3 тыс. долл.

Стр. 5. Расчет по строке 5  для гостиницы выполняется аналогично расчету по строке 2 или 4. Учтено что работают четыре объекта АЗС, Кафе, ПТ, СТО. Они дают месячный доход 68,7 тыс. долл.

Стр. 6. Расчет по строке 6 для ПОС специфичен. Необходимо учитывать два фактора. Во-первых, к завершению строительства гостиницы имеет место большой профицит ресурсов для СТО. Во-вторых, строительство СТО целесообразно завершить к моменту окончания строительства гостиницы. Отсчет по строке ведем от даты накопления ресурсов на строительство гостиницы. Соответственно дефицит инвестиций составит 219 тыс. долл. Он будет покрыт от работы 1,2,3,4 объектов за 3 месяца. Далее принимаем окончания строительства ПОС 86 месяц расчетного периода, как и месяц окончания строительства гостиницы. Тогда начала строительства ПОС будет 81 месяц. За период строительства ПОС накопятся ресурсы от работающих объектов в размере 423 тыс. долл.

Остановимся на последней строке табл. 3. в ней отражено накопление наличности (Cash). Начало строительства гостиницы 63  месяц. Ресурсы на следующий объект будут накапливаться 78-80 месяцы. Соответственно 15 месяцев потребность в инвестициях на данную программу отсутствует. Следовательно 63-77 месяце доходы от работающих объектов будут накапливаться в форме наличности, которая до конца расчетного периода будет приносить процент по депозиту. Накопленная за 63-77 месяцы наличность отражена в строке 7Cash1, а проценты в  строке 7Cash2. В строку в строке 7Cash3 перенесена величина ресурсов, накопленная за период строительства ПОС в размере 423.  Общая сумма накопленной наличности в строке 7Cash  составит 1639 тыс. долл.

Выводы по  первому варианту, табл.3. Расчетный период первого варианта инновационной программы 7,2 года (86 месяцев). Создано шесть объектов. Накопленная свободная наличность 1639 тыс. долл. при начальных инвестициях 595 тыс. долл.

2.2.2. Второй вариант реализации программы при последовательности объектов АЗС – Кафе – СТО - Пт – Гостиница - ПОС заносится в табл. 4., произведена перестановка объектов второго приоритета. Расчет показателей производится построчно. Методика заполнения таблицы повторяет вариант 1, кроме стр.4. 

Стр.4. Строительство ПТ завершается раньше, чем предыдущего объекта СТО в результате появляются дополнительные расчеты:

 ПТ1 – доход, накопленный за пять месяцев от объектов АЗС и Кафе в период строительства ПТ;

 ПТ2 проценты на ПТ1, начисленные за  девять месяцев от пуска ПТ до завершения строительства СТО;

ПТ3 – доход, накопленный за девять месяцев от объектов АЗС, Кафе, ПТ от пуска ПТ до завершения строительства СТО;  

ПТ4- суммарный доход (ПТ1+ ПТ2+ ПТ), накопленный на дату завершения строительства СТО

Выводы по второму варианту, табл. 4.   Расчетный период второго варианта инновационной программы 6,9 года (83 месяца). Создано шесть объектов. Накопленная свободная наличность 1639 тыс. долл. при начальных инвестициях 595 тыс. долл.

2.2.3. Третий вариант реализации программы (с привлечением кредита) при последовательности объектов АЗС - ПТ – Кафе – СТО - Гостиница - ПОС. Расчет показателей третьего варианта производится в табл. 5. и табл. 6. При низкой ставке платы за кредит период реализации программы сокращается. Это происходит потому, что кредит обеспечивает финансовые ресурсы, позволяющие параллельно строить несколько объектов не дожидаясь поступления доходов программы. Для получения кредита необходим залог. В качестве залога выступают объекты программы строящиеся и построенные. Кредит целесообразно привлекать при наличии финансового рычага. Он имеет место, когда плата за кредит ниже рентабельности объектов программы. Стоимость объекта залога должна быть больше величины, полученного кредита. Это необходимое условие, поскольку банк должен быть уверен, что реализовав объект залога можно вернуть кредит и получить плату за его использование (проценты). Величина залога определяется по формуле:

 

З = Сr * Кз (14)

 

где, Сr –величина кредита;

Кз – коэффициент запаса, в нашем примере Кз =!,5.

