Отличия рынка ценных бумаг от валютного рынка.

- по способу образования;

-по характеру отношений;

-валютный рынок есть мировой рынок по своему объекту, а рынок ценных бумаг есть мировой рынок по своим участникам;

-различия в факторах, влияющих на рынок.

Отличия рынка ценных бумаг от кредитного рынка.

-различия в типе посредничества на рынке;

-различия в организации рынка;

-различия в охвате организатором рынка его инструментов;

-разная ограниченность размеров рынка;

-различия в ценах.

Рынок ценных бумаг и финансовый рынок.

Рынок ценных бумаг представляет собой составную часть совокупного финансового рынка, а не рынка материальных благ. Финансовый рынок позволяет получать доход ил увеличивать капитал, минуя материальный процесс производства этого дохода. Денежный доход должен обмениваться на те или иные материальные блага, или в противном случае он снова должен быть употреблен в качестве капитала, а сам по себе он никому не нужен. Финансовый рынок-это употребление чистого дохода в качестве капитала в сфере обращения, а не сфере производства. Он есть вложение этого дохода в инструменты обращения, а не в материальные средства производства и связанный с ними наем работников.

Рынок ценных бумаг как инструментов капитала является источником дохода и приумножения вложенного в ценную бумагу капитала. Его финансовая природа вытекает из того, что инвестор не принимает никакого трудового участия в создании этого дохода или прироста капитала. Купленная им ценная бумага есть самовозрастающий по отношению к инвестору капитал. Вложив деньги в определенную ценную бумагу, инвестор уверен, что эти деньги, правда, теперь уже в виде особого инструмента рынка- ценных бумаг- принесут ему доход.

Рынок ценных бумаг и фондовый рынок.

В практике рынка и в экономической литературе часто эти понятия употребляются как синонимы. Такое смешение понятий допустимо и оправдано, поскольку, с одной стороны, фондовый рынок есть самая большая часть рынка ценных бумаг, а с другой - основная часть информации (научной, учебной, практической, нормативной и др.) имеет прямое отношение именно к фондовому рынку, а не ко всему рынку ценных бумаг.

Однако отождествление понятий «рынок ценных бумаг» с понятием «фондовый рынок» представляется не во всех случаях оправданным. В сущности, каждая ценная бумага представляет собой отдельный рынок, но на практике это не нашло отражения в виде выработки отдельных названий рынков, поскольку за исключением фондового, вексельного и рынка ипотечных ценных бумаг рынки других ценных бумаг имеют несущественные размеры в смысле объемов торговли, в основном по причине крайне ограниченного их использования в качестве ценных бумаг, приносящих доход.

Однако и понятие фондового рынка не имеет строго закрепленного содержания. Можно указать лишь общепризнанные его характеристики:

-фондовый рынок охватывает рынки акций, облигаций и основанных на них вторичных бумаг и производных инструментов;

-понятие «фондовый рынок» близко к понятию «биржевой рынок», поскольку существенная часть сделок с указанными инструментами заключается на фондовой бирже;

-фондовый рынок есть рынок, на котором сделки заключаются на систематической основе, а не как разовые или случайные сделки;

-фондовый рынок есть рынок по преимуществу сделок купли-продажи, а не любых юридически допустимых сделок;

-фондовый рынок есть рынок ценных бумаг как инструментов увеличения капитала, а не инструментов его процесса обращения.

1. Особенности накопления капитала в форме ценных бумаг

Ценная бумага как капитал. В условиях современного рынка все может стать источником дохода или превратиться в капитал, только для этого нужно найти законный способ. С момента своего возникновения ценная бумага стала использоваться в качестве капитала, т.е. для извлечения дохода. Спрос на капитал обычно имеет место со стороны коммерческих организаций и государства.

Предложение денежных средств, в качестве капитала имеет место со стороны:

-предприятий и организаций реального сектора экономики (временно свободные прибыль и амортизация)

-коммерческих банков (временно свободная банковская прибыль)

-населения.

Все эти собственники временно свободных денег стремятся к тому, чтобы их средства не обесценивались, а увеличивались.

