Брокерские и дилерские операции.

Брокеры и дилеры торгуют на биржах и во внебиржевых торговых системах. Среди наиболее известных российских фондовых бирж еле дует отметить Московскую межбанковскую валютную биржу, Московскую центральную фондовую биржу, Московскую фондовую биржу, а также ряд фондовых бирж в крупнейших городах России (Санкт-Петербурге, Новгороде, Екатеринбурге, Новосибирске). При работе на рынке акций в первую очередь используется внебиржевая система торговли — Российская торговая система (РТС). Участниками торговли в рамках РТС могут быть члены Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР).

Брокерские компании -это профессиональный участник фондового рынка, является юридическим лицом, размер собственного капитала которого должна составлять 5 млн. руб. Брок. деятельность совместима с дилерс.и траст. деятельностью. Брок.деятельностью признается деятельность по совершению гражд.-прав. сделок с цен. бум. от имени и за счет клиента, в том числе от эмитента цен.б.при их размещении либо от своего имени на основании возмездного договора с клиентом.

Клиент может заключить с клиентом 3 вида договора:

1. Договор комиссии – брокер обязуется совершить по поручению клиента от своего имени и за счет клиента куп.продажу цен. бум. Все обязанности по этой сделке ложаться на брокера. Брокер должен исполнить поручение клиента на более выгодных условиях для клиента.Если ему это удается, то доход от выгоды делиться между клиентом и брокером.

2. Договор поручения – брокер обязуется за счет клиента и от его имени заключить сделку куп.продажи цен. бум., при этом все обязательства ложаться на клиента (он самостоят-но рассчитывается по сделке и проводит все необходимые процедуры оформления). Брокер явл-ся лишь посредником с 3-ей стороной и в движении денежн. средств не участвует.

3. Договор агентирования – это совмещение 1 и 2. В зависимости от ситуации возникают отношения либо по договор комиссии, либо по договору поручения.

Функции брокера

1. совершение сделок с цен.бум.

2. инфрастр. сопровождение сделки (бухг., расчетн., правовое, методич.)

3. информационное и консультац. обслуж-ие клиента, в том числе относ-но возможных рисков.

4. оказание услуг по размещению эмиссион. цен.бум., в том числе деят-ть брокера как финанс. консультанта путем оказания услуг эмитенту по подготовке проспекта эмиссии цен.бум.

5. страхов-ие операций клиента.

Виды брокерских счетов: 1. собственные счета брок. организации, 2. личные счета брокера, 3. счета клиентов для хранения денеж. средств клиента (а)-кассовые – для оплаты цен. бум. для клиента,б) маржинальные – для оплаты сделок, совершаемых с привлечением ссуды. в)- доверительные - счета денеж. средсв клиента, к-ми брокер может распоряжаться самостоятельно, в соотв-ии с договором доверительного управления.

Дилерская деятельность – это совершение сделок куп.продажи цен. бум. от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен на определ. цен. бум. с обязательством покупки или продажи по объявленным ценам.

Функции дилера – 1) определение цены на определен. цен.бум.,2) совершение сделок по объявл-м ценам, 3) установление максимального и минимального кол-ва цен. бум., по к-ым совершается сделка,4) установление срока, в течение которого будут действовать эти цены. 5) маркет-мейкер – это дилер, к-ый заключив договор с АО, обязан поддерживать ликвидность акций этого АО.Он должен определить текущие цены по этим акциям, поддерживать объем продаж, должен сохранить уровень оборота. В договоре прописывается срок выполнения этой функции, с каких критич. значений цены и объема сделок дилер начал выполнять эту ф-цию.

Биржевые кризисы.

Биржевые кризисы - своеобразная реакция рынка ценных бумаг на чрезмерное "разбухание" фиктивного капитала. Один из таких кризисов произошел в октяб-ре 1987 г., когда на фондовых биржах капиталистических стран резко упали курсы акций. Так, по сравнению с максимальным уровнем 25 августа 1987 г. 19 октября 1987 г. они упали на Нью-Йоркской бирже на 36%, Токийской - более чем на 20%, Парижской и Лондонской - на 35-40%, а на биржах Франкфурта-на-Майне, Сиднея и Гонконга - даже на 45-50%. Таким образом, этот кризис был одним из сильнейших за всю историю биржевых кризисов. Он развернулся по "классическим образцам", т.е. произошел на пике экономического подъема и привел к уменьшению фиктивного капитала, к примеру, американских корпора-ций на 550 млрд. долл.

