Факторы, влияющие на стоимость предприятия

Для определения стоимости компании с точки зрения потенциального покупателя ее акций, необходимо учитывать

- Рыночную стоимость акций

- Балансовую стоимость чистых активов компании (активы за вычетом обязательств)

- Структуру активов и обязательств компании

- Чистую прибыль за отчетный период

- Выплачиваемые дивиденды

- Эффективность деятельности компании на рынке

- Оценка стоимости акционерного капитала

Вопрос 20

Стоимость акционерного капитала

- Модель оценки долгосрочных активов заключается в предложении, что альтернативная стоимость акционерного капитала зависит от ставок сложившихся на рынке, а так же от доли риска, с которой связаны вложения в рассматриваемую компанию

- В связи с тем, что трудно оценить абсолютную долю риска на практике применяют абсолютную долю риска на практике, применяют относительный коэффициент, который показывает, на сколько вложения в определенную стоимость

Построение модели оценки долгосрочных активов

1. Определить ставку доходности без рисковых активов. В качестве (относительно) без рисковых активов могут выступать государственные ценные бумаги или, например, ОФЗ. Предположим, что на момент составления прогноза эта ставка составляла 12,8 %

2. Рассчитать показатель доходности в среднем по рынку. Допустим 15 %.

Премия за рыночный риск может быть определен, как разница между средним и показателем доходности по рынку и показатель доходности по без рисковым активам. В данном случае она составляет 2,2 %

3. Оценить фактор риска (фактор Р). Обычно фактор - варьируется от 0,5 до 1,5. Предположим, что он составляет 1,3

Стоимость акционерного капитала может быть рассчитана следующим образом , где Да – доходность без рисковых активов

Анализ стоимости собственных акций компании

Для того чтобы определить стоимость компании с точки зрения потенциального покупателя акций, необходимо учитывать

- Рыночную стоимость акций компании

- Балансовую стоимость чистых активов (активы с вычетом обязательств)

- Структуру активов и обязательств компании

- Чистую прибыль за отчетный период

- Выплата дивидендов

Оценка по балансовой стоимости

Применяется, когда на рынке существует несколько объектов Источниками данных – фондовые рынки, на которых проводят торги с активами данного предприятия.

Преимущество стоимости отражает результаты деятельности предприятия.

Недостаток - не учитывает стоимость предприятия в будущем

Затратный метод

Затратный метод основывается на оценке чистых активов, разница между рыночной стоимости активов и обязательным использования при невозможности точности спрогнозировать доходы при наличии значительных активов, например, активы по балансу.

Вопрос 22

Дивидендная политика

Акционерная форма собственности организаций создает возможность для формирования акционерного капитала, выпуска ценных бумаг, привлечения организациями дополнительных финансовых ресурсов, получение акционерами доходов.

- Основная цель получения отдачи от вложения своих средств в виде дивидендов – это денежные доходы акционеров, полученных за счет распределяемой прибыли акционеров организаций.

- Получение дивидендов и их размер, зависят от проводимой акционерной организацией дивидендной политики

Виды дивидендной политики

В практике финансового менеджмента используется несколько видов дивидендной политики.

1. Политика стабильного дохода на акцию. Ее чаще всего проводят организации с низки уровнем производимого, коммерческого и финансового рисков.

2. Политика постоянной доли доходов, выплачивается в виде дивидендов. Суть такой политики – выплата постоянной процентной части прибыли в дивидендах. При этом размер дивидендов зависит от прибыли.

3. Политика компромисса между стабильности суммарного дивиденда и процентной долей прибыли на дивиденды. При этом в виде дивиденда выплачивается стабильная, невысокая сумма на акцию, плюс процентное приращение к ней в случае успешного ведения бизнеса.

4. Политика остаточного дивиденда, размер дивидендов определяется удовлетворение инвестиционных потребностей организации

Расчет дивидендов, порядок и форма их выплаты.

Размер выплачиваемых дивидендов зависит от:

- Суммы получения прибыли

- Размера неотложных расходов организации и возможности направления на дивиденды. Части получаемой прибыли с учетом этих расходов.

- Доли привилегированных акций организации в общем объеме акций и уровня объявленных по ним выплат

- Размера установленного капитала организации

Размер дивидендов по обыкновенным акциям рассчитывается по формуле

Пд

Где ЧП- чистая прибыль на выплату дивидендов по обыкновенным акциям

ДЧ.П- Доля чистой прибыли, направленной на выплату дивидендов

Кпа – Номинальная стоимость всех привилегированных акций

ДП- уровень дивидендов по привилегированным акциям (в процентах к номиналу.)

Формы выплаты дивидендов

- Существует две формы выплат дивидендов: денежной и в форме акций

Дивиденд в форме акций – это дополнительный пакет акций, распределенный среди акционеров, этот способ выплаты дивидендов применяется в нескольких случаях:

1. Акционерная организация, находящаяся в неустойчивом финансовом состоянии и испытывает затруднения с денежной наличностью. Чтобы не вызывать недовольства акционеров организация предлагает им в счет денежных выплат, дополнительное количество акций;

2. Акционерная организация успешно развивается. Для сохранения прибыли в качестве инвестиционного риска она предлагает акционерам дополнительный пакет акций;

3. Акционерная организация увеличивает количество акций, хочет снизить рыночную стоимость, тем самым ускорить их реализацию на фондовом рынке.

Регулирование курса акций

Регулирование курса акций на оси дивидендной политики может осуществляться дроблением (консолидация) акции или их выкупом.

Дроблением (консолидация) акций, дополнительный выпуск акций или уменьшение их числа без изменения собственного капитала.

При дроблении - число увеличивается….. проводится обмен акций, одна …. Обменивается на 2 или 3 новых акции, этим достичь … снижение рыночной … цены акций, облегчается покупка для мелких вкладчиков.

 

Вопрос 23