Что является показателем функционального износа, учитываемым при расчете соответствующей скидки с фактической (прошлой) покупной цены оцениваемых

a. соотношение выработанного и паспортного фонда рабочего времени (в машино-часах) машин к оборудования;

b. соотношение удельных цен оцениваемого объекта и его ближайшего современного аналога;

c. разница между ценами потребления оцениваемого образца и его современного аналога;

d. иное?

 

55.Почему для оценки активов ликвидируемого предприятия следует применять подход, основанный на методе сравнительных продаж:

a. потому что прочие методы недостаточно учитывают накопленные виды износа амортизируемых видов имущества;

b. так как этот подход позволяет оценить вероятную цену, которую могут предложить за тот или иной рассматриваемый актив при наличии разумного срока нахождения потенциальных покупателей;

c. так как этот подход позволяет оценить вероятную цену, которую могут предложить за тот или иной рассматриваемый актив при наличии разумного срока нахождения потенциальных покупателей, если он не превышает планируемого срока ликвидации предприятия;

d. в силу того, что данный подход не требует использования применения метода дисконтированного денежного потока;

e. из-за того, что все альтернативные подходы предполагают необходимость базироваться не на рыночной информации?

 

4.3. Оценочные средства для промежуточной аттестации.

Примерные вопросы для подготовки к итоговой аттестации.

1. Цели проведения оценки предприятия (бизнеса).

2. Отличие стоимости, цены и затрат.

3. Факторы, влияющие на оценку стоимости бизнеса.

4. Различия, существующие между понятиями «рыночная стоимость» и «инвестиционная стоимость».

5. Признаки разделения всех принципов оценки недвижимости на четыре группы.

6. Взаимосвязь принципа полезности с принципами ожидания и замещения.

7. Взаимосвязь между принципом лучшего и наиболее эффективного использования и принципами вклада и сбалансированности.

8. Противоречие между принципами ожидания и спроса и предложения.

9. Различие между принципами сбалансированности и соответствия.

10. Виды стоимости, при которых отдельные этапы организации процесса оценки становятся необязательными.

11. Нормативно-правовые акты, регулирующие оценочную деятельность в Российской Федерации.

12. Необходимость сертификации оценочной деятельности.

13. Процедура лицензирования оценочной деятельности.

14. Содержание понятия «система информационного обеспечения оценки бизнеса».

15. Основные внутренние источники получения для проведения оценки.

16. Характеристика основных пользователей информации, входящей в информационную систему оценки.

17. Основные требования, предъявляемы к информации, входящей в информационную систему оценки.

18. Роль финансового анализа про проведении оценки стоимости предприятия.

19. Особенности информационной базы анализа в России.

20. Существуют ли различия в целях представления информации об организации в России и в странах с устоявшейся рыночной экономикой?

21. Всегда ли можно одинаково интерпретировать одни и те же показатели российских и западных организаций? Ответ аргументируйте.

22. Сущность доходного подхода в оценке стоимости бизнеса.

23. Методы доходного подхода в оценке стоимости бизнеса.

24. Ограничения использования доходного подхода.

25. Необходимая информация для проведения оценки с использованием методов доходного подхода.

26. Особенности оценки денежных потоков в условиях экономической нестабильности.

27. Затратный подход к оценке бизнеса и ограничения по его использованию.

28. Особенности применения методов затратного подхода.

29. Особенности учета износа при оценке бизнеса.

30. Активы предприятия и методы их оценки.

31. Стоимость «гудвил» и ее определение.

32. Роль корректировок дебиторской и кредиторской задолженностей в оценке бизнеса.

33. Основные единицы сравнения, используемые в сравнительном подходе.

34. Основные критерии применения метода парных продаж, используемые в сравнительном подходе.

35. Возможна ли корректировка элементов (характеристик) оцениваемого объекта недвижимости при моделировании его стоимости с помощью сравнительного подхода?

36. Отличие количественных и качественных методов расчета внесения корректировок при применении сравнительного подхода.

37. В каких случаях возможно использование лишь качественных методов корректировок?

38. Для чего необходима оценка действующего предприятия?

39. Какой информацией необходимо пользоваться для проведения оценки действующего предприятия?

40. Особенности оценки финансово-автономных бизнес-линий.

41. Какое влияние оказывает срок ликвидации предприятия на его стоимость?

42. Факторы, оказывающие влияние на оценку стоимости пакета акций предприятия.

43. Как конъюнктура фондового рынка отражается на стоимости пакета акций?

44. В какой зависимости находится стоимостная оценка акций предприятий от среднего уровня риска по аналогичным ценным бумагам?

