Стоимость организации: экономическая сущность, виды, составные элементы.

Оценка стоимости предприятия является составным эле​ментом общей системы ценообразования, но ее характерным отличием является то, что она призвана сбалансировать эконо​мические интересы настоящего и предполагаемого собствен​ников ресурсов и продукции, находящихся в обращении. Оценка стоимости предприятия или его элементов осуще​ствляется в следующих случаях:

■ по заказу продавца перед выставлением недвижимости на продажу, в том числе для определения стартовой цены при конкурсной продаже;

■ по заказу потенциального покупателя перед заключени​ем сделки;

■ при сдаче предприятия в аренду для обоснования разме​ра арендной платы;

■ при приватизации предприятия и страховании;

■ по заказу собственника для выявления способа макси​мально эффективного использования его имущества;

■ перед приобретением не только предприятия, но и зе​мельного участка на предмет его использования конкретным запланированным способом;

■ при оценке эффективности инвестиционных проектов, в том числе проекта финансового оздоровления предприятия;

■ перед оценкой целесообразности участия в совместных инвестиционных проектах;

■ при оценке вклада одного предприятия в другое предпри​ятие или при создании совместного предприятия;

■ перед получением кредита под залог, при разделе иму​щества, внесении недвижимости в качестве доли в уставный ка​питал нового предприятия;

■ с целью уточнения стоимости имущества предприятия как базы для налогообложения [55; 56; 57].

Оценка стоимости предприятия производится на основе:

■ общей характеристики предприятия, его истории и перс​пектив развития;

■ доли акционеров в капитале предприятия или характерис​тики ценных бумаг, подлежащих оценке, включая юридические права, привилегии и условия, количественные характеристики, факторы, влияющие на контроль над предприятием, и соглаше​ния, ограничивающие продажу или передачу этих прав;

■ финансовой информации о предприятии за предыдущие периоды;

■ стоимость активов и обязательств предприятия;

■ общей характеристики отраслей, которые оказывают вли​яние на данное предприятие; их текущего состояния;

■ оценки экономических факторов, оказывающих влияние на деятельность и оценку данного предприятия;

■ оценки состояния рынка капиталов как источника необ​ходимой информации о возможных ставках дохода по альтер​нативным капиталовложениям, о сделках с котируемыми акци​ями, о слияниях и поглощениях компаний;

■ данных о прошлых сделках с участием оцениваемого предприятия, долей в его капитале или его акций.

Оценка предприятия выполняется независимыми эксперта​ми — оценщиками, при организации работ которых применяют​ся следующие правила:

■ комиссионные оценщика не должны устанавливаться в процентах от стоимости оцениваемого объекта;

■ комиссионные оценщика не зависят от результатов оценки;

■ оценщик не участвует в оценке стоимости, к которой у не​го есть какой-либо личный интерес.

В зависимости от предполагаемого использования результа​тов и объекта оценки выделяются следующие виды оценочных стоимостей: стоимость в пользовании и стоимость в обмене.

Стоимость предприятия в пользовании определяется исходя из предположения о том, что предприятие не будет продавать​ся на свободном, открытом и конкурентном рынке для любых альтернативных целей использования ни полностью, ни путем распродажи по частям. Стоимость в пользовании носит субъек​тивный характер, поскольку выражает мнение владельца пред​приятия относительно возможностей его дальнейшего использо​вания. Основные стоимости этого вида:

■ полная стоимость воспроизводства (восстановительная стоимость) — совокупность затрат, требующихся на воспроиз​водство копии объекта из тех же или иных аналогичных мате​риалов, рассчитанная в текущих ценах, а полная стоимость за​мещения — текущая стоимость нового объекта, являющегося по своим характеристикам наиболее близким аналогом оценива​емого объекта. Другими словами, полная стоимость воспроиз​водства — это стоимость создания точной копии объекта, а пол​ная стоимость замещения — это стоимость создания объекта с полезностью, равной полезности оцениваемого объекта;

■ стоимость остаточного замещения — минимальные сово​купные затраты (в текущих ценах), необходимые для замены данного объекта аналогичным другим объектом, не хуже рассматриваемого, но не по всем, а лишь по оставшейся части его функциональных конструктивных и эксплуатационных характеристик;

■ страховая стоимость — определяется на основании рас​смотренных выше стоимостей за вычетом стоимости тех элемен​тов, исключение которых оговорено договором страхования;

■ инвестиционная стоимость в пользовании — стоимость собственности для конкретного инвестора или группы инвесто​ров при определенных целях инвестирования. Разность между инвестиционной стоимостью и полной восстановительной сто​имостью (или полной стоимостью замещения) характеризует размер капитальных вложений.

Стоимость предприятия в обмене определяется предполо​жительно, исходя из возможности продажи предприятия на свободном, открытом и конкурентном рынке в условиях равно​весия спроса и предложения. При этом предполагается альтер​нативное использование предприятия.

Выделяют следующие стоимости в обмене предприятия:

■ рыночная стоимость — наиболее вероятная цена, по кото​рой объект оценки может быть продан на открытом рынке в условиях конкуренции, когда продавцы и покупатели действу​ют разумно, располагая всей необходимой информацией, и когда на величине цены не отражаются какие-либо чрезвычай​ные обстоятельства;

■ инвестиционная стоимость в обмене — стоимость соб​ственности, которая получена в результате инвестиций в мо​мент, когда их направление и размер определяются наиболее эффективным характером использования объекта;

■ ликвидационная стоимость — сумма, которую предполага​ется получить в результате открытой вынужденной продажи оцениваемого имущества, при условии, что у продавца есть некоторый период времени на поиск покупателя и подготовку имущества к продаже.