Инструменты кредитно-денежной политики

Кредитно-денежная политика осуществляется как прямыми (административными), так и косвенными (экономическими) методами воздействия.

Прямым методом кредитно-денежной политики является внедрение кредитных ограничений: лимитов в отношении количественных и качественных параметров деятельности банков.

Экономическими (косвенными) инструментами кредитно-денежной политики, принятыми в мировой практике, являются:

• изменение учетной ставки (ставки рефинансирования);

• изменение нормы обязательных резервов;

• операции на открытом рынке с ценными бумагами;

• осуществление валютных интервенций.

Политику кредитных ограничений Центральный банк может использовать на стадии перегрева экономики для снижения деловой активности. В этих целях устанавливаются количественные ограничения суммы выданных кредитов, что влечет за собой сдерживание банковской деятельности и снижение темпов роста денежной массы. Нужно отметить, что кредитные ограничения ухудшают положение прежде всего мелких и средних предприятий, так как банки стремятся выдавать кредиты своим наиболее устойчивым, традиционным клиентам – крупным фирмам. Метод количественных ограничений в настоящее время используется не очень активно, а в некоторых странах запрещен.

В рамках прямой регулирующей политики Центральный банк устанавливает различные нормативы, которые коммерческие банки должны поддерживать на необходимом уровне. Это могут быть нормативы ликвидности баланса, нормативы максимального размера риска на одного заемщика, нормативы достаточности капитала коммерческого банка. Центральный банк может также рекомендовать банкам необязательные, так называемые оценочные, нормативы.

При обнаружении нарушений коммерческими банками банковского законодательства, правил обслуживания клиентов и ли других серьезных недостатков в работе, Центральный банк может применять к ним жесткие меры административного воздействия вплоть до лишения лицензии и ликвидации банка.

Политика изменения учетной ставки (ставки рефинансирования) связана с двумя направлениями процентной политики Центробанка: 1) регулирование займов коммерческим банкам; 2) депозитная политика Центрального банка.

Ставка рефинансирования означает процент, под который Центральный банк предоставляет кредиты финансово устойчивым коммерческим банкам, выступая как кредитор в последней инстанции.

Учетная ставка – процент (дисконт), по которому ЦБ учитывает векселя коммерческих банков и который является разновидностью их кредитования под залог ценных бумаг.

Уменьшение учетной ставки делает для коммерческих банков займы дешевыми. При получении кредита увеличиваются резервы коммерческих банков, вызывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении, что приводит к увеличению денежного предложения, и наоборот, увеличение учетной ставки (ставки рефинансирования) делает займы невыгодными. Более того, некоторые коммерческие банки, имеющие заемные средства, пытаются возвратить их, так как они становятся очень дорогими. Сокращение банковских резервов приводит к мультипликационному сокращению денежного предложения.

Определение размера учетной ставки – один из важных аспектов кредитно-денежной политики, а изменение учетной ставки выступает показателем изменений в области кредитно-денежного регулирования. Размер учетной ставки обычно зависит от уровня ожидаемой инфляции и в то же время оказывает на инфляцию большое влияние. Когда Центробанк намерен смягчить кредитно-денежную политику или ее ужесточить, он снижает или повышает учетную (процентную) ставку. Уровень официальной учетной ставки является для коммерческих банков ориентиром при проведении собственной кредитной политики.

Изменение нормы обязательных резервов коммерческих банков (резервных требований) используется как наиболее простой инструмент, применяемый в целях быстрой коррекции денежно-кредитной сферы.

Норматив обязательных резервов представляет собой процентное отношение их суммы к абсолютным или относительным (приращению) показателям пассивных (депозитов) либо активных (кредитование) операций. Нормативы могут быть установлены как ко всей сумме обязательств или ссуд, так и к определенной их части.

Механизм действия этого инструмента денежно-кредитной политики заключается в следующем:

- если Центробанк увеличивает норму обязательных резервов, это приводит к сокращению свободных резервов банков, которые они могут использовать для проведения ссудных операций, что, соответственно, вызовет мультипликационное уменьшение денежного предложения;

- при уменьшении нормы обязательных резервов происходит мультипликационное расширение предложения денег.

Политика обязательных минимальных резервов осуществляется по двум основным направлениям:

1. Периодически изменяя норму обязательных резервов, Центральный банк поддерживает степень ликвидности коммерческих банков на минимально допустимом уровне в зависимости от экономической ситуации в стране.