45. Цель проведения реструктуризации предприятия.

46. Поглощение бизнеса: понятие и сущность.

47. Цель поглощения бизнеса.

48. Основные подходы к управлению стоимостью предприятия.

49. Подходы к повышению рыночной стоимости финансово-кризисного предприятия.

50. Расчетная оценка вклада конкретных инноваций в повышение стоимости предприятия.

51. Амортизационная политика как метод управления стоимостью предприятия.

52. Особенности разработки учетной политики предприятия при управлении его стоимостью.

53. Технологические инновации и их виды.

54. Влияние технологических инноваций на оценку стоимости предприятия.

55. Организационные инновации.

56. Учет организационных инноваций при оценке стоимости предприятия.

 

Примеры задач.

1. Рыночная стоимость материальных активов предприятия легкой промышленности «Фабрика» оценивается в 350 у.е., нормализованная чистая прибыль предприятия – 150 у.е. Среднеотраслевой уровень дохода на материальные активы для предприятий легкой промышленности равен 25 %. Ставка капитализации прибыли в этой сфере бизнеса – 38 %. Необходимо оценить рыночную стоимость гудвила как отдельного вида нематериальных активов и рыночную стоимость предприятия «Фабрика».

2.Рассмотреть возможность применения различных подходов к оценке объекта собственности и обосновать выбор применяемого метода оценки при следующих условиях. Здание сдано в аренду сроком на 7 лет при ежегодном чистом доходе 6700 у.е. Ожидается, что по истечении этого срока оно будет перепродано за 45000 у.е. Дисконтирование текущих доходов осуществляется по ставке равной 9%, ставка для дисконтирования стоимости перепродажи с учетом высокой уровня риска установлена выше на 12%. Определите стоимость объекта недвижимости, исходя из заданных условий.

3. Инвестор ожидает в будущем прироста стоимости планируемого к приобретению земельного участка. Предполагается, что через 6 лет инвестор сможет перепродать земельный участок площадью 950 га по цене 12500 у.е. за 1 га. Какая цена земельного участка, оплаченная инвестором сегодня, позволит ему получать накапливаемый ежегодный доход, обеспечивающий 12% годовых в течении четырех лет?

Пример билетов для проведения итоговой аттестации.

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

РОССИЙСКАЯ АКАДЕМИЯ НАРОДНОГО ХОЗЯЙСТВА и ГОСУДАРСТВЕННОЙ СЛУЖБЫ при ПРЕЗИДЕНТЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ЮЖНО-РОССИЙСКИЙ ИНСТИТУТ УПРАВЛЕНИЯ

Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

ЭКЗАМЕНАЦИОННЫЙ БИЛЕТ № 1

1. Цели проведения оценки предприятия (бизнеса).

2. Затратный подход к оценке бизнеса и ограничения по его использованию.

3. Задача.

Заведующий кафедрой менеджмента В.В. Некрасова

 

Шкала оценивания.

Вид задания	Степень выполнения	Количество баллов
Теоретический вопрос	Полное раскрытие темы, знание правил и алгоритмов проведения оценки стоимости предприятия (бизнеса), приведение примеров из практики.
	Раскрытие темы, знание правил и алгоритмов проведения оценки стоимости предприятия (бизнеса).
	Знание правил и алгоритмов проведения оценки стоимости предприятия (бизнеса)
Задачи	Решение задач повышенной сложности с использованием знаний из других областей
	Решение задачи среднего уровня сложности, проверяющих знание основных тем раздела
	Решение типовых задач

5. Методические указания для обучающихся по освоению дисциплины (модуля)

В рамках освоения дисциплины предусмотрены следующие формы работы специалиста: посещение лекций, семинарских занятий, выполнение практических заданий, тестовых заданий.

Дисциплина разбита на темы, которые представляют собой логически завершенные блоки и являются комплексом знаний, умений и навыков, которые подлежат контролю.

Контроль освоения тем включает в себя прохождение тестирования, выполнение практических заданий, проведение опроса предусмотренных рабочей программой дисциплины.

В курсе используются классические аудиторные методы проведения занятий. Освоение темы на лекции, при выполнении внеаудиторной (самостоятельной) работы завершается на семинарском занятии.

Проведение занятий в форме лекций имеет своей целью обеспечение студентов теоретическими знаниями, развитие интереса к учебной деятельности и конкретной учебной дисциплине, сформирование ориентиров для самостоятельной работы над курсом. В ходе обучения применяются лекции следующих типов: вводная, информационная и обзорная, проблемная, визуализация, с заранее запланированными ошибками.