Падение курсов акций делает некоторые компании весьма уязвимыми для по-глощения более сильными конкурентами. Компании-"хищники" имеют свобод-ный капитал и хотят по дешевке скупить акции. Поэтому напуганные биржевым кризисом 1987 г., боясь, что их акции скупят конкуренты, многие компании США, чей курс акций упал, начали осуществлять на фондовой бирже массовый выкуп собственных акций для сохранения своей самостоятельности. В их числе ока-зались даже такие гиганты, как General Motors, Ford, Coca-Cola, IBM и др. Для многих компаний резкое снижение курса их акций означало банкротство.

Исторически сложилось два направления регулирования рынка ценных бумаг - со стороны государства и со стороны самих биржевиков. До кризиса 1929-33 гг. государство практически не вмешивалось в деятельность биржи. Кризис и по-следовавшая за ним депрессия ускорили выработку мер государственного рег-ламентирования деятельности фондового рынка. До настоящего времени закон о ценных бумагах 1933 г. и закон о фондовых биржах 1934 г. остаются основ-ными документами, на которых строится государственное регулирование опе-раций с ценными бумагами.

Ключевой идеей, которая была положена в основу государственного вмеша-тельства в деятельность биржи, было достижение максимального невмеша-тельства в процесс купли-продажи акций и облигаций. Конкретное воплощение эта идея нашла в принципе "предоставления информации", на котором бази-руются послекризисные законодательные акты. Их авторы исходили их того, что если корпорации будут предоставлять акционерам подробную и достовер-ную информацию о деятельности фирмы, то это автоматически приведет к ис-чезновению всех пороков рынка ценных бумаг, поскольку истинную ценность акций и облигаций можно будет легко определить и махинации с ними станут невозможными.

Но с точки зрения общества в целом, биржевой кризис - это лишь возврат к уровню, отражающему реальное положение дел в экономике. Биржевой крах обычно дает толчок к координации всей экономической политики государства. В результате кризиса восстанавливается временное относительное соответст-вие процессов, происходящих в реальной экономике и в сфере капиталообра-зования. Как бы это ни казалось странным, но в этом отношении биржевые кри-зисы, уничтожая "избыток" финансового капитала, выполняют конструктивную функцию. Биржевые кризисы ускоряют развитие акционерной формы собст-венности, увеличивают концентрацию в руках финансового капитала все большей части ценных бумаг, обостряют конкурентную борьбу между держателями акций "за выживание", ведут к банкротствам предприятий и банков.

Тем не менее, нельзя не видеть, что при всех их бесспорных негативных по-следствиях кризисы являются предпосылкой последующего оздоровления эко-номики. Биржевые кризисы, например, приводят к замене отсталых корпораций передовыми, более конкурентоспособными, сбивают ажиотажный спрос на ценные бумаги, удаляют с рынка ценных бумаг чрезмерно склонных к риску иг-роков, заставляют искать и внедрять новые формы и методы организации дея-тельности биржи. (В частности, биржевой кризис 1987 г. разделил западных экономистов на сторонников двух противоположных точек зрения: у одних соз-далось представление, что фондовые биржи нуждаются в усилении государст-венного регулирования, у других - осталась уверенность в том, что стабилиза-ция рынка акционерного капитала может наступить "естественным путем", т.е. на основе стихийного действия внутрибиржевого механизма).

Для мелких держателей акций биржевые кризисы, безусловно, представляют собой грозную опасность. Но отказ от фондовой биржи на том основании, что она неотделима от спекуляций и кризисов, лишил бы экономический механизм гибкой и эффективной системы капиталообразования, чрезвычайно затрудняя инвестиционный процесс. Наличие рынка ценных бумаг способствует капита-лизации доходов членов общества, существенно увеличивая инвестиционные ресурсы народного хозяйства. При этом, что очень важно, происходит реальная децентрализация инвестиционного процесса, придающая ему гибкость и дина-мизм, необходимые для перестройки структуры инвестиций.

Наконец, рынок ценных бумаг способен отвлекать значительную часть денеж-ных доходов населения, уменьшая тем самым спрос на товары и услуги. Это обстоятельство, оказывающее в развитых капиталистических странах весьма неоднозначное воздействие на ход воспроизводства, может иметь важное по-зитивное значение в условиях дефицитной экономики.