Вопрос. Методы анализа денежных потоков.

Анализ ден. потоков представляет собой процесс исследования результативных показателей их формирования на предприятии с целью выявления резервов дальнейшего повышения эффективности их функционирования.

Для решения конкретных задач аналитического исследования применяются ряд спец-ых систем и методов анализа ден. потоков, позволяющих получить комплексную колич-ую оценку результатов их многоаспектного функционирования на предприятии как в статике, так и в динамике. В теории фин-ого менеджмента в зависимости от используемых методов различают следующие системы анализа, проводимого на предприятии при исследовании функционирования ден. потоков: горизонтальный фин-ый анализ; вертикальный фин-ый анализ; сравнительный фин-ый анализ; анализ фин-ых коэффициентов; интегральный фин-ый анализ.

Горизонтальный (или трендовый) фин-ый анализ базируется на изучении динамики отдельных фин-ых показателей во времени. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей фин-ой отчетности за ряд периодов и определяются общие тенденции их изменения (или тренда). В системе управления ден.и потоками наибольшее распространение получили следующие виды горизонтального (трендового) фин-ого анализа:1 Исследование динамики показателей ден. потока отчетного периода в сопоставлении с показателями предшествующего периода (например, с показателями предшествующего месяца, квартала, года).2 Исследование динамики показателей ден. потоков отчетного периода в сопоставлении с показателями аналичного периода прошлого года (например, показателей второго квартала отчетного периода с аналичными показателями второго квартала предшествующего года). Этот вид горизонтального фин-ого анализа применяется на предприятиях с ярко выраженными сезонными особенностями хозяйственной деят-ти.3 Исследование динамики показателей ден. потока за ряд предшествующих периодов. Целью этого вида анализа является выявление тенденции изменения отдельных показателей, характеризующих результаты функционирования ден. активов предприятия (определение линии тренда в динамике). Результаты такого анализа в целях наглядности рекомендуется оформлять графически, что облегчает определение линии тренда

Все виды горизонтального (трендового) анализа ден. потоков дополняются обычно исследованием влияния отдельных факторов на изменение соответствующих результативных показателей. Результаты такого аналитического исследования позволяют построить соответствующие динамические факторные модели, которые используются затем в процессе планирования ден. потоков предприятия.

Вертикальный (или структурный) фин-ый анализ базируется на структурном разложении отдельных показателей фин-ой отчетности предприятия. В процессе осуществления этого анализа рассчитывается удельный вес отдельных структурных составляющих агрегированных фин-ых показателей. В системе управления ден.и потоками наибольшее распространение получили следующие виды вертикального (структурного) анализа:1 Структурный анализ ден. потоков предприятия по видам хозяйственной деят-ти. Такой анализ служит предпосылкой расчета показателей эффективности формирования потоков в разрезе отдельных видов деят-ти и проведения соответствующего факторного анализа этой эффективности по предприятию в целом.2 Структурный анализ ден. потоков по внутренним подразделениям предприятия («центрам ответственности»). Результаты этого анализа служат базой проведения последующего углубленного сравнительного и факторного анализа эффективности формирования ден. потоков предприятия.3 Структурный анализ положительного (отрицательного) ден. потока по отдельным элементам его формирования. Такой анализ позволяет выявить важнейшие составляющие элементы формирования положительного или отрицательного ден. потоков предприятия с учетом специфики его хозяйственной деят-ти.

Сравнительный фин-ый анализ базируется на сопоставлении отдельных групп аналичных показателей между собой. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются размеры абсолютных и относительных отклонений сравниваемых показателей. В системе управления ден.и потоками предприятия наибольшее распространение получили следующие виды сравнительного фин-ого анализа:1 Сравнительный анализ показателей ден. потоков в разрезе внутренних структурных подразделений этого предприятия (его «центров ответственности»). Такой анализ проводится с целью сравнительной оценки и поиска резервов эффективности формирования ден. потоков внутренних подразделений предприятия.2 Сравнительный анализ показателей ден. потоков отдельных реальных инвестиционных проектов. Такой анализ служит основой оценки ожидаемой эффективности отдельных сравниваемых инвестиционных проектов при формировании программы реального инвестирования предприятия.3 Сравнительный анализ показателей ден. потоков отдельных фин-ых инструментов инвестирования. Результаты этого анализа используются в процессе формирования и реструктуризации портфеля фин-ых инвестиций предприятия.4 Сравнительный анализ отчетных и плановых (нормативных) показателей формирования ден. потоков. Такой анализ составляет основу организуемого на предприятии контроллинга ден. потоков. В процессе этого анализа выявляется степень отклонения отчетных показателей от плановых (нормативных), определяются причины этих отклонений и формируются выводы о необходимости корректировки отдельных направлений хозяйственной деят-ти предприятия и его ден. потоков.

