Вопрос 1. Институционализация валютной интеграции в западной Европе.

Европейские валютные союзы имеют долгую историю.

Типы валютных европейских союзов:

1) Союзы, которые возникли в результате политического объединения (унификации) отдельных небольших суверенных государств, кантонов, провинций, княжеств и свободных городов в национальное государство и делегирование ему полномочий относительно проведения единой денежной политики. Отказ от регионального денежного суверенитета является окончательным, восстановление означает окончание политической унификации и распад национальной государственности. Примеры: Швейцарская конфедерация (1848-1927), Итальянское королевство (1861-1926) и Немецкий рейх (1871-1909).

2) Союзы, которые появились вследствие централизованной денежной политики независимых национальных государств. Отказ от денежной независимости имел добровольный характер, он не закреплялся в межгосударственных актах, денежный суверенитет по желанию члена валютного союза мог быть возобновлен в любое время. Каждый член имел право вступать или выходить из валютного союза, а также нарушать закрепленные договором обязательства. Примеры: Немецко-Австрийский валютный союз (1857-1867), Латинский валютный союз (1865-1927), Скандинавский валютный союз (1872-1931).

После распада Бреттон-Вудской валютной системы страны мира оказались перед выбором одного из трех режимов валютных курсов:

1. Фиксированный валютный курс. Во время проведения страной валютной экспансионистской денежной политики происходит рост внутренних цен более быстрыми темпами, чем в других странах – торговых партнерах. Это ведет к ухудшению платежного баланса и потерям валютных резервов. Валютные спекуляции и хеджирование валютных рисков оканчиваются девальвацией национальной денежной единицы.

2. Система плавающих валютных курсов. Экспансионистская денежная политика может привести к недооценке курса. Это стимулирует экспорт, но негативно сказывается на импортных ценах.

3. Единая валюта. Если заработная плата и цены являются не эластичными, а рынки капитала и кредита слабо интегрированными, то восстановление равновесия в условиях ухудшения макроэкономических переменных при отсутствии валютного курса усложняется. Например: Среди 190 национальных валют мира, признанными по классификации МВФ, теоретически возможно составить 17 955 комбинаций двухсторонних валютных курсов по формуле (n * n – ½). И хотя с введением евро количество валют снизилось до 179, это все еще означает, что можно создать 15931 комбинаций двухсторонних валютных курсов.

Этапы европейской валютной интеграции:

1. Соглашения между странами Западной Европы заключались на двухсторонней основе. На основании этих соглашений осуществлялось взаимное регулирование платежных балансов, безналичных расчетов, обязательных взаимозачет взаимных требований и обязательств, льготное кредитование. В 1947-1950 гг. было заключено более 400 валютных клиринговых соглашений, на которые приходилось две трети внутри европейского товарообмена.

2. Функционирование Европейского платежного союза (1950-1958) на многосторонней клиринговой основе.

3. Римский договор о создании Европейского экономического содружества (1957 г.). Заложены основы формирования совместного европейского рынка.

4. Создание Европейским экономическим содружеством (ЕЭС) Валютного комитета, функциями которого являлось предоставление рекомендаций и подготовка заседаний Совета министров экономики и финансов ЕЭС, а также содействие координации и анализа монетарной политики стран членов.

5. Создание Комитета глав центральных банков (1964 г.).

6. Подготовка в 1970 г. «плана Венера» (П.Венер – на тот момент премьер-министр и министр финансов Люксембурга), который предусматривал создание в течение 15 лет Европейского экономического и валютного союза. Этот проект не имел успеха из-за существенных противоречий во взглядах «монетаристов» и «экономистов» относительно целей монетарной стратегии и неготовности стран отказаться от национального суверенитета. К лагерю «монетаристов» принадлежали Франция и Бельгия, которые предусматривали пути валютного союза, прежде всего, при помощи монетарных мер – сужения диапазона двухсторонних колебаний валютных курсов, создание резервного валютного фонда и др. «Экономисты» - Германия, Нидерланды и Италия – наоборот, настаивали на интеграции рынков и политическом сближении, которые должны были предшествовать валютной интеграции.

7. Создание европейской валютной системы при совместной инициативе Франции и Германии в 1979 г. Эта система базировалась на фиксированных, но регулируемых валютных курсах. Несмотря на необходимость проведения периодических корректировок валютных курсов (16 раз в 1979-1993 гг.) введение европейской валютной системы удачным шагом.

8. Принятие Единого европейского акта в 1987 г. Он предусматривал реформирование Римского договора по двум основным направлениям: формирование разветвленной институционально-организационной структуры и завершения либерализации движения капиталов и создание общего рынка.

9. Осуществление «плана Делора» в 1989 г. (Ж. Делор на тот момент президент Европейской комиссии), установившего компромисс относительно взглядов «монетаристов» и «экономистов». На основе «плана Делора» были разработаны основы договора о Европейском союзе. Этот договор, подписанный в нидерландском городе Маастрихт, вступил в силу 1 ноября 1993 г. Основной составляющей реализации Маастрихтского договора стало создание 1 января 1999 г. Европейского экономического и валютного союза, центральным элементом которого является Европейский валютный союз (ЕВС).

Согласно с Маастрихтским договором, валютный союз должен быть реализован в три этапа:

· С 1 июля 1990 г. Охватывал полную либерализацию движения капитала и более узкую кооперацию стран Европейского сообщества в сферах экономической, финансовой и денежной политики.

· С 1 января 1994 г. Создан Европейский валютный институт – посредник Европейского центрального банка. На этом этапе политическая независимость центральных банков стран ЕС была закреплена законодательно. Тогда центральным банкам запрещалось финансировать дефицит государственного бюджета своих стран.

· С 1 января 1999 г. Создан Европейский валютный союз (ЕВС). Валютные курсы членов ЕВС фиксируются один к одному и устанавливаются курсы пересчета национальных валют в единую европейскую валюту.

10. Монетарная политика переходит в сферу компетенции Европейской системы центральных банков (ЕСЦБ), которая состоит из Европейского центрального банка и национальных банков стран ЕВС.

11. В январе 1995 г. в Мадриде на конференции Европейского Совета глав государств и правительств было утверждено название новой европейской валюты – евро – и разработан сценарий ее введения в оборот.

12. 1 января 1999 г. в безналичное обращение введено совместную европейскую валюту евро для 11 стран ЕС (сейчас 12 стран – Греция присоединилась 1.01.2001).

13. 1 января 2002 г. введено наличное евро в 12 суверенных государствах. Они окончательно отказались от своих национальных валют в пользу единой европейской валюты, а также передали компетенцию по разработке и проведения единой монетарной политики. Дания, Швеция и Великобритания воздерживаются от присоединения к ЕВС по политическим причинам, но могут в любой момент вступить в валютный союз.