ФРС покупает облигации у населения

ФЕДЕРАЛЬНЫЕ РЕЗЕРВНЫЕ БАНКИ

Необходимо понять два аспекта этой сделки.

L Как и в случае с покупкой федеральными ре­зервными банками ценных бумаг непосредственно у коммерческих банков, в результате этой сделки резервы и кредитоспособность системы коммерче­ских банков возрастают. Этот факт отмечен знаком «плюс» напротив статьи «Резервы», показывающим увеличение активов банка Wahoo.

2, Покупка государственных облигаций цент­ральными банками сама по себе увеличивает пред­ложение денег (независимо от расширения денеж­ного предложения, которое может произойти вслед­ствие увеличения резервов коммерческого банка). Непосредственный рост денежного предложения произошел в форме увеличения количества денег на чековых счетах за счет депозита компании Grisley; в связи с этим бессрочные вклады в банке Wahoo от-: мечены знаком «плюс». Поскольку эти бессрочные

Рисунок 15-1. Покупка облигаций федеральными резервными банками и расширение денежного предложения

Если изначально кредитные возможности всех банков исчерпаны, покупка федеральными резервными банками облигации сто­имостью 1000 дол. либо у коммерческого банка, либо у насвпения при резервной норме 20% увеличит денежное предложение на 5 тыс, доп. Левая часть диаграммы показывает, что покупка 1000-доппаровой облигации у коммерческого банка создает избыточ­ные резервы в размере 1000 дол., что способствует увеличению бессрочных вкладов посредством выдачи ссуд до 5 тыс. дол. В правой части диаграммы видно, что покупка ЮОСЬдоппаровой обпигации у насвпения создает избыточные резервы в размере пишь 800 доп., так как 200 дол. резервов требуются для «поддержания» 1000 дол. нового бессрочного депозита банковской сис­темы. Следовательно, коммерческие банки а состоянии расширить денежнов предложение путем кредитования на 4 тыс. дол. Эти

4 тыс. доп. на чековых счетах плюс первоначальный новый бессрочный вклад в размере 1000 дол. в совокупности составляют

5 тыс, дол. новых денег.

вклады рассматриваются компанией Grisley как ак­тивы, бессрочные вклады в балансовом отчете ком­пании Grisley возросли (знак «плюс»).

Покупка федеральными резервными банками ценных бумаг у системы коммерческих банков не­сколько отличается от их покупки у населения. Если предположить, что изначально у коммерческих бан­ков отсутствуют (или исчерпаны) кредитные воз­можности, то приобретение федеральными резерв-ными банками облигаций у коммерческих банков увеличит их фактические и избыточные резервы на всю сумму покупки. Как показано в левой части рис.15-1, покупка 1000-долларовой облигации у коммерческого банка увеличивает как фактические, так и избыточные резервы этого банка на 1000 дол.

Вместе с тем покупка федеральным резервным банком облигаций у населения увеличивает факти­ческие резервы банков, но вместе с тем увеличива­ет и бессрочные вклады. Таким образом, покупка 1000-долларовой облигации у населения увеличит фактические резервы банковской системы, исчер­павшей свои кредитные возможности, на 1000 дол., но при 20%-ной резервной норме избыточные ре­зервы банковской системы достигнут лишь 800 дол.

Тем не менее в обеих сделках общий результат одинаковый: когда федеральные резервные банки по­купают ценные бумаги на открытом рынке, резервы

коммерческих банков увеличиваются. Если банки ис­пользуют свои избыточные резервы для выдачи ссуд, предложение денег в стране растет. На рис. 15-1 хорошо видно, что покупка федеральным резервным банком облигаций на 1000 дол. приве­дет к появлению 5 тыс. дол. дополнительных денег независимо от того, у кого приобретаются эти об­лигации — у коммерческих банков или населения в целом.

Продажа ценных бумаг. Создается впечатление, что продажа федеральными резервными банками госу­дарственных облигаций сокращает резервы коммер­ческих банков. Давайте посмотрим» так ли это.

Продажа коммерческим банкам. Допустим, фе­деральные резервные банки продают ценные бума­ги на открытом рынке коммерческим банкам,

а. Федеральные резервные банки продают цен­ные бумаги, которые приобретают коммерческие банки.

б. Коммерческие банки оплачивают эти ценные бумаги, выписывая чеки на свои вклады, то есть свои резервы, в федеральных резервных банках. Федераль­ные резервные банки учитывают эти чеки,, соответ­ственно уменьшая резервы коммерческих банков.

Теперь балансовые отчеты выглядят следующим образом.