Анализ фин-ых коэффициентов (R-анализ) базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей фин-ой деят-ти предприятия между собой. В процессе использования этой системы анализа определяются различные относительные показатели, характеризующие отдельные показатели ден. потоков, и степень их влияния на общий ур-нь фин-ого состояния предприятия. В системе управления ден.и потоками наибольшее распространение получили следующие группы аналитических фин-ых коэффициентов.

1. Коэффициенты, характеризующие ур-нь ликвидности ден. потоков. Они характеризуют возможность предприятия своевременно рассчитываться по своим финансовым обязат-вам. Наиболее важную роль в процессе такой оценки играют следующие показатели:

а) коэффициент ликвидности ден. потока предприятия. Он показывает, в какой степени валовой положительный денежный поток предприятия обеспечивает покрытие отрицательного его ден. потока. Расчет этого показателя осущ-ся по следующей формуле: , где КЛ_ДП – коэффициент ликвидности ден. потока предприятия в рассматриваемом периоде; ПДП – сумма валового положительного ден. потока предприятия в рассматриваемом периоде; ОДП – сумма валового отрицательного ден. потока предприятия в рассматриваемом периоде.

б) коэффициент абсолютной платежеспособности или (КАП). Он показывает, в какой степени все текущие финансовые обязат-ва предприятия обеспечены имеющимися у него готовыми ср-вами платежа на определенную дату. Расчет этого коэффициента осущ-ся по формуле: , где ДА – сумма ден. активов предприятия на определенную дату; КФВ – сумма краткосрочных фин-ых вложений предприятия на определенную дату; – сумма всех краткосрочных (текущих) фин-ых обязательств предприятия на определенную дату;

в) коэффициент промежуточной платежеспособности (КПП). Он показывает в какой степени все краткосрочные (текущие) финансовые обязат-ва мо. быть удовлетворены за счет его высоколиквидных активов (включая готовые ср-ва платежа). Для определения этого показателя используется следующая формула: , где ДА – сумма ден. активов предприятия (средняя или на определенную дату); КФВ – сумма краткосрочных фин-ых вложений (средняя или на определенную дату); ДЗ – сумма текущей дебиторской задолженности всех видов (средняя или на определенную дату); ОБ_К – сумма всех краткосрочных (текущих) фин-ых обязательств предприятия (средняя или на определенную дату);

г) коэффициент текущей платежеспособности (КТП). Он показывает в какой степени вся задолженность по краткосрочным (текущим) финансовым обязат-вам может быть удовлетворена за счет всех его текущих (оборотных) активов. Расчет этого показателя производится по формуле: , где ОА – сумма всех оборотных активов предприятия (средняя или на определенную дату); – сумма всех краткосрочных (текущих) фин-ых обязательств предприятия (средняя или на определенную дату);

д) общий коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности (). Он характеризует общее соотношение расчетов по этим видам задолженности предприятия. Вычисление этого показателя осущ-ся по формуле:

,где – общая сумма текущей дебиторской задолженности предприятия всех видов (средняя или на определенную дату); – общая сумма кредиторской задолженности предприятия всех видов (средняя или на определенную дату).

е) коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности по коммерческим операциям ( ). Этот показатель характеризует соотношение расчетов за приобретенную и поставленную прод-цию. Для определения этого показателя используется формула: ,

где – сумма дебиторской задолженности предприятия за прод-цию (Ты, работы, У), рассчитанная как средняя или на определенную дату; – сумма кредиторской задолженности предприятия за прод-цию (Ты, У, работы), рассчитанная как средняя или на определенную дату.