Обратная формула позволяет определить величину кредита:

 

Сr = З / Кз (15)

 

Табл. 5. и табл. 6.заполняются одновременно и построчно.

Стр.1  кроме граф 7, 11, 12 заполняется как в предыдущем варианте.

Для заполнения графы  7 необходимо определить месяц получения кредита. Считаем целесообразным одновременно открыть АЗС и пункт торговли. Строительство ПТ пять месяцев, соответственно кредит получим в начале четырнадцатого месяца. В графу 11 заносим проценты  7,6 тыс. долл.  на депозит 55 тыс. долл. за 13 месяцев. С учетом округления получаем профицит 63 тыс. долл.

Стр.2. Дефицит наличности 99 тыс. долл. Проверяем можем ли мы получить такой кредит в 14 месяце. Сметная стоимость АЗС 510 тыс. долл. за 13 месяцев будет освоено 368 тыс. долл. (510 тыс. долл. *13 мес./18мес.) С учетом коэффициента запаса можно получить  первый кредит 245 тыс. долл. (368 /1,5). У нас будет необходимый залог с запасом.

Переходим к табл. 6. Стр.1. Транш первого  кредита 99 тыс. долл. До 19 месяца дохода нет.  С 14 по 18 включительно месяц льготный период кредитования. Задолженность будет увеличиваться на проценты по кредиту. За пять месяцев по формуле 11 находим задолженность с процентами 105 тыс. долл.,  проценты 6 тыс. долл.

Стр. 2. Начиная с 19 месяца будет обеспечен месячный доход от АЗС и пункта торговли 38,6 тыс. долл. Этот доход позволит погасить первый  кредит за  три месяца. К концу 21 месяца расчетного периода кредит будет погашен. Период непосредственного погашения кредита находится по формуле:

Тj= 1/ (Дм/ ∑C_r - 0,4* Е_км); (16)

 

Тj= 1/(38,6 тыс. долл. /105 тыс. долл.- 0,04*0,0125)=2,76

 

где, Дм - месячный доход от работающих объектов;

∑C_r  - сумма кредита и процентов;  

        

Тj= 1/(38,6 тыс. долл. /105 тыс. долл.

 

Задолженность с процентами (доход банка)  в период погашения кредита составит 109 тыс. долл. Он определится по формуле 11. 

FPr = 105 тыс. долл. * (1+ 0,0125)³ = 109 тыс. долл. 

 

Примечание. Формулы 12 и 16  отличаются знаком перед ставкой и величиной ставки платы по депозиту и кредиту. Знак + перед ставкой в формуле 12 говорит, что проценты идут нам. Знак - перед ставкой в формуле 16 говорит, что проценты выплачиваем мы.

Начиная с 22  месяца свободными от залога окажутся АЗС и ПТ. Их совместный  залог позволяет получить второй  кредит в размере 468 тыс. долл. Расчет по формуле 15.

 

Сr = (540 тыс. долл. + 162 тыс. долл.)/1,5 = 468 тыс. долл.

Примечание. У работающих объектов величина залога равна величине их затратной стоимости (величине инвестиций).

Величина кредита достаточна для строительства Кафе или СТО. Выбираем Кафе, поскольку кредит на кафе  меньше, он быстрее погасится. Заполняем стр.3 табл.5.

Переходим к табл.6. Период погашения второго  кредита при месячном доходе 36,8 тыс. долл. составляет 10 месяцев. В месяц сдачи Кафе кредит будет погашен.

Начиная с 32 месяца свободными от залога окажутся  АЗС, ПТ, Кафе. Их залог позволяет получить третий  кредит в размере до  727 тыс. долл.

Сr = (540 тыс. долл. + 162 тыс. долл. + 389 тыс. долл.)/1,5 = 727 тыс. долл.

Этого залога  достаточно для кредитования  СТО на 460 тыс. долл.  Доход работающих объектов составит 52,3 тыс. долл. в месяц. За девять месяцев (в сороковом месяце расчетного периода)  кредит будет погашен.  