Источники капитала. Любой участник всегда имеет два источника увеличения функционирующего капитала - внутренний и внешний.(рис.3.1)

Внутренние (произведенные)

		Экономические источники Привлечения капитала
	Амортизационные отчисления

Внешние (привлеченные)

Собственная прибыль

Банковские ссуды

Ценные бумаги

Аренда средств производства

Рис.3.1. Место рынка ценных бумаг в экономических источниках привлечения капитала

К внутренним источникам простого и расширенного воспроизводства капитала относится прибыль и амортизационные отчисления. В среднем доля такого рода источников в увеличении денежного капитала компании обычно составляет 50% и более, а остальное приходится на долю капитала, привлеченного путем выпуска ценных бумаг и получения банковских и иных ссуд.

Рынок ценных бумаг по определению ценной бумаги не представляет собой сферу производства капитала. Его задача состоит в том, чтобы предоставить возможность посредством ценной бумаги получить капитал от других участников рынка, по размерам и на условиях, устраивающих стороны.

Рынок ценных бумаг - это не единственный внешний источник капитала. Другим таким же важным источником внешнего капитала является кредитный рынок, или рынок банковских(денежных) ссуд, а еще в более общем случае -и ссудный рынок материальных благ. На практике обычно банковские ссуды привлекаются под оборотный капитал, т. е. Преимущественно на краткосрочные цели, а выпуск ценных бумаг используется для получения средств под основные средства или на долгосрочные цели.

Рынок ценных бумаг и кредитный рынок одновременно дополняют друг друга и конкурируют между собой.

Взаимное дополнение рассматриваемых рынков вытекает из того, что:

-их экономической основой является один и тот же капитал- ссудный капитал;

-это есть разные внешние источники привлечения капитала по своим экономическим, организационным, правовым, налоговым и другим характеристикам.

Конкуренция рынка ценных бумаг и кредитного рынка состоит в следующем:

-банковские ссуды предоставляются и на длительные сроки, а ценные бумаги могут выпускаться и на короткие сроки. Тем не менее экономические возможности долгосрочного банковского кредитования всегда объективно ограничены той или иной конкретной структурой банковских пассивов, которые в большей степени имеют краткосрочный характер, а экономическая целесообразность выпуска ценных бумаг на короткие сроки упирается в затраты по их выпуску и временные сроки;

-распределение ресурсов ссудного капитала между банковским сектором и ценными бумагами меняется в зависимости от многих причин, одной из которых является активная политика самого банковского сектора. Банки осуществляют единые и целенаправленные действия, а на рынке ценных бумаг не может быть такой организованности участников.

Рынок ценных бумаг как объект для инвестирования (вложения капитала). Рынок ценных бумаг есть единство двух сторон: эмитента, который привлекает капитал путем выпуска ценной бумаги, и инвестора, который вкладывает собственный капитал в те или иные ценные бумаги с целью увеличить этот капитал. Однако в отличии от эмитента, у которого по сути очень небольшой выбор способов привлечения денежного капитала (выпустить ценную бумагу или взять банковскую ссуду), выбор инвестора значительно шире. Свободные денежные средства могут быть размещены им:

-в банковских депозитах

-в иностранной валюте

-в драгоценных металлах

-в негосударственных пенсионных фондах и страховых компаниях

-в недвижимости и антиквариате и т.д.

Со всеми этими направлениями рынок ценных бумаг конкурирует с точки зрения следующих критериев:

-доходности

-налогообложения

-риска

-комиссионных (транзакционных) расходов

-качества и количества видов услуг, предоставляемых клиентам соответствующего рынка.

4 .Сущность, функции и виды рынка ценных бумаг

Как и любой предмет, учебный курс «Рынок ценных бумаг» опирается на целую систему понятий, которая состоит как минимум из трех групп:

-понятия объекта рынка. Это понятие ценной бумаги или, если говорить в более общей форме,- понятие инструмента рынка ценных бумаг.

-понятие субъектов рынка или, прежде всего его исходных участников- эмитентов и инвесторов. Современный рынок всегда имеет специализированных или профессиональных участников, которые выполняют различные посреднические услуги – связывают между собой эмитентов и инвесторов.

-понятия действий, которые могут совершать субъекты рынка с объектами этого же рынка. Все эти действия совершаются в процессе выпуска, обращения и гашения ценной бумаги, или на ее первичном и вторичных рынках.

Все функции рынка ценных бумаг могут быть поделены на общерыночные и специфические.

Общерыночные:

-коммерческая

-оценочная (ценностная, измерительная)

-информационная

-регулирующая

-перераспределительная

-защитная.