2. Коэффициенты, характеризующие оборачиваемость отдельных активов в процессе ден. оборота предприятия. В определенной степени они позволяют оценить скорость ден. оборота предприятия. Для такой оценки используются следующие коэффициенты:

а) кол-во оборотов ден. активов и их эквивалентов в рассматриваемом периоде (). Этот показатель рассчитывается по следующей формуле: , где ОР – общий объем реализации прод-ции в рассматриваемом периоде; – средняя сумма ден. активов предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая); – средняя сумма краткосрочных (текущих) фин-ых вложений предприятия (характеризующая его ден-ые эквиваленты) в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

б) период оборота ден. активов и их эквивалентов (). Расчет этого показателя осущ-ся по следующей формуле: ; где – средняя сумма ден. активов предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая); – средняя сумма краткосрочных (текущих) фин-ых вложений предприятия (характеризующая его ден-ые эквиваленты) в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая); – однодневный объем реализации прод-ции в рассматриваемом периоде; – кол-во оборотов ден. активов и их эквивалентов в рассматриваемом периоде.

в) кол-во оборотов оборотных активов предпри­ятия в рассматриваемом периоде ( ). Этот показатель рассчитывается по следующей формуле: ,где ОР – общий объем реализации прод-ции в рассматриваемом периоде; – средняя ст-ть оборотных активов в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

г) период оборота оборотных активов в днях ( ). Этот показатель рассчитывается по следующим формулам:

; ,где – средняя ст-ть оборотных активов в рас­сматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая); – однодневный объем реализации прод-ции в рассматриваемом периоде; Д – число дней в рассматриваемом периоде; – кол-во оборотов оборотных активов в рассматриваемом периоде;

д) кол-во оборотов всех используемых активов в рассматриваемом периоде (КО). Этот показатель определяется по следующей формуле: , где ОР – общий объем реализации прод-ции в рассматриваемом периоде; – средняя ст-ть всех используемых активов предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

е) период оборота всех используемых активов в днях (). Этот показатель может быть исчислен по следующим формулам:

; ,где – средняя ст-ть всех используемых активов предприятия в рассматриваемом периоде; – однодневный объем реализации прод-ции в рассматриваемом периоде; Д – число дней в рассматриваемом периоде; – кол-во оборотов всех используемых активов в рассматриваемом периоде;

3. Коэффициенты, характеризующие ур-нь эффективности ден. потоков. Они дают обобщенную характеристику эффективности формирования ден. потоков предприятия. Основными из этих показателей являются:

а) коэффициент эффективности ден. потока предприятия, для его расчета используется следующая формула:

,где – коэффициент эффективности ден. потока предприятия в рассматриваемом периоде; ЧДП – сумма чистого ден. потока предприятия в рассматриваемом периоде; ОДП – сумма валового отрицательного ден. потока предприятия в рассматриваемом периоде.

б) коэффициент достаточности чистого ден. потока предприятия. Он рассчитывается по следующей формуле:

,где – коэффициент достаточности чистого ден. потока предприятия в рассматриваемом периоде; ЧДП – сумма чистого ден. потока предприятия в рассматриваемом периоде; ОД – сумма выплат основного долга по долго- и краткосрочным кредитам и займам предприятия; – сумма прироста запасов Тно-материальных ценностей в составе оборотных активов предприятия; – сумма дивидендов (%-ов), выплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).

в) коэффициент реинвестирования чистого ден. потока предприятия. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле: , где – коэффициент реинвестирования чистого ден. потока в рассматриваемом периоде; ЧДП – сумма чистого ден. потока предприятия в рассматриваемом периоде; – сумма дивидендов (%-ов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.); – сумма прироста реальных инвестиций предприятия (во всех их формах) в рассматриваемом периоде; – сумма прироста долгосрочных фин-ых инвестиций предприятия в рассматриваемом периоде.

V. Интегральный фин-ый анализ позволяет получить наиболее углубленную (многофакторную) оценку условий формирования ден. потоков предприятия. В управлении ден.и потоками наибольшее распространение получили следующие системы интегрального фин-ого анализа:

1. Система СВОТ-анализа [SWOT-analysis]. Название этой системы представляет аббревиатуру начальных букв терминов, характеризующих объекты этого анализа:

S – STREHGTHS (сильные стороны предприятия);

W – WEAKNESSES (слабые стороны предприятия);

O – OPPORTUNITIES (возможности развития предприятия);

T – TREARS (угрозы развитию предприятия).