Для финансирования гостиницы повторно в залог можно отдать АЗС, ПТ, Кафе и недостроенного СТО.  Сумма максимального кредита, под залог  АЗС, ПТ, Кафе залог 727 тыс. долл.  От недостроенного   СТО залога после девяти месяцев строительства можно получить кредит   134тыс. долл. 

Cr.сто = (380 тыс. долл.  * 9мес./17 мес.): 1,5 = 134 тыс. долл. 

Общая сумма кредита возможного кредита 861 тыс. долл. 

 Инвестиции на гостиницу 1150 тыс. долл. Дефицит инвестиций  на гостиницу  составит 289 тыс. долл.

Дефицит инвестиций на гостиницу покрывается из двух источников:

а) дохода работающих объектов 52,3 тыс. долл. в месяц;

б) увеличения суммы кредита от залога СТО на  15 тыс. долл. в месяц.

^Cr.сто = (380 тыс. долл. /17 мес.): 1,5 = 15 тыс. долл. 

Дефицит  инвестиций на гостиницу покроется за 4 месяца. Это 41-43 месяцы расчетного периода.

t_д = 289 тыс. долл. (52,3 тыс. долл. + 15 тыс. долл.) = 4,3 мес.

В табл. 5 строка 4 показываем, что первые девять месяцев строительства СТО доход от работающих объектов идет на обслуживание кредита. Затем четыре месяца накапливается доход на финансирование гостиницы.

Стр.5. Дефицит инвестиций на гостиницу покрывается 4-м кредитом в 43месяце.  Этот кредит  пять месяцев (44 -48 месяцы) будет погашаться доходом от АЗС, ПТ, Кафе. Далее 11 месяцев до 59 месяца включительно 4-й кредит будет погашаться доходом от АЗС, ПТ, Кафе, Сто. По условию гостиница и ПОС должны быть построены одновременно. Это будет 67 месяц расчетного периода. Следовательно ПОС нужно начать строить в 62.месяце. В 60-61 месяцах строительства гостиницы накопится доход 138 тыс. дол.

Стр.6. Дефицит инвестиций на ПОС составит 81 тыс. долл. Получаем пятый кредит. Проблем нет, поскольку активы программы существенно превышают требования к залогу. Кредит будет погашен доходом от   АЗС, ПТ, Кафе, Сто за полтора месяца.

Стр. После погашения пятого кредита будут 4,5 месяца накапливаться доходы от от АЗС, ПТ, Кафе, Сто в форме наличности (Cash).

Выводы по третьему варианту, табл. 5. Расчетный период третьего варианта инновационной программы 5,6 года (67 месяца). Создано шесть объектов. Накопленная свободная наличность 315тыс. долл. при начальных инвестициях 595 тыс. долл.

 

3. Расчет рыночной стоимости объектов программы

Расчет рыночной стоимости объектов программы на конец расчетного периода достаточно провести для варианта со средним периодом реализации инновационной программы и принять эту стоимость для других вариантов. При этом ошибка будет в пределах допустимой погрешности. Расчеты сведены в табл. 7. С использованием формул 6,7,8,9.

 

4.Оценка эффективности вариантов  инновационной программы

Определяются по вариантам показатели эффективности:

-коэффициент инновационного менеджмента;

-финансовый общий рычаг;

-финансовый рычаг частный.

Расчетный период реализации инновационной программы по вариантам определен в табл.3, в табл.4, в табл.5.

Оценка эффективности инновационной программы  производится в табл.8.

Интерпретация показателей эффективности.. Инвестиции в размере 650 тыс.$ в комплекс эффективны. FMRR>E_K (0,21>0,15). Инновационный менеджмент обеспечил нам финансовый рычаг с плечом 1,4 (мы получили в 1,4 раз больше чем в среднем получается в стране от инвестиций по кредиту). По сравнению с худшим вариантом развития комплекса темп роста активов выше в  1,24 раза. Это свидетельствует, что наш вариант развития является рациональным. Для достижения оптимальности использования инвестиций необходимо рассмотреть другие варианты развития и выбрать вариант, обеспечивающий максимальную величину коэффициента инновационного менеджмента.