Специфика коммерческой функции рынка ценных бумаг состоит в том, что процесс их обращения вызывает к жизни существование многочисленного слоя участников рынка, называемых спекулянтами, которые стремятся получить от ценной бумаги не тот доход, который устанавливает ее эмитент, а доход от колебаний ее рыночной цены. В настоящее время термин «спекулянт» в практике рынка не используется и заменяется термином «трейдер» (торговец).

Специфика оценочной функции рынка ценных бумаг состоит в том, что цена ценной бумаги есть денежная оценка представляемого ею капитала, так как после обмена ее на деньги инвестора никакой другой стоимости у нее не появится. У капитала имеется только одна цель- безграничное возрастание, а потому и общая оценка(цена) ценной бумаги в качестве оценки капитала обычно имеет тенденцию к росту.

Специфика информационной функции на рынке ценных бумаг состоит в установлении требуемого баланса между открытостью и закрытостью информации об участниках данного рынка. Открытость информации необходима для процесса рыночного ценообразования или для текущей оценки представляемого ценной бумагой капитала. Закрытость информации есть одно из непременных условий конкуренции на рынке. «Утечка» информации может ослабить позиции компании на рынке, снизить ее прибыли и, соответственно, цену ее ценных бумаг.

Специфика регулирующей функции на рынке ценных бумаг находит свое выражение в ее нацеленности не просто на соблюдение тех или иных правил работы на рынке. Она состоит в стремлении всех регуляторов рынка обеспечивать, поддерживать и укреплять доверие рядовых инвесторов, всех частных лиц к справедливости и обоснованности цен и прибылей на рынке ценных бумаг.

Специфика перераспределительной функции рынка ценных бумаг кроется в том, что обмен денег на ценную бумагу при ее выпуске в обращение может означать максимально короткий путь превращения свободных денежных средств в функционирующий капитал. Однако обращение ценных бумаг между инвесторами может вообще не иметь никакого отношения к реальным инвестициям, поскольку денежные средства в этом случае используются только для покупки ценных бумаг, а не для покупки материальных ресурсов. Такое обращение есть процесс перераспределения капитала между инвесторами без какой –либо видимой пользы для экономики.

Специфика защитной функции рынка ценных бумаг состоит в том, что инвестирование свободных денег в ценные бумаги позволяет защитить капитал инвестора от инфляции. Другая сторона этой же функции коренится в огромном количестве выпускаемых ценных бумаг. Это позволяет защитить капитал инвестора путем его распределения между различными ценными бумагами (диверсификация).

Рынок ценных бумаг - это многосложная структура, поэтому он может быть классифицирован по большому числу признаков, каждый из которых характеризует его с той или иной стороны, или с точки зрения разных отношений, имеющих на нем место

Рынок ценных бумаг, несмотря на его единство, можно условно разделить на несколько сегментов, которые тоже называются рынками.

В зависимости от способа торговли рынок ценных бумаг разделяют на следующие сегменты.

Первичный и вторичный рынки

Первичный рынок - это рынок первых и повторных эмиссий фондовых инструментов, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Это экономическое пространство, которое проходит ценная бумага от ее эмитента до первого покупателя. Непосредственными инвесторами на первичном рынке ценных бумаг выступают коммерческие и инвестиционные банки, собственно финансовые посредники, страховые компании, пенсионные фонды, нефинансовые корпорации (институциональные инвесторы) и частные лица (индивидуальные инвесторы), приобретающие ценные бумаги непосредственно или с помощью финансовых посредников. Объем этого рынка в настоящее время не велик, в основном он связан с учреждением новых организаций. Размещение ценных бумаг на первичном рынке может осуществляться силами самих эмитентов (такая практика имела место в России в период широкомасштабной приватизации) или при помощи профессиональных участников – андеррайтеров.

Вторичный рынок - это обращение ранее выпущенных ценных бумаг в течение всего своего жизненного цикла. Вторичный рынок ценных бумаг представляет собой неорганизованную или организованную (биржевую или внебиржевую) куплю-продажу ценных бумаг. Подавляющая часть средних и крупных компаний, которые не котируют ценные бумаги на фондовых биржах, чаще всего прибегают к помощи брокерских или дилерских фирм.

В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг могут быть организованные и неорганизованные.