Основным содержанием СВОТ-анализа является исследование характера сильных и слабых сторон предприятия в части возможностей эффективного формирования ден. потоков, а также позитивного или негативного влияния отдельных внешних (экзогенных) факторов на условия их развития в предстоящем периоде.

Результаты СВОТ-анализа представляются обычно графически по комплексному исследованию влияния отдельных факторов на потенциал развития и эффективность формирования ден. потоков предприятия.

2. Система анализа общего цикла ден. оборота предприятия. В процессе осуществления этого вида интегрального анализа используется следующая модель: , где – продолжительность цикла ден. оборота предприятия, в днях; ППЦ – продолжительность пр-венного цикла предприятия, в днях; – средний период оборота дебиторской задолженности, в днях; – средний период оборота кредиторской задолженности, в днях.

Вопрос. Планирование денежных потоков и разработка платежного календаря

План поступления и расх-ования ден. ср-в разрабатывается на предстоящий год в помесячном разрезе с тем, чтобы обеспечить учет сезонных колебаний ден. потоков предприятия. Он составляется по отдельным видам хозяйственной деят-ти и по предприятию в целом. Учитывая, что ряд исходных предпосылок разработки этого плана носят слабопрогнозируемый характер, он составляется обычно в вариантах – «оптимистическом», «реалистическом» и «пессимистическом». Кроме того, разработка этого плана носит многовариантный характер и по используемым методам расчета отдельных его показателей.

Основной целью разработки плана поступления и расх-ования ден. ср-в является прогнозирование во времени валового и чистого ден. потоков предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственной деят-ти и обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах планового периода.

План поступления и расх-ования ден. ср-в разрабатывается на предприятии в такой последовательности:

На первом этапе прогнозируется поступление и расх-ование ден. ср-в по операционной деят-ти предприятия, так как ряд результативных показателей этого плана служат исходной предпосылкой разработки других составных его частей.

На втором этапе разрабатываются плановые показатели поступления и расх-ования ден. ср-в по инвестиционной деят-ти предприятия (с учетом чистого ден. потока по операционной его деят-ти).

На третьем этапе рассчитываются плановые показатели поступления и расх-ования ден. ср-в по фин-ой деят-ти предприятия, которая призвана обеспечить источники внешнего финансирования операционной и инвестиционной его деят-ти в предстоящем периоде.

На четвертом этапе прогнозируются валовой и чистый ден-ые потоки, а также динамика остатков ден. ср-в по предприятию в целом.

Прогнозирование поступления и расх-ования ден. ср-в по операционной деят-ти предприятия осущ-ся двумя основными способами: 1) исходя из планируемого объема реализации прод-ции; 2) исходя из планируемой целевой суммы чистой прибыли.

1. Прогнозирование поступления и расх-ования ден. ср-в, по операционной деят-ти исходя из планируемого объема реализации прод-ции осущ-ся в такой последовательности:

Определение планового объема реализации прод-ции на разработанной пр-венной программе (плане пр-ва прод-ции), учитывающей потенциал соответствующего Тного рынка. Такой подход позволяет увязывать плановый объем реализации прод-ции с ресурсным потенциалом предприятия и ур-нем его использования, а также емкостью соответствующего Тного рынка. Базовым показателем расчета плановой суммы реализации прод-ции выступает в этом случае планируемый объем пр-ва Тной прод-ции. Модель расчета планового объема реализации прод-ции имеет следующий вид: ,где ОР_П – плановый объем реализации прод-ции в рассматриваемом периоде (месяце); ЗГП_Н – сумма запасов гот.прод на начало планируемого периода; ПТП – суммарный объем пр-ва готовой Тной прод-ции в рассматриваемом плановом периоде; ЗГП_К – сумма запасов гот.прод на конец рассматриваемого периода.

Расчет планового коэффициента инкассации дебиторской задолженности осущ-ся исходя из фактического его уровня в отчетном периоде с учетом намечаемых мероприятий по изменению политики предоставления Тного (коммерческого) кредита.Расчет плановой суммы поступления ден. ср-в от реализации прод-ции осущ-ся по следующей формуле: ,

где ПДС_П – плановая сумма поступления ден. ср-в от реализации прод-ции в рассматриваемом периоде; ОР_ПН – плановый объем реализации прод-ции за наличный расчет в рассматриваемом периоде; ОР_ПК – объем реализации прод-ции в кредит в текущем периоде; КИ – коэффициент текущей инкассации дебиторской задолженности, выраженный десятичной дробью; НО_ПР – сумма ранее неинкассированного остатка дебиторской задолженности (подлежащего инкассации в плановом порядке).

