Особенности финансового управления оборотными активами

Оборотные активы характеризуют совокупность имущественных ценностей п/п, обслуживающих текущую про­изводственно-коммерческую деятельность п/п и полностью по­требляемых (видо­изменяющих свою форму) в течение одного операционного цикла. К ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования до одного года.

По характеру финансовых источников формирования выделяют:

Валовые оборотные активы (включающие собственный и заемный капитал).

Чистые оборотные активы (часть, которая сформирована за счет соб­ственного и долгосрочного заемного капитала. Сумму чистых оборотных активов рассчитывают по следующей формуле: ЧОА = ОА – ТФО, OA – сумма валовых оборотных активов п/п; ТФО – краткосрочные финансовые обязательства п/п.

Собственные оборотные активы характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия. СОА = ОА – ДЗК – ТФО, где ДЗК – долгосрочный заемный капитал;

По видам оборотных активов: а) Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; б) Запасы готовой продукции. в) Текущая дебиторская задолженность. г) Денежные активы; д) Прочие оборотные активы.

По Характеру участия в операционном процессе: а) Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия; б) Оборотные активы, обслуживающие финансовый цикл п/п (совокупность всех тов.-маи. запасов и суммы деб-кой задол-ти за вычетом суммы кредиторской задолженности).

По периоду функционирования оборотных активов:

а) Постоянная часть оборотных активов ( неснижаемый min оборотных активов, необ­ходимый п/п для осуществления операционной деятельности);

б) Переменная часть оборотных активов ( связана необходимостью форми­рования в отдельные периоды хозяйственной деятельности предприя­тия запасов).

Управление оборотными активами п/п связано с конк­ретными особенностями формирования его операционного цикла. Опе­рационный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена от­дельных их видов. Он характеризует промежуток времени между при­обретением производственных запасов и получением денежных средств от реализации произведенной из них продукции.

Движение оборотных акти­вов проходит четыре основ­ных стадии: На 1стадии денежные активы используются для приобретения сырья и материалов, т.е. входящих запасов материаль­ных оборотных активов. На 2 стадии входящие запасы материальных оборот­ных активов в результате непосредственной производственной деятель­ности превращаются в запасы готовой продукции. На 3 стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в текущую дебиторскую задолженность. На 4стадии инкассированная (т.е. оплаченная) те­кущая дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные активы.

Формула, по которой рассчитывается продол­жительность операционного цикла: ПОЦ = ПО_мз + ПО_гп + ПО_дз, где ПО_мз – прод-сть оборота запасов сырья, материалов и др. мат-ых фак-в про-ва в составе оборотных активов, в днях;ПО_гп – прод-ть оборота запасов ГП, в днях;ПО_дз – прод-сть инкассации текущей дебиторской задолженности, в днях.

В процессе управления оборотными активами в рамках опера­ционного цикла выделяют две основные его составляющие:

Производственный цикл п/п характеризует период пол­ного оборота материальных элементов оборотных активов начиная с мо­мента поступления сырья, материалов и п/ф на п/п и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них ГП. Прод-ть произв-го цикла опре­деляется по следующей формуле: ППЦ = ПО_см + ПО_нз + ПО_гп , ПО_см – период оборота среднего запаса сырья, материалов и п/ф; ПО_НЗ – период оборота НЗП; ПО_ГП – период оборота запаса ГП.

Финансовый цикл п/п период времени между началом оплаты поставщикам полученных от них сырья и материалов и началом поступления денежных средств от покупате­лей. Прод-ть фин-го цикла определяется по формуле: ПФЦ = ППЦ + ПОдз – ПОкз, где ПОдз – средний период оборота текущей деб-кой задолжен­ности; ПОкз – средний период оборота текущей кред-ой зад-сти.

Управление оборотными активами предприятия осуществляется по следующим основным этапам.

1.Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде. Основной целью является определение уровня обеспеченности п/п оборотными активами и выявление ре­зервов повышения эфф-ти их функц-я.

2.Выбор политики формирования оборотных активов предприя­тия. Такая политика должна отражать общую философию финна-­го упр-я п/п с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности.

3.Оптимизация объема оборотных активов. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборот­ных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффектив­ности их использования и риска. Общий объем оборотных активов ОА_П = ЗС + ЗГ + ДЗ + ДА + П, где запас сырья; запас ГП, дебит. зад-ть, денеж. активы и прочие оборот. активы.

4.Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов. Потребность в отдельных видах оборотных акти­вов и их сумма в целом существенно колеблется в зависимости от се­зонных и других особенностей осуществления операционной деятель­ности.