На семинарских занятиях предполагается рассмотреть наиболее важные, существенные, сложные вопросы, которые наиболее трудно усваиваются при самостоятельном изучении дисциплины.

Семинарские занятия включают в себя специально подготовленные практические задания, выступления по одной из актуальных проблем согласно темам, включенным в круг вопросов для изучения дисциплины. Тема для такого выступления выбирается бакалавром из предложенного перечня тем. На семинаре бакалавр проявляет свое знание предмета, корректирует информацию, полученную в процессе лекционных и внеаудиторных занятий, формирует определенный имидж в глазах преподавателя, получает навыки устного выступления и культуры дискуссии.

Практические занятия направлены на то, чтобы с помощью преподавателя студенты закрепили лекционный материал и получили практический навык решения учебных ситуаций и задач.

Для успешного овладения приемами решения конкретных задач предлагаются следующие этапы:

1) предварительное ознакомление с методикой решения задач. На этом этапе студенту предлагаются типовые задачи, решение которых позволяет отработать приемы, использующиеся при их решении, осознать связь между полученными теоретическими знаниями и конкретными проблемами, на решение которых они могут быть направлены;

2) рассматриваются задачи и ситуации, приближенные к практике организационного поведения;

3) выполнение тестовых заданий, позволяющих проверить навыки решения конкретных задач.

Внеаудиторная самостоятельная работа студентов над курсом организована в форме: домашней работы, логически продолжающей аудиторные занятия по заданию преподавателя с установленными сроками исполнения. Дидактические цели: закрепление, углубление, расширение и систематизация знаний; формирование умений; самостоятельное овладение новым программным материалом; развитие самостоятельности мышления. Предусмотрены домашние работы текущего и опережающего характера; самоконтроль, работа с мультимедиа курсом.

Требования к выполнению самостоятельной работы.

1. Самостоятельная работа должна выполняться в соответствии заданием преподавателя.

2. Результаты самостоятельной работы должны, иметь научную или практическую значимость, демонстрировать компетентность автора в раскрываемых вопросах, проявлять умения использовать теоретические знания при выполнении практических задач.

3. Самостоятельная работа, выполненная в письменной форме, должна быть исполнена самостоятельно, оформлена в соответствии с требованиями и представлена для контроля преподавателю в установленные сроки.

Выполнение указанных требований учитывается при оценке самостоятельной работы обучающегося.

Виды самостоятельной работы: проработка лекций, чтение обязательной и дополнительной литературы, подготовка к опросу, подготовка презентации по теме, решение практических заданий.

 

Вопросы для самостоятельной подготовки к занятиям лекционного типа.

 

Тема 1. Оценка бизнеса: предмет, цели, подходы к проведению оценки

1. Предмет оценки. Специальные применения оценки бизнеса.

2. Определение стоимости и подходы к цене.

3. Стандарты стоимости. Субъекты и объекты оценочной деятельности.

4. Стадии процесса оценки. Информационная база оценки.

5. Основные подходы к оценке бизнеса.

 

Тема 2. Правовые основы оценки предприятия (бизнеса)

1. Формы собственности в Российской Федерации. Правовые основы проведения анализа и оценки стоимости бизнеса (ФЗ «Об оценочной деятельности»)

2. Стандарты оценки стоимости бизнеса. Единые стандарты профессиональной практики оценки (USPAP). Стандарты Американского общества оценщиков (АОО). Стандарты Российского общества оценщиков (СТО РОО)

3. Регулирование оценочной деятельности. Государственный контроль за оценочной деятельностью. Лицензирование и сертификация оценочной деятельности. Постановление Правительства РФ «О лицензировании оценочной деятельности»

 

Тема 3. Подготовка и анализ финансовой отчетности

1. Сбор информации для определения стоимости предприятия (бизнеса). Цели финансового анализа в оценке бизнеса. Корректировка финансовой отчетности в целях оценки бизнеса.

2. Анализ финансовых отчетов и коэффициентов. Влияние результатов финансового анализа на оценку стоимости предприятия.

3. Оценка имущественного положения, ликвидности, платежеспособности и структуры капитала, деловой активности, рентабельности, положения предприятия на рынке ценных бумаг

 

Тема 4. Основные понятия финансовой математики в оценке бизнеса

1. Использование финансовой математики в оценке бизнеса. Простые и сложные ставки ссудных процентов.

2. Модели финансовых потоков. Понятие дисконтирования. Определение наращенной суммы простой ренты постнумерандо / пренумерандо. Простая бессрочная рента.