Рассчитанный показатель плановой суммы поступления ден. ср-в от реализации прод-ции характеризует планируемый объем положительного ден. потока предприятия по операционной деят-ти. Определение плановой суммы операционных затрат по производству и реализации прод-ции является одним из наиболее трудоемких этапов прогнозирования ден. потоков предприятия. В его основе лежит калькулирование себест-ти отдельных видов прод-ции (пр-венной и полной). В состав плановой себест-ти конкретного вида прод-ции включаются все прямые и непрямые затраты на ее пр-во и реализацию. В наиболее общем виде плановая сумма совокупных операционных затрат предприятия может быть представлена следующим расчетным алгоритмом: , где ОЗ_П – плановая сумма операционных затрат го производству и реализации прод-ции; ПЗ_ni – плановая сумма прямых затрат на пр-во единицы прод-ции; ОПЗ_ni – плановая сумма общепр-ных(непрямых) затрат на пр-во единицы прод-ции; ОП_ni – планируемый объем пр-ва конкретных видов прод-ции в натуральном выражении; ЗР_ni – плановая сумма затрат на реализацию единицы прод-ции; ОР_ni – планируемый объем реализации конкретных видов прод-ции в натуральном выражении; ОХЗ_n – плановая сумма общехозяйственных затрат предприятия (административно-управленческих расх-ов по предприятию в целом).

Расчет плановой суммы нал-овых платежей, уплачиваемых за счет дох.а (входящих в цену прод-ции), осущ-ся исходя из планируемого объема реализации отдельных видов прод-ции и соответствующих ставок нала на добавленную ст-ть, акцизного сбора и других аналичных нал-ов.

Расчет плановой суммы валовой прибыли предприятия по операционной деят-ти производится по следующей формуле: ,где ВП_П – плановая сумма валовой прибыли предприя­тия по операционной деят-ти в рассматриваемом периоде; ОР_П – плановый объем реализации прод-ции в рассматриваемом периоде; ОЗ_П – плановая сумма операционных затрат по производству и реализации прод-ции; НП_Д – плановая сумма нал-овых платежей, уплачиваемых за счет дох.а (входящих в цену прод-ции). Расчет плановой суммы нал-ов уплачиваемых за счет прибыли, осущ-ся по следующей формуле: ,где НП_П – плановая сумма нал-ов, уплачиваемых за счет прибыли; ВП_П – плановая сумма валовой прибыли предприятия по операционной деят-ти; Н_П – ставка нала на Pr, в процентах; Н_ПП – сумма прочих нал-ов и сборов, уплачиваемых за счет прибыли.

Расчет плановой суммы чистой прибыли предприятия по операционной деят-ти производится по формуле: ,где ЧП_П – плановая сумма чистой прибыли предприятия по операционной деят-ти в рассматриваемом периоде; ВП_П – плановая сумма валовой прибыли предприя­тия по операционной деят-ти в рассматриваемом периоде; НП_П – плановая сумма нал-ов, уплачиваемых за счет прибыли.

Расчет плановой суммы расх-ования ден. ср-в по операционной деят-ти осущ-ся по следующей формуле: , где РДС_П – плановая сумма расх-ования ден. ср-в по операционной деят-ти в рассматриваемом периоде; ОЗ_П – плановая сумма операционных затрат по производству и реализации прод-ции; НД_Д – плановая сумма нал-ов и сборов, уплачиваемых за счет дох.а (входящих в цену прод-ции); НП_П – плановая сумма нал-ов, уплачиваемых за счет прибыли; АО_П – плановая сумма амортизационных отчислений от основных ср-в и нематериальных активов.

Рассчитанный показатель плановой суммы расх-ования ден. ср-в характеризует планируемый объем отрицательного ден. потока предприятия по операционной деят-ти.