5.Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов. Общий уровень их срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности п/п по текущим (особенно нео­тложным) финансовым обязательствам.

6.Обеспечение необходимой рентабельности оборотных активов. Как и любой вид активов, оборотные активы должны генерировать оп­ределенную прибыль при их использовании в операционной деятель­ности п/п.

7.Выбор форм и источников финансирования оборотных акти­вов. Выбор политики финан-я на п/п и оптимизацию структу­ры его источников.

Управление запасами

 

Упр-е запасами направлено на обеспечение бесперебой­ного осуществления процесса пр-ва и реал-и прод-и и min текущих затрат по их обслуживанию на п/п.

Управление запасами охватывает ряд работ:

1. Анализ запасов товарно-материальных ценностей в предше­ствующем периоде. Основной задачей этого анализа является выяв­ление уровня обеспеченности производства и реализации продукции соответствующими запасами ТМЦ в пред­шествующем периоде и оценка эфф-ти их использования.

2. Определение целей формирования запасов. Запасы ТМЦ включаемых в состав оборотных активов, могут создаваться на п/п с целью а) обеспечение текущей производственной деятельности (запасы сырья и мат-в); обеспечение текущей сбытовой деятельности (запасы ГП); в) накопление сезонных запасов, обеспечивающих хозяйствен­ный процесс в предстоящем периоде (сезонные запасы сырья, материалов и готовой продукции) и т.п.

3. Оптимизация размера основных групп текущих запасов. Та­кая оптимизация связана с предварительным разделением всей сово­купности запасов ТМЦ на два основных вида – производственные (запасы сырья, материалов и полуфабри­катов) и запасы готовой продукции. В разрезе каждого из этих видов выделяются запасы текущего хранения – постоянно обновляемая часть запасов, формируемых на регулярной основе и равномерно потреб­ляемых в процессе производства продукции или ее реализации поку­пателям. Для оптимизации размера текущих запасов товарно-материаль­ных ценностей используется ряд моделей, среди которых наибольшее распространение получила «Модель экономически обоснованного раз­мера заказа» (EOQ model). Механизм модели EОQ основан на min со­вокупных операционных затрат по закупке и хранению запасов на п/п. Выражается формулой: где РПП_О – оптимальный средний размер партии поставки товаров; ОПП – объем произв-го потреб-я товаров (сырья или материалов); Срз – средняя стоимость размещения одного заказа; С_х – стоимость хранения единицы товара. Оптимальный средний размер производственного запаса определяется по формуле: П3_О = РПП_О / 2.

4. Оптимизация общей суммы запасов товарно-материальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов. Расчет оптималь­ной суммы запасов каждого вида осуществляется по формуле: Зп = (Нтх × Оо) + Зсх + Зцн, Нтх – норматив запасов текущего хранения в днях оборота;О_О – однодневный объем производства (для запасов сырья и материалов) или реализации (для запасов готовой продук­ции) в предстоящем периоде;Зсх – планируемая сумма запасов сезонного хранения;Зцн – планируемая сумма запасов целевого назначения других видов.

5. Обеспечение высокой оборачиваемости и эффективных форм движения запасов. Основной цельюявляется обеспечение своевременной доставки различных мате­риальных активов в необходимом количестве в нужные пункты с min затрат на осуществление этого процесса.

6. Обоснование учетной политики оценки запасов. При отпуске запасов в производстве, продаже и другом выбытии предприятие мо­жет осуществлять их оценку несколькими методами. Напр, по методу ФИФО запасы используются в той последовательности, в кото­рой они поступали на п/п (т.е. запасы, первыми отпускаемые в пр-во или продажу, оцениваются по с/с первых по времени поступления входящих), а по методу ЛИФО в последовательности, противо­положной их поступлению на п/п (т.е. запасы, первыми от­пускаемые в пр-во или продажу, оцениваются по с/с последних по времени поступления входящих запасов);

7. Построение эффективных систем контроля за движением за­пасов на предприятии. Основной задачей таких контролирующих сис­тем является своевременное размещение за­казов на пополнение запасов и вовлечение в операционный оборот излишне сформированных их видов. Среди систем контроля за движением запасов используют Систему ABC суть которой в разделении всей совокупности запасов ТМЦ на три кате­гори: А - наиболее дорогостоящие виды за­пасов; В -имеющие меньшую значимость в обеспечении бесперебойного опера­ционного процесса и С - все остальные товарно-матери­альные ценности с низкой стоимостью, не играющие значимой роли в формировании конечных финансовых результатов.