Простые показатели оценки эффективности проектов

 

Основной особенностью простых, приближенных показателей является то, что они рассчитываются без дисконтирования. В Руководстве по подготовке промышленных технико-экономических исследований ЮНИДО рекомендуются два показателя: простая норма прибыли (рентабельность) и простой срок окупаемости.

Простая норма прибыли – это коэффициент годовой чистой прибыли на капитал. Этот показатель рассчитывают только для одного года, обычно – года производства на полную мощность.

Норма прибыли на чистый капитал рассчитывается по формуле:

; (3.17)

а норма прибыли на оплаченный акционерный капитал – по формуле:

; (3.18)

где ЧП – чистая прибыль (после амортизационных отчислений, уплаты процентов и налогов), П – проценты, К – полные инвестиционные издержки (основной и оборотный капитал), АК – акционерный капитал.

Простой метод расчета нормы прибыли обладает несколькими серьезными недостатками. Например, возникает вопрос, какой год следует считать обычным (характерным) годом, который следует взять за основу расчета нормы прибыли. Поскольку в этом методе используются ежегодные данные, то трудно, а иногда и невозможно выбрать год, наиболее характерный для проекта. Помимо различных уровней производства, особенно в первые годы, и выплаты процентов, которые могут отличаться по годам, существуют и некоторые другие факторы, вызывающие изменения в уровне чистого дохода в определенные годы (например период освобождения от налогов). Основным же недостатком простой нормы прибыли является то, что она не учитывает распределение во времени чистого притока и оттока капитала в течении срока эксплуатации объекта. Другими словами, она рассчитывается без дисконтирования затрат и результатов.

Таким образом метод простой нормы прибыли может быть использован для расчета эффективности общих инвестиционных затрат в тех случаях, когда ожидается, что в течение всего срока эксплуатации проекта годовая прибыль будет приблизительно одинаковой.

Что касается срока окупаемости, то его можно подсчитать по данным кумулятивного денежного потока (табл.3.11) или можно также принять за срок окупаемости величины, обратные простой нормы прибыли.

Срок окупаемости полного капитала , а срок окупаемости акционерного капитала .

Выше рассмотрены показатели эффективности инвестиций. В работе [17] приводятся данные об использовании этих показателей крупнейшими компаниями США. В 1976 году 67,6% из опрошенных крупнейших компаний использовали внутреннюю норму доходности в качестве основного или вспомогательного метода и 35,7% использовали чистый дисконтированный доход. Опрос, проведенный в 1985 году показал, что 70% из числа опрошенных фирм использовали методы дисконтирования как единственные или основные методы.

Современная оценка инвестиционного проекта включает не только расчет вышеприведенных показателей эффективности проекта, но и определение финансовой реализуемости проекта. Финансовая реализуемость – показатель (принимающий два значения – «да» или «нет»), характеризующий наличие финансовых возможностей осуществления проекта. Проект является финансово реализуемым, если на каждом шаге расчета алгебраическая (с учетом знаков) сумма притоков и оттоков денежного потока проекта является неотрицательной.

Литература

1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция): Минэкономики РФ, Минфин РФ, Госкомитет по строительству, архитектуре и жилищной политике; руководители авторского коллектива: В.В.Коссов, В.Н.Лившиц, А.Г.Шахназаров. - М: ОАО «НПО «Издательство «Экономика», 2000 г.-421 с.

2. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. – М.: «Дело», 1992

3. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент в области инфляции- М.: «Перспектива»., 1994

4. Лурье А.Л. Экономический анализ моделей планирования социалистического хозяйства. – М.: Наука, 1973

5. Хейне Пол. Экономический образ мышления. Пер. с англ. – М.: Новости, при участии Cattalaxy, 1991

6. Хонко Я. Планирование и контроль капиталовложений. – М.: Экономика, 1987

7. Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений. – М.: Статистика, 1987

8. Виленский П.А., С.А. Смоляк, В.Н. Лившиц (научный редактор). Как рассчитать эффективность инвестиционного проекта. Расчет с комментариями. – М.: Институт промышленного развития (Информэлектро), 1996

9. Ковалев В.В.. Финансовый анализ. – М.: «Финансы и статистика», 1996

10. Беренс В., Ховранек П., Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований. 2-е изд. перераб. и доп. - М.: «Интерэксперт», 1995

11. Гончаров В.В. Руководство для высшего управленческого персонала – М.: МНИИПУ. 1 том. 1997

12. Лившиц В.М. Оптимизация при перспективном планировании и проектировании. – М.: Экономика, 1984

13. Старик Д.Э. Экономическая эффективность машин. – М.: Машиностроение, 1983

14. Старик Д.Э., Радченко В.И., Сергеев С.А. Экономическая эффективность машин: критерии и методы оценки. – М.: Машиностроение, 1991

15. Финансовое управление фирмой. Под ред. Терехина В.И. – М.: Машиностроение, 1991

16. Виленский П.Л., Лившиц В.М., Орлова Е.Р., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. – М.: Дело, 1998

17. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. Пер с англ. Под ред. Л.П. Белых. – М.: Банки и Биржи. Юнити, 1997

 

* В тех случаях, когда ИП затрачивает интересы не одной страны, а нескольких, общественная эффективность характеризует проект с точки зрения всей системы в целом. В случае же «чисто российского» ИП общественная эффективность совпадает с народнохозяйственной.

[1] Политическая экономия: Учебник для ВУЗов (Медведев В.А., Абалкин Л.И. и др. – М: Политиздат, 1988, с.152.

 

[2] Хачатуров Т.С. Эффективность капитальных вложений – М.: Экономика, 1979, с.133