3. Определение доходности ценных бумаг (акций и облигаций). Доходы инвесторов. Гиринг (леверидж). Влияние гиринга на прибыль акционеров.

 

Тема 5. Доходный подход к оценке стоимости бизнеса

1. Методология доходного подхода к оценке бизнеса. Учет рисков бизнеса.

2. Метод дисконтирования денежных потоков (период прогноза, ставка дисконтирования, остаточная стоимость).

3. Метод капитализации неопределенного постоянного дохода. Капитализация постоянного дохода, получаемого в течение ограниченного срока (модели Инвуда, Хоскальда, Ринга) Модель Гордона.

 

Тема 6. Затратный (имущественный) подход к оценке стоимости бизнеса

1. Методология имущественного (затратного) подхода к оценке бизнеса. Условия применения затратного подхода в оценке бизнеса.

2. Метод накопления активов. Метод расчета восстановительной стоимости и стоимости замещения.

3. Метод расчета ликвидационной стоимости. Метод «избыточных прибылей». Корректировка кредиторской и дебиторской задолженностей.

 

Тема 7. Оценка стоимости предприятия как действующего

1. Интерпретация термина «стоимость действующего предприятия».

2. Источники компенсации факторов производства.

3. Стоимость актива для бизнеса.

4. Оценка стоимости гудвилла

 

Тема 8. Оценка финансово автономных бизнес-линий

1. Дисконтирование денежного потока. Виды денежных потоков по автономным бизнес-линиям.

2. Базовые схемы оценки финансово автономного бизнеса.

3. Текущая стоимость реверсии единиц. Использование функций сложных процентов в оценке бизнеса.

4. Функция фактора фонда возмещения. Функция взноса на амортизацию единицы.

 

Тема 9. Оценка ликвидационной стоимости предприятия

1. Определение ликвидационной стоимости предприятия при коротком сроке его ликвидации.

2. Оценка ликвидируемого предприятия при длительном сроке ликвидации.

 

Тема 10. Оценка стоимости предприятия в целях инвестирования

1. Расчет текущей стоимости ожидаемых денежных потоков с их дисконтированием по изменяющейся во времени доходности.

2. Оценка бизнеса при разбиении его остаточной стоимости на прогнозный и постпрогнозный периоды (концепция продолжающейся стоимости бизнеса).

3. Норма текущего дохода и норма возврата капитала в оценке бизнеса.

 

Тема 11. Оценка пакета акций (доли) предприятия

1. Учет приобретаемого контроля.

2. Влияние ликвидности акций и размещенности их на рынке.

3. Оценка уровня риска пакета акций.

4. Определение зависимости уровня дохода пакета акций от уровня риска. Понятие о «Бета-коэффициенте»

 

Тема 12. Оценка стоимости предприятия в целях реструктуризации. Оценка поглощаемого бизнеса

1. Направления реструктуризации предприятия.

2. Поглощение бизнеса. Диверсификация хозяйственной деятельности предприятия. Оптимизация инвестиционного портфеля.

3. Повышение степени вертикальной интеграции. «Разводнение» акций. Использование модели Гордона.

4. Оценка стоимости разрыва.

 

Тема 13. Концепции управления стоимостью предприятия

1. Основные принципы концепции управления стоимость компании.

2. Сущность применения концепции экономической добавленной стоимости (EVA).

3. Сущность и применение концепции акционерной добавленной стоимости (SVA).

4. Ограничения в использовании показателей EVA и SVA. Использование опционов в управлении стоимостью компании.

 

Тема 14. Амортизационная политика и методы оценки запасов как инструмент управления стоимостью предприятия

1. Влияние метода начисления амортизации на оценку стоимости предприятия.

2. Методы начисления амортизации, применяемые в Российской Федерации.

3. Особенности использования методов оценки запасов

 

Тема 15. Вклад технологических и организационных инноваций в повышение рыночной стоимости предприятия

1. Повышение рыночной стоимости предприятия и подходы к ее управлению. Повышение стоимости финансово-кризисного предприятия для привлечения стороннего капитала и реструктуризации долга.

2. Расчет оценки вклада конкретных инноваций в повышение стоимости предприятия. Критерии и показатели инвестиционной оценки проектов инноваций, типы антикризисных инноваций с точки зрения их влияния на рыночную стоимость предприятия.

3. Динамика изменения вклада инновационных проектов в повышение рыночной стоимости предприятия. Мониторинг роста рыночной стоимости предприятия по мере реализации его инновационного проекта.

 

Вопросы для самостоятельной подготовки к практическим занятиям.