Прогноз эффективности работы предприятия

По приведенным в табл. 2.1 исходным данным спрогнозируйте:

1. Сколько процентов прибыли удастся сохранить предприятию, если выручка от реализации сократится на 25%.

2. Процент снижения выручки, при котором предприятие полностью лишается прибыли и вновь встает на порог рентабельности.

3. На сколько процентов необходимо снизить постоянные издержки, чтобы при сокращении выручки на 25% и при прежнем значении силы воздействия операционного рычага (3,3) предприятие сохранило 75% ожидаемой прибыли.

4. Уровень эффекта финансового рычага.

Примечание. Условная ставка налогообложения прибыли - 33,3%.

В расчетах необходимо исходить из формулы силы воздействия операционного рычага, решенной относительно постоянных издержек.

Чтобы сохранить 75% прибыли при сокращении выручки на 25%, требуется отталкиваться от формулы силы воздействия операционного рычага, решенной относительно постоянных издержек.

Решение.

1. Поскольку сила воздействия операционного рычага равна (500 млн. ден. ед.: 150 млн. ден. ед.) = 3,3, то при уменьшении выручки на 25% прибыль сократится на (25%-3,3) = 82,5%. Это значит, что удастся сохранить лишь 17,5% ожидаемой прибыли.

Таблица 2.1

Исходные данные для прогнозирования эффективности работы предприятия

Показатель	Сумма, млн. ден. ед.
Выручка от реализации Переменные издержки Валовая маржа Постоянные издержки Прибыль Собственные средства Долгосрочные кредиты Краткосрочные кредиты Средняя расчетная ставка процента (средневзвешенная стоимость заемных средств), %

Примечание. Чем больше сила воздействия операционного шага, тем более недопустимо снижение выручки. Так, при силе воздействия операционного рычага, равной 20, недопустимо даже 5%-ное снижение выручки.

2 Если сила воздействия операционного рычага равна 3,3, то при сокращении выручки на (100%:3,3) = 30% предприятие имеет нулевую прибыль. Если же, к примеру, сила воздействия операционного рычага равна 2, то недопустимо снижение выручки наполовину (100%:2 = 50%).

 

или

Отсюда

 

 

Следовательно, чтобы сохранить сумму прибыли (150 млн. ден. ед. 75% /100% = 112,5 млн. ден. ед.), необходимо, чтобы постоянные издержки не превысили сумму (3,3 - 1)*112,5 млн. ден. ед. = 259 млн. ден. ед., что на 26% меньше исходной суммы постоянных издержек (350 млн. ден. ед.).

Уровень эффекта финансового рычага (ЭФР) определяется по формуле

,

где ЭР - экономическая рентабельность активов; СРСП - средняя расчетная ставка процента (финансовые издержки на рубль заемных средств, %); ЗС - заемные процентонесущие средства (банковские кредиты, ссуды); СС - собственные средства.

Для определения экономической рентабельности активов:

Суммируем прибыль (150 млн. ден. ед.) и процент за кредит (40% на 270 млн. составляет 108 млн. ден. ед.), итого 258 млн. ден. ед. Это нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ), представляющий собой экономический эффект, снимаемый предприятием с затрат, или, как уже было отмечено ранее, прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль.

Делим НРЭИ на объем баланса:

ЭР = 258:(650 + 200 + 70)*100 = 28%.

Следовательно, ЭФР=2/3*(28% -40%)*270 / 650 = 2/3*(-12)*0,42 = -3,3%.

Дифференциал финансового рычага (ЭР - СРСП) отрицательный. Предприятие генерирует повышенный финансовый риск. Более того, бремя финансовых издержек по кредитам утяжеляет постоянные издержки предприятия и увеличивает силу воздействия операционного рычага. Это означает, что предприятие подвергается также повышенному предпринимательскому риску.