Расчет плановой суммы чистого ден. потока может быть осуществлен по любому из рассматриваемых ниже алгоритмов: , или , где ЧДП_П – плановая сумма чистого ден. потока предприятия в рассматриваемом периоде; ЧП_П – плановая сумма чистой прибыли предприятия по операционной деят-ти; АО_П – плановая сумма амортизационных отчислений от основных ср-в и нематериальных активов; ПДС_П – плановая сумма поступления ден. ср-в от реализации прод-ции; РДС_П – плановая сумма расх-ования ден. ср-в по операционной деят-ти.

2. Прогнозирование поступления и расх-ования ден. ср-в, по операционной деят-ти исходя из планируемой целевой суммы чистой прибыли, осущ-ся в такой последовательности

Определение плановой целевой суммы чистой прибыли предприятия представляет собой наиболее сложный этап в системе прогнозных расчетов ден. потоков.

Целевая сумма чистой прибыли представляет собой плановую потребность в фин-ых ресурсах, формируемых за счет этого источника, обеспечивающую реализацию целей развития предприятия в предстоящем периоде. Результаты прогнозных расчетов целевой суммы чистой прибыли предприятия в разрезе перечисленных элементов позволяют не только сформировать исходную базу планирования его ден. потоков, но и определить внутренние пропорции предстоящего ее использования. Расчет плановой целевой суммы валовой прибыли предприятия осущ-ся по следующей формуле: ,где ВП_Ц – целевая сумма валовой прибыли предприятия в рассматриваемом периоде; ЧП_Ц – целевая сумма чистой прибыли предприятия в рассматриваемом периоде; Н_П – сводная ставка нала на Pr и других нал-ов, уплачиваемых за счет прибыли, выраженная десятичной дробью. Расчет плановой суммы нал-ов, уплачиваемых за счет прибыли, производится по формуле: ,где НП_П – плановая сумма нал-ов, уплачиваемых за счет прибыли; ВП_Ц – целевая сумма валовой прибыли предприятия в рассматриваемом периоде; ЧП_Ц – целевая сумма чистой прибыли предприятия в рассматриваемом периоде.

Определение плановой суммы операционных затрат по производству и реализации прод-ции при этом методе прогнозирования носит обобщенный характер так как предполагает, что произв-ная программа под целевую сумму прибыли еще не сформирована. Упрощенный алгоритм осуществления таких расчетов имеет следующий вид: ,где ОЗ_П – плановая сумма операционных затрат по производству и реализации прод-ции в рассматриваемом периоде; ОЗ_ПОСТ – фактическая сумма постоянных операционных затрат в аналичном предшествующем периоде; ОЗ_ПЕР – фактическая сумма переменных операционных затрат в аналичном предшествующем периоде; ВП_Ц – плановая целевая сумма валовой операционной прибыли предприятия; ВП_Ф – фактическая сумма валовой операционной прибыли предприятия в аналичном предшествующем периоде.

В составе плановых операционных затрат отдельной позицией отражается сумма амортизационных отчислений. Расчет плановой суммы поступления ден. ср-в от реализации прод-ции осущ-ся по следующей формуле: ,где ПДС_П – плановая сумма поступления ден. ср-в от реализации прод-ции в рассматриваемом периоде; ВП_Ц – плановая целевая сумма валовой операционной прибыли предприятия; ОЗ_П – плановая сумма операционных затрат по производству и реализации прод-ции в рассматриваемом периоде; Н_Д – сводная ставка нала на добавленную ст-ть и других нал-ов и сборов, уплачиваемых за счет дох.ов, выраженная десятичной дробью. Расчет плановой суммы нал-овых платежей, уплачиваемых за счет дох.а (входящих в цену прод-ции), производится по такой формуле: , где НП_Д – плановая сумма нал-ов и сборов, уплачиваемых за счет дох.а (входящих в цену прод-ции); ПДС_П – плановая сумма поступления ден. ср-в от реализации прод-ции в рассматриваемом периоде; ОЗ_П – плановая сумма операционных затрат по производству и реализации прод-ции в рассматриваемом периоде; ВП_Ц – плановая целевая сумма валовой операционной прибыли предприятия.

Расчет плановой суммы расх-ования ден. ср-в по операционной деят-ти основывается на плановых операционных затратах предприятия (без суммы амортизационных отчислений) и плановой сумме нал-ов и сборов, уплачиваемых за счет дох.ов и прибыли.