2. Посредством изменения норматива резервных средств Центральный банк воздействует на масштабы активных операций коммерческих банков и на возможность создания ими безналичных денежных средств (депозитную эмиссию). Когда масса денег в обороте превышает допустимый объем, Центральный банк осуществляет кредитную рестрикцию. Он увеличивает норму обязательных резервов, снижая тем самым возможности коммерческих банков по выдаче кредитов и вынуждая их сократить объем активных операций. Снижение нормы обязательного резервирования увеличивает возможности банков по предоставлению кредитов, повышает банковский мультипликатор и увеличивает денежную массу.

Недостатком этого метода кредитно-денежного регулирования является, как уже указывалось, его жесткость. Он способен затронуть основы всей банковской системы страны. В то же время, некоторые кредитные организации, к примеру, специализированные банки, имеющие незначительные депозиты, оказываются в преимущественном положении по сравнению с крупными банками, имеющими значительные депозиты. Последние десятилетия многие развитые страны предпочитают более «тонкие» методы настройки экономики. Имеет место снижение нормы обязательных резервов и даже их отмена для некоторых видов депозитов.

Операции Центрального банка на открытом рынке в мировой экономической практике являются основным инструментом денежно-кредитной политики. Центробанк продает или покупает по заранее установленному курсу ценные бумаги, в том числе государственные, формирующие внутренний долг страны. Этот инструмент считается наиболее гибким при регулировании кредитных вложений и ликвидности коммерческих банков, он широко используется в странах с развитым рынком ценных бумаг и затруднен в странах, где фондовый рынок находится в стадии формирования.

Операции ЦБ на открытом рынке оказывают прямое воздействие на объем свободных ресурсов, имеющихся у коммерческих банков. Это стимулирует либо сокращение, либо расширение кредитных вложений в экономику, одновременно влияя на ликвидность банков, соответственно уменьшая или увеличивая ее. Такое воздействие осуществляется посредством изменения Центробанком цены продажи ценных бумаг или цены покупки их у коммерческих банков.

Если ЦБ покупает ценные бумаги у коммерческих банков, он переводит деньги на их корреспондентские счета, таким образом происходит увеличение кредитных ресурсов банков. Банки начинают выдавать ссуды, которые в форме безналичных реальных денег входят в сферу денежного обращения. Если ЦБ продает ценные бумаги, то коммерческие банки со своих корреспондентских счетов оплачивают такую покупку, сокращая тем самым собственные возможности выдачи кредитов.

С помощью операций на открытом рынке ЦБ регулирует денежную массу в обращении. Предположим, что на денежном рынке наблюдается излишек денежной массы и ЦБ ставит задачу по ограничению или ликвидации этого излишка. В этом случае ЦБ начинает активно предлагать государственные ценные бумаги на открытом рынке банкам и населению, которые покупают их через специальных дилеров. Поскольку предложение государственных ценных бумаг увеличивается, то их рыночная цена падает, а процентные ставки по ним растут, соответственно возрастает их «привлекательность» для покупателей. Население (через дилеров) и коммерческие банки начинают активно скупать государственные ценные бумаги, это приводит в конечном итоге к сокращению банковских резервов. Следовательно, уменьшается предложение денег в пропорции, равной банковскому мультипликатору, а процентная ставка при этом растет.

Допустим теперь, что на денежном рынке – недостаток денежных средств в обращении. В этом случае ЦБ проводит политику, направленную на расширение денежного предложения, т.е. начинает скупать государственные ценные бумаги у банков и населения по выгодному для них курсу. Тем самым ЦБ увеличивает спрос на эти ценные бумаги, в результате их рыночная цена возрастает, а процентная ставка по ним падает, это делает ценные бумаги «непривлекательными» для их владельцев. Население и банки начинают активно продавать государственные ценные бумаги, что приводит в конечном итоге к увеличению денежного предложения, однако процентная ставка при этом падает.

Кредитно-денежная политика приводит к различным результатам в коротком и долгосрочном периодах. В коротком периоде изменение денежной массы в большей мере влияет на реальный выпуск ВВП и в меньшей – на цены. В долгосрочном периоде изменение денежной массы влияет главным образом на уровень цен и в небольшой мере – на реальный объем выпуска ВВП.

Проведение валютных интервенций, т. е. операций по купле-продаже иностранной валюты на валютном рынке, также используется Центральным банком для регулирования денежного предложения. Так, продавая иностранную валюту, Центральный банк «связывает» денежные средства хозяйствующих агентов, снижает денежное предложение и укрепляет национальную валюту. Скупая валюту, Центральный банк вливает в экономику дополнительные денежные средства, увеличивает денежное предложение, а также способствует укреплению иностранной валюты и снижению курса собственной.