		Рис. 1. Принципиальная схема развития комплекса

Таблица 2. Формирование приоритета объектов инновационной программы

Объект	Приоритет	Инвестиции (тыс. $)		Период строительства	Ожидаемая  годовая чистая прибыль (тыс. $)	Годовая амортизация (тыс. $)	Месячный чистый доход (тыс. $)	Статичный периода возврата инвестиций (лет)	Срок службы объекта (лет)
		Всего	Сметная стоимость строительства
ПТ	2.1.	162	135	5	50,1	2,7	4,4	3,5	50
Кафе	1.2.	389	340	10	147,4	17,0	13,7	3,2	20
СТО	2.2.	460	380	17	165,2	31,6	16,4	3,8	12
АЗС	1.1технич	540	510	18	308,4	102,0	34,2	2,8	5
Гостиница	3.1.	1150	1000	24	385,7	25,0	34,2	4,8	40
ПОС	3.2.- связи	219	192	6	78,0	9,6	7,3	3,0	20
Итого		2920	2557		1134,8

 

Примечание. Инвестиции окупаются за счет чистого дохода, включающего годовую чистую прибыль и годовую амортизацию в выручке от реализации продуктов и услуг, направляемую в амортизационный фонд

Таблица 3. Первый в ариант расчета сроков реализации программы (Стоимостные показатели в тыс.$)

№	Объ- екты	Инвес- тиции на объ- ект	Дефицит (-), (профицит) инвестиций	Номера объектов обеспечивающих доход	Месячный доход работающих объектов	Период накопле- ния ресурсов в месяцах (месяцы)	Период строитель- ства объекта в месяцах	Начало строитель- ства текущего объекта	Месяц окончания строитель- ства	Ресурсы накопленные за период строительства (всего налич- ности)	Профицит наличности для следующего объекта
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
1	АЗС	540	+55	-	-	-	18	1	18	10	(65)
2	Кафе	389	-324	1	34,2	9 (19-27)	10	28	37	357,8	195,8
3	ПТ	162	-162 -	1 -	34,2 34,2	5 (28-32) 5 (33-37)	5 -	33 -	37 -	- 174,5	- -
4	СТО	460	-285,5	1,2,3	52,3	5 (38-42)	17	43	59	927,0	-
5	Г-ца	1150	-223	1,2,3,4	68,7	3(60-62)	24	63	86	1853	1634
6	ПОС	219	-219	1,2,3,4	68,7	3 (78-80)	6	81	86	423
7	Сash1 Сash2 Сash3 Сash	- -	- 1106	1,2,3,4 - 1,2,3,4	68,7 - 68,7	15 (63-77) 9 (77-86) 6 (81-86)	- - -	- - -	- - -	1106 100 423 1629	1629
Расчетный период инновационной программы 7,2 года (86 месяцев) Создано шесть объектов. Накопленная свободная наличность 1629 тыс. долл. при начальных инвестициях 595 тыс. долл.

Таблица 4. Второй в ариант расчета сроков реализации программы (Стоимостные показатели в тыс.$)

№	Объ- екты	Инвес- тиции на объ- ект	Дефицит (-), (профицит) инвестиций	Номера объектов обеспечивающих доход	Месячный доход работающих объектов	Период накопле- ния ресурсов в месяцах (месяцы)	Период строитель- ства объекта в месяцах	Начало строитель- ства текущего объекта	Месяц окончания строитель- ства	Ресурсы накопленные за период строительства (всего налич- ности)	Профицит наличности для следующего объекта
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
1	АЗС	540	+55	-	-	-	18	1	18	10	(65)
2	Кафе	389	-324	1	34,2	9 (19-27)	10	28	37	357,8	195,8
3	СТО	460	-102,8	1,2	47,9	2 (38-39)	17	40	56	883	721
4	ПТ ПТ1 ПТ2 ПТ3 ПТ4	162 - - - -	-162 - 244 - -	1,2 1,2 - 1,2,4 -	47,9 47,9 - 52,3 -	3 (40-42) 5 (43-47) 9(48-56) 9(48-56) 14(43-56)	5 - - - -	43 - - - -	47 - - - -	- 244 23 490 757	- - - - -
5	Г-ца	1150	-393	1,2,3,4	68,7	3(57-59)	24	60	83	1853	1634
6	ПОС	219	-219	1,2,3,4	68,7	3 (78-80)	6	78	83	423
7	Сash1 Сash2 Сash3 Сash	- -	- 1106	1,2,3,4 - 1,2,3,4	68,7 - 68,7	15 (60-74) 9 (75-83) 6 (81-86)	- - -	- - -	- - -	1106 110 423 1639	1639
Расчетный период инновационной программы 6,9 года (83 месяца) Создано шесть объектов. Накопленная свободная наличность 1639 тыс. долл. при начальных инвестициях 595 тыс. долл.