Расчет плановой суммы чистого ден. потока основывается на ранее рассмотренных алгоритмах Этот показатель может быть определен путем суммирования целевой суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений или как разность между суммой поступления и расх-ования ден. ср-в в планируемом периоде.

3. Прогнозирование поступления и расх-ования ден. ср-в по инвестиционной деят-ти осущ-ся методом прямого счета. Основой осуществления этих расчетов являются: Программа реального инвестирования, характеризующая объем вложения ден. ср-в в разрезе отдельных осуществляемых или намечаемых к реализации инвестиционных проектов. Проектируемый к формированию портфель долгосрочных фин-ых инвестиций. Если такой портфель на предприятии уже сформирован, то определяется необходимая сумма ден. ср-в для обеспечения его прироста или объем реализации инструментов долгосрочных фин-ых инвестиций. Предполагаемая сумма поступления ден. ср-в от реализации основных ср-в и нематериальных активов. В основу этого расчета должен быть положен план их обновления. Прогнозируемый размер инвестиционной прибыли. Так как Pr от завершенных реальных инвестиционных проектов, вступивших в стадию эксплуатации, показывается в составе операционной прибыли предприятия, в этом разделе прогнозируется размер прибыли только по долгосрочным финансовым инвестициям – дивидендам и процентам к получению.

Расчеты обобщаются в разрезе позиций, предусмотренных стандартом отчета о движении ден. ср-в предприятия по инвестиционной деят-ти.

4. Прогнозирование поступления и расх-ования ден. ср-в по фин-ой деят-ти осущ-ся методом прямого счета на основе потребности предприятия во внешнем финансировании, определенной по отдельным ее элементам (алгоритмы расчета этой потребности рассмотрены ранее). Основой осуществления этих расчетов являются: Намечаемый объем дополнительной эмиссии собственных акций или привлечения дополнительного паевого капитала. В план поступления ден. ср-в включается только та часть дополнительной эмиссии акций, которая может быть реализована в конкретном предстоящем периоде.

Намечаемый объем привлечения долгосрочных и краткосрочных фин-ых кредитов и займов во всех их формах (привлечение и обслуживание Тного кредита, а также краткосрочной внутренней кредиторской задолженности отражается ден.и потоками по операционной деят-ти). Сумма ожидаемого поступления ср-в в порядке безвозмездного целевого финансирования. Эти показатели включаются в план на основе утвержденных государственного бюд-та или соответствующих бюд-тов других гос-ных и негос-ных органов (фондов, ассоциаций и т.п.). Суммы предусмотренных к выплате в плановом периоде основного долга по долгосрочным и краткосрочным финансовым кредитам и займам. Расчет этих показателей осущ-ся на основе конкретных кредитных договоров предприятия с банками или др. финансовыми институтами (в соответствии с условиями амортизации основного долга). Предполагаемый объем дивидендных выплат акционерам (%-ов на паевой капитал). В основе этого расчета лежит планируемая сумма чистой прибыли предприятия и осуществляемая им дивидендная политика. Расчеты обобщаются в разрезе позиций, предусмотренных стандартом отчета о движении ден. ср-в предприятия по фин-ой деят-ти.

Разработка платежного календаря

План поступления и расх-ования ден. ср-в, разработанный на предстоящий год с разбивкой по кварталам или месяцам, дает лишь общую основу управления ден.и потоками предприятия. Вместе с тем, высокий динамизм этих потоков, их зависимость от множества факторов краткосрочного действия определяют необходимость разработки планового фин-ого документа, обеспечивающего ежедневное управление поступлением и расх-ованием ден. ср-в предприятия. Таким плановым документом выступает платежный календарь.

Термин «платежный календарь» имеет ряд анал-ов — «кассовый бюд-т», «текущий бюд-т поступления и расх-ования ден. ср-в» и других. Каждый из этих терминов имеет право на существование, если содержанием этих документов является оперативный, составленный в рамках одного месяца план ден. потоков (поступления и расх-ования ден. ср-в) по предприятию в целом или отдельным его центрам ответственности (структурным единицам и подразделениям). Вместе с тем, следует учесть, что оперативные планы ден. потоков — это прежде всего установленные в рамках одного месяца сроки и объемы платежей, поэтому более предпочтительным в этих целях является использование термина «платежный календарь».

Платежный календарь, разрабатываемый на пред­приятии в разнообразных вариантах, является самым эффективным и на