Механическое удерживание земляных масс: Механическое удерживание земляных масс на склоне обеспечивают контрфорсными сооружениями различных конструкций...
Таксономические единицы (категории) растений: Каждая система классификации состоит из определённых соподчиненных друг другу...
Топ:
Оценка эффективности инструментов коммуникационной политики: Внешние коммуникации - обмен информацией между организацией и её внешней средой...
Организация стока поверхностных вод: Наибольшее количество влаги на земном шаре испаряется с поверхности морей и океанов...
Характеристика АТП и сварочно-жестяницкого участка: Транспорт в настоящее время является одной из важнейших отраслей народного...
Интересное:
Мероприятия для защиты от морозного пучения грунтов: Инженерная защита от морозного (криогенного) пучения грунтов необходима для легких малоэтажных зданий и других сооружений...
Что нужно делать при лейкемии: Прежде всего, необходимо выяснить, не страдаете ли вы каким-либо душевным недугом...
Лечение прогрессирующих форм рака: Одним из наиболее важных достижений экспериментальной химиотерапии опухолей, начатой в 60-х и реализованной в 70-х годах, является...
Дисциплины:
2018-01-13 | 191 |
5.00
из
|
Заказать работу |
|
|
Таблица 8
Сектор рынка | ||||||||
Фондовый рынок | млрд руб. | 977,4 | 1 528,8 | 3 021,2 | 4 246,6 | 6 024,0 | 15 049,1 | 28 569,4 |
Валютный рынок | млрд руб. | 2 110,3 | 2 017,8 | 4 441,6 | 10 051,9 | 16 789,7 | 25 890,4 | 37 995,7 |
Рынок "репо" | млрд руб. | — | 104,6 | 1 118,0 | 1 452,9 | 3 257,2 | 9 745,4 | 37 399,8 |
Депозиты Банка России | млрд руб. | — | — | — | 199,3 | 198,8 | 468,2 | 722,8 |
Срочный рынок | млрд руб. | 4,7 | 13,3 | 3,5 | 13,1 | 186,8 | 894,3 | 2 207,5 |
Оборот ММВБ | млрд долл. | 105,9 | 117,3 | 280,8 | 555,4 | 932,2 | 1 924,8 | 4 212,4 |
трлн руб. | 3,1 | 3,7 | 8,6 | 16,0 | 26,5 | 52,1 | 106,9 |
Источник – официальный сайт ММВБ, www.micex.ru.
Появление ликвидных и насыщенных разнообразными ценными бумагами финансовых рынков сделало возможным быструю реализацию часто меняющихся мнений инвесторов относительно выгодности того или иного финансового инструмента.
Соответственно, на первый план для инвестора выходит курсовая стоимость актива и желание ее максимизации. Если инвестор неудовлетворен, то он продает актив и ищет другой, который на его взгляд обеспечит более быстрый рост рыночной стоимости.
Компании вынуждены подстраиваться под такое поведение инвесторов. В результате у их формируется совершенно новое, отличное от прежнего, представление о финансах и их управлении.
Сколько стоит стол в традиционном понимании? Столько, сколько в него вложено сырья, материалов и труда. А в новых? Какую, в денежном выражении, он принесет пользу в будущем, до конца срока своего физического существования. Если, конечно, мы сможем перевести в денежное выражение пользу от возможности сидения за столом.
А сколько тогда стоит ценная бумага? А человек?
Задача-загадка ( о поиске нестандартных, нетрадиционных подходов):
Области изменения мышления:
|
Еще вариант. Цель существования компании (проекта) – в полном объеме возвратить все вложенные в нее средства и получить доход, превышающий размер альтернативных издержек.
Задача:
|
Взаимосвязь между бухгалтерской и финансовой моделями
анализа деятельности компании
Рисунок 3.
-3 |
-2 |
-1 |
СOE, % |
ROE, % |
Доходность, % |
ROE < COE |
Бухгалтерская модель |
ROE < 0 |
ROE > 0 |
Убыток и сокращение капитала |
Прибыль и рост капитала |
Финансовая модель |
ROE > COE |
Убыток и сокращение капитала |
Прибыль и рост капитала |
COE, % – затраты на привлечение собственного капитала или минимальная доходность, которую должна обеспечить команда менеджеров (дивиденд / капитал).
ROE, % – доходность акционерного капитала (прибыль / капитал).
Источник: Ивашковская И.В. Управление стоимостью компании: вызовы российскому менеджменту. «Российский журнал менеджмента», № 4, 2004 год.
Взаимосвязь между бухгалтерской и финансовой моделями анализа деятельности компании отражена в рисунке 3. Экономический смысл рисунка в том, что недостаточно просто получить прибыль. Она обязательно должна быть больше некоторого значения – расходов на обслуживание капитала. Только в том случае образуется финансовая (не бухгалтерская) прибыль и происходит увеличение капитала.
В управлении стоимостью компании принимают участие: финансовый директор, корпоративный секретарь, менеджер по связям с общественностью, бренд-менеджер.
ОСНОВНЫЕ ТЕРМИНЫ И ПРЕДПОЛОЖЕНИЯ
Наиболее распространенные термины: информационная ассиметрия, агентские издержки, финансовый щит, арбитраж, безрисковая процентная ставка, короткая продажа, альтернативный портфель, рыночные индексы.
Доходность:
Строго говоря, безрисковая ставка не является абсолютно безрисковой, в ней по крайней мере присутствует риск страны размещения – России. Однако для резидентов России, не нарушающих валютное законодательство страны, это наименее рискованное размещение средств. Теоретически юридическое лицо может легально разместить средства за рубежом, в иностранных банках, и таким образом устранить риск страны размещения.
|
К вопросу формирования доходности. Процентная ставка может формироваться вследствие действия различных сил на местных финансовых рынках, а может и под влиянием зарубежных факторов. Например, присвоение отечественным компаниям кредитных рейтингов ведущими мировыми агентствами, что происходит на основе иностранного представления о премии за риск, делает доходность зависимой от зарубежных факторов. Одним из следствий будет уменьшение возможностей госрегулирования финансовых рынков отечественными регуляторами.
Наиболее распространенные предположения: рациональность инвесторов, ставка по депозитам равна ставке по кредитам, можно брать в долг и давать в кредит неограниченные суммы денег, транзакционные издержки и налоги равны нулю.
Некоторые наблюдения: нарицательная стоимость акции, цена акции после IPO, «Проклятие победителя», мотивация инвестора и возраст, почасовое распределение риска в течении дня. Эффект дня недели: доходность финансового инструмента в понедельник обычно меньше, чем в другие дни недели. Эффект небольшой фирмы: доходность небольших фирм больше доходности крупных в сравнении с уровнем их риска.
|
|
Поперечные профили набережных и береговой полосы: На городских территориях берегоукрепление проектируют с учетом технических и экономических требований, но особое значение придают эстетическим...
История развития пистолетов-пулеметов: Предпосылкой для возникновения пистолетов-пулеметов послужила давняя тенденция тяготения винтовок...
История развития хранилищ для нефти: Первые склады нефти появились в XVII веке. Они представляли собой землянные ямы-амбара глубиной 4…5 м...
Биохимия спиртового брожения: Основу технологии получения пива составляет спиртовое брожение, - при котором сахар превращается...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!