Таблица 5. Третий в ариант расчета сроков реализации программы (Стоимостные показатели в тыс.$)

№	Объ- екты	Инвес- тиции на объ- ект	Дефицит  (-), (профицит) инвестиций	Номера объектов обеспечивающих доход	Месячный доход работающих объектов	Месяцы кредитования (расчетного периода) или Сash	Период строитель- ства объекта в месяцах	Начало строитель- ства текущего объекта	Месяц окончания строитель- ства	Ресурсы накопленные за период строительства	Профицит наличности или залога  для следующего объекта
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
1	АЗС	540	+55	-	-	-	18	1	18	7,6	63
2	ПТ	162	-99	1	34,2	14	5	14	18	1.кредит
3	Кафе	389	-389	1,2	38,6	22	10	22	31	2.кредит
4	СТО	460	-460	- 1,2,3 1,2,3	- 52,3	32	17 9 4	32 32 41	48 40 43	- 3.кредит 212
5	Г-ца	1150	-938	1,2,3, 1,2,3,4 1,2,3,4	52,3 68,7 68,7	44	24 5	44 44 49 60	67 48 59 61	4.кредит 4.кредит 138
6	ПОС.	219	-81	1,2,3,4	68,7	1,5(62-63)	6	62	67	5.кредит
7	Cash			1,2,3,4	68,7	4,5(63-67)					315
Расчетный период инновационной программы 5,6 года (67 месяцев) Создано шесть объектов. Накопленная свободная наличность 315 тыс. долл. при начальных инвестициях 595 тыс. долл.

Таблица 6. График кредитования инновационной программы  (Стоимостные показатели в тыс.$)

№ кредита	Месяц кредитования (месяц расчетного периода)	Период кредитования, месяцев	Транш кредита	Задолженность за предыдущие периоды	Общая величина долга	Проценты, начисленные Ек=0,125 (1,25% в месяц)	Задолженность с процентами в	Погашение основного долга -	Чистый доход за месяц	Чистый доход за период кредитования
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
1	1-5 (14-18)	5	99	-	99	6	105	-	-	-
	6=8 (19-21)	3	-	105	105	4	109	105	34,2	105
2	1-10 (22-31)	10	389	-	389	51	440	389	38,6	440
3	1-9  (32-40)	9	460	-	460	54	514	514	52,3	514
4	1-5 (44-48) 6-16 (49-59)	5 11	938 -	- 773	938 773	47 113	985 886	165 773	52,3 68,7	212 886
5	(62-64)	!,5	81	-	81	2	83	81	68,7	83

Таблица 7. Вар.1. Рыночная стоимость объектов программы на конец расчетного периода 6,9 года, тыс. долл.

№	Показатели объекта	Наименование объекта
		АЗС	Кафе	СТО	ПТ	Г-ца	ПОС	Всего
1	Срок службы объекта нормативный.	5	20	12	50	40	20
2	Текущий год окончания строительства.	1,5	3,1	4,7	3,9	6.9	6.9
3	Фактический период использования объекта.	5,4	3,8	2,2	3,0	-	-
4	Остаток амортизационного периода.	-	16,2	9,8	47	40	20
5	Начальная стоимость внеоборотных активов.	510	340	380	135	1000	192	2557
6	Годовая амортизация	102	17,0	16,4	4,4	25	9,6
7	Остаточная стоимость внеоборотных активов.	-	254	169	207	1000	192	1822
8	Оборотные активы.	30	49	80	27	150	27	363
9	Остаточная стоимость объектов комплекса.	30	303	249	234	1150	219	2185
10	Инвестиции по объектам	540	389	460	162	1150	219	2920
11	Чистая прибыль объектов.	308,4	147,4	165,2	50,1	385,7	78,0	1135
12	Прибыль нормальная. (Ек*стр.10)	81,0	57,9	69.0	24,3	172,5	32,8	438
13	Прибыль гудвилл  (стр.11 - стр.12)	227,4	89,5	96,2	25,8	213,2	45,2	697
14	Стоимость гудвилл.	649,7	255,7	274,8	43,7	609,1	129,1	1991
15	Рыночная стоимость объекта. (стр.9+ стр.13)	679,7	558,7	523,8	277,7	1759,1	348,1	4176
16	Индекс рыночный  стоимости комплекса объектов	Отношение рыночной стоимости комплекса к остаточной I= 4176: 2185=1,91

