Экономическая сущность и задачи инвестирования.

Характеристика инвестиций

Инвестирование (инвестиционный процесс) – это процесс простого расширенного воспроизводства. Он представляет собой сложный комплекс работ, который включает следующие основные фазы: определение объекта инвестирования, финансирование капиталовложений и контроль за их исполнением. Таким образом, инвестирование – это целенаправленное связывание на длительный срок финансовых средств в материальных и нематериальных объектах с целью использования этих объектов для получения доходов. Инвестиции проявляются в многообразных видах и формах. Различные виды инвестиций предъявляют особые требования к их планированию и расчету.

По объекту инвестиций различают финансовые и реальные инвестиции. Финансовые инвестиции могут иметь спекулятивный характер и ориентироваться на долгосрочные вложения (помещение средств в ценные бумаги). Это так называемое «портфельное инвестирование» (portfolio investment). Реальные (real investment) подразделяются на материальные (средства производства) и нематериальные (обучение персонала, реклама, проведение научно-исследовательских работ).

С реальных материальных инвестиций на создание предприятия начинается деятельность любого предприятия. К текущим инвестициям относятся капитальный ремонт, а также инвестиции по замене устаревшего и изношенного оборудования. Дополняющие инвестиции касаются оснащения средствами производства в уже существующих местах размещения. К этому классу относятся инвестиции на расширение производства, внесение изменений в производственную программу и обеспечение безопасности производства.

По степени неопределенности инвестиции делятся на надежные и относительно рискованные. Абсолютная надежность инвестиций вообще не может существовать, так как они ориентируются на будущее. Однако при финансовых инвестициях в твердопроцентные ценные бумаги степень неопределенности довольно низка. При инвестициях в изготовление новых видов продукции, как правило, возникает значительный риск в сфере производства, прежде всего это касается сбыта этой продукции. Инвестиции в сферу исследований и разработок также можно оценить как крайне рискованные в отношении будущих потребностей в ресурсах и результатов.

Инвестирование как долгосрочное вложение капитала с целью получения прибыли предполагает составление и оценку плана развития событий по мере достижения желаемого результата. Такой план называется инвестиционным проектом. Он лежит в основе принятия решения об инвестициях. Долгосрочность вложений предопределяет в качестве важнейшего условия инвестирования обеспечение финансовой устойчивости этого процесса. Содержание инвестиционных проектов может быть самым разным, и каждый из них реализуется на определенном отрезке времени. Обозначение временного лага (lag – запаздывание) между моментом начала инвестирования и моментом окончания срока жизни проекта – объединяющая характеристика всех проектов. Промежуток времени между моментом появления проекта и его ликвидацией называется жизненным циклом проекта.

Можно выделить три стадии реализации инвестиционного проекта: прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную. Первая стадия включает в себя весьма широкий комплекс работ, предшествующих непосредственному инвестированию. В течении этой стадии на основе маркетинговых исследований формулируются конечные цели проекта и определяются способы их достижения. При этом учитываются не только экономические, но и социальные, политические и технические факторы. Проводится укрупненное технико-экономическое обоснование проекта. Альтернативные варианты оцениваются по критериям стоимости и прибыли на основе предварительной оценки стоимости проекта с точностью оценки 25-40%. Результатом здесь является обоснование преимуществ выбранного варианта в сравнении с альтернативными.

В прединвестиционную стадию включается и планирование проекта – разработка структурно определенной последовательности этапов работ, ведущих к достижению целей. В разработке плана реализации проекта принимают участие группы инженеров, работники материально-технического снабжения, по возможности потенциальные строители и другие специалисты. Планирование не заканчивается на стадии разработки первоначального плана, оно является непрерывным процессом. При этом показатели планирования, временнóй интервал и цели меняются в соответствии с целями непосредственной реализации проекта. Важной составляющей прединвестиционной стадии является так называемая контрактная фаза, связанная с составлением квалификационных требований и отбором потенциальных исполнителей проекта, инвесторов, оформлением контрактов. На прединвестиционной стадии проводится эмиссия акций и других ценных бумаг.

Все перечисленные составляющие прединвестиционной стадии в мировой практике принято ранжировать по трем уровням: исследование возможностей, подготовительные (предпроектные) исследования, технико-экономические исследования.

Различие между указанными уровнями достаточно условно. Стоимость проведения прединвестиционных исследований в общей сумме капитальных затрат составляет от 0,8% для крупных проектов до 5% при небольших объемах инвестиций. При переходе к непосредственному осуществлению проекта прединвестиционные затраты относятся на продукцию через механизм амортизационных отчислений.

Принципиальной особенностью инвестиционной стадии развития проекта является выполнение работ, требующих относительно больших затрат и носящих необратимый характер. Однако на этой стадии реализация проекта не позволяет получить средства, достаточные для дальнейшего развития и окупаемости затрат. Вместе с детальным (рабочим) проектированием и поставками оборудования проводится строительство, связанное с закупкой строительных материалов, изделий и конструкций, наймом рабочих, арендой строительного оборудования, выполнением строительных, монтажных и пусконаладочных работ, сдачи-приемки готовых объектов в эксплуатацию. Практика показывает, что наибольший вес по трудоемкости в реализации проектов имеет деятельность по рабочему проектированию, поставкам (закупкам) и строительству.

Итогом данной стадии является формирование постоянных активов предприятия: зданий, сооружений, передаточных устройств, рабочих машин и оборудования и т.д. На инвестиционной стадии имеют место и сопутствующие затраты, например, расходы на обучение персонала, проведение рекламных мероприятий, пусконаладочные работы. Частично эти затраты относятся на себестоимость продукции (как расходы будущих периодов), а частично включаются в состав предпроизводственных затрат.

С момента ввода в действие основного оборудования начинается эксплуатационная стадия. Этот период характеризуется началом производства продукции и услуг, соответствующими текущими издержками и поступлениями. Очевидно, что продолжительность этой стадии прямо связана с величиной получаемого дохода и уровнем компенсации всех видов затрат инвестиционного проекта. Эксплуатационная стадия может пересекаться с инвестиционной стадией: непосредственно производственная деятельность может осуществляться в условиях продолжающихся инвестиций.

Эффективная реализация замысла возможна при строгом согласовании всех стадий, работ и ресурсов. Объективным условием успеха является управление процессом выполнения инвестиционного проекта, представляющее собой определение, установление, регулирование и развитие связей между элементами проекта, обеспечивающих достижение поставленных перед проектом задач. Управление проектами является самостоятельной дисциплиной, имеющей свой предмет и цели и применяющей положения системного анализа.