 

 

№ Прог-раммы	Собственная начальная наличность, тыс. дол.	Период реализации программы, лет		Наличность на конец расчетного периода тыс. дол.	Рыночная стоимость объектов, тыс. долл.	Коэффициент Инновационного менеджмента		Финансовый  рычаг  общий	Финансовый  рычаг частный
1	2	3		4	5	6		7	8
1	495	7,2		1629	4176	0,37		2,46	1,00
	495	6,9		1639	4176	0,39		2,60	1,05
	495	5,6		315	4176	0,43		2,87	1,16
Первый вариант программы эффективный, поскольку темп роста активов выше чем в кредите в 2,46 раза.			Второй вариант программы эффективный, поскольку темп роста активов выше, чем в кредите в 2,60 раза. Одновременно второй вариант эффективнее первого, поскольку темп роста активов выше, чем в первом варианте в 1,05 раза.				Третий вариант программы эффективный, поскольку темп роста активов выше, чем в кредите в 2,87 раза.. Одновременно третий вариант эффективнее первого и второго, поскольку темп роста активов выше, чем в первом варианте в 1,16 раза. Кроме того частный финансовый рычаг третьего варианта выше, чем у второго.
Общий вывод. Использование третьего варианта реализации инновационной программы свидетельствует о высоко качестве менеджмента.

Таблица 8. Оценка эффективности вариантов инновационной программы

 

№	Показатели «И»	Варианты контрольной работы, (стоимостные показатели тыс. долл.)
		1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1	Собственные ресурсы	610	610	610	610	610	610	610	610	610	610
2	Инвестици по объектам
	Пункт торговли	170	180	190	200	210	220	250	260	250	260
	Кафе	390	400	410	420	430	440	470	480	470	480
	Станция тех. обслуж.	470	480	490	500	510	520	550	560	550	560
	Автозаправкв	450	460	470	480	490	500	530	540	530	540
	Гостиница	900	900	900	900	950	1000	1150	1200	1150	1200
	Платная охран. стоянка	220	230	230	240	250	260	290	300	290	300
3	Сметная стоимость
	Пункт торговли	130	130	130	130	130	130	130	130	130	130
	Кафе	340	340	340	340	340	340	340	340	340	340
	Станция тех. обслуж.	380	380	380	380	380	380	380	380	380	380
	Автозаправкв	300	320	340	360	380	400	460	480	460	480
	Гостиница	700	750	700	650	600	700	650	600	650	600
	Платная охран. стоянка	200	200	200	200	230	230	240	240	240	240
4	Период строительства, месяцев
	Пункт торговли	5	5	5	5	5	5	5	5	5	5
	Кафе	10	10	10	10	10	10	10	10	10	10
	Станция тех. обслуж.	12	12	12	12	12	12	12	12	12	12
	Автозаправка	15	15	15	15	15	15	15	15	15	15
	Гостиница	20	20	20	20	20	20	20	20	20	20
	Платная охран. стоянка	6	6	6	6	6	6	6	6	6	6
5	Ожидая чистая прибыль за год
	Пункт торговли	50	50	50	50	50	50	50	50	50	50
	Кафе	150	150	150	150	150	150	150	150	150	150
	Станция тех. обслуж.	140	140	140	140	140	140	140	140	140	140
	Автозаправка	250	250	250	250	250	250	250	250	250	250
	Гостини