Сущность, функции, объекты, принципы инвестиционного анализа.

Инвестиционный анализ — это комплекс методических и практических приемов и методов разработки, обоснования и оценки целесообразности осуществления инвестиций с целью принятия инвестором эффективного решения.

Функции инвестиционного анализа:

1. Разработка упорядоченной структуры сбора данных, которая бы обеспечила эффективную координацию мероприятий при выполнении инвестиционных проектов.

2. Оптимизация процесса принятия решений на основе анализа альтернативных вариантов, определения очередности выполнения мероприятий и выбора оптимальных для инвестиций технологий.

3. Четкое определение организационных, финансовых, технологических, социальных и экологических проблем, возникающих на различных стадиях реализации инвестиционных проектов.

4. Содействие принятию компетентных решений о целесообразности использования инвестиционных ресурсов.

Объекты:

Объекты инвестиционного анализа можно разграничить в зависимости от того, осуществляется ли анализ реальных инвестиций или финансовых инвестиций. Объекты реальных инвестиций могут быть разными по характеру. Типичным объектом капиталовложений могут быть затраты на земельные участки, здания, оборудование. Помимо затрат на разного рода приобретения предприятию приходится также производить другие многочисленные затраты, которые дают прибыль через длительный период времени. Такими затратами являются, например, инвестиции в исследования, совершенствование продукции, рекламу, сбытовую сеть, реорганизацию предприятия и обучение персонала. Таким образом, объектами анализа реальных инвестиций являются отдельные проекты или их комбинации, включая капиталовложения в строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания, сооружения (основные фонды); объекты природопользования; нематериальные активы; земельные участки и оборотные активы. В анализе финансовых инвестиций в качестве объектов анализа выступают различные организационно - правовые и финансовые аспекты инвестирования в ценные бумаги (корпоративные акции и облигации, государственные обязательства, векселя Центрального банка).

Принципы инвестиционного анализа

Методы оценки экономической эффективности реальных инвестиций.

Методы оценки эффективности инвестиций подразделяются на 2 группы:

· Статические методы – просты для расчета, пригодны для не больших по размеру инвестиций. При использовании данных методов усредняются величины затрат и результатов в течение срока инвестирования.

· Динамические методы – основаны на теории изменения стоимости денег во времени. В отличие от статических эти методы учитывают изменение затрат и результатов в течение каждого периода инвестиционного цикла. Применяются при возможности прогнозирования объемов производства и реализации, учета факторов риска и инфляции. Данные методы используют средние и крупные предприятия при выборе инвестиционного проекта.

 

Статические методы

В отечественной практике для расчета эффективности инвестиций используются четыре показателя:

1. сравнительная эффективность капитальных вложений (при ограниченном количестве вариантов).

Е_с=С₂-С₁/К₂-К₁

 

С₂-С₁ – себестоимость по первому и второму варианту инвестирования,

К₂-К₁ – это капитальные вложения по первому и второму варианту инвестирования.

1. абсолютная эффективность капитальных вложений
• для прибыльных предприятий Е_пр=∆П/К

Т_о = К/∆П

· для убыточных предприятий Е_уб = (С₁-С₂)*V₂/К

Т_о =К/(С₁-С₂)*V₂

 

V₂ – объем выпуска продукции после использования капитальных вложений,

Т_о – срок окупаемости инвестиций,

∆П – прирост прибыли в результате реализации инвестиций,

К – капитальные вложения.

1. приведенные затраты

З_пр=С_i+Е_н*Кi

0,07 <Е_н<0,27

С_i – себестоимость по i варианту инвестирования,

Кi – капитальные вложения,

Е_н – нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений

1. общая эффективность капитальных вложений

Э_общ= Пр /К

Т_ок=К / Пр

Пр – годовая прибыль.

Динамические методы учитывают текущие затраты за весь инвестиционный период вложения и поступления, которые различаются в зависимости от момента их осуществления.

Принципы оценки эффективности инвестиций с помощью динамических методов:

1. моделирование денежных потоков;
2. учет результатов анализа финансового состояния предприятия;
3. определение эффекта посредством сопоставления предстоящих интегральных результатов и затрат при достижении требуемой нормы доходности на капитал;
4. приведение предстоящих разновременных доходов и расходов к настоящему периоду времени;
5. учет влияния факторов инфляции и риска.

Используются следующие показатели оценки эффективности инвестиций:

• Коэффициент дисконтирования

Аt=1/(1+Е)^t

Е=НПр+И+Р+%

Е – норма дисконта

И – процент инфляции

Р – премия за риск

НПр – норма прибыли

Основным показателем является норма дисконта, которая, представляет собой минимальный прибыльный процент, при котором инвестиционный проект будет доходным.

 

• Чистый дисконтный доход

NPV = ∑CF_T/(1+E)^t-K

CF_t=(R_t-Z_t)^T

От инвестирования затрат осуществляемыми в процессе инвестирования приведенная к начальному периоду времени.

NPV≥0 проект эффективен

NPV≤0 проект не эффективен

CF_t – денежный поток на каждом этапе реализации проекта

R – результаты проекта

Z – затраты проекта на каждом этапе

Т – период

• Индекс доходности

PI=∑ CF_T/ (1+E) ^t/К

PI≥1- эффективный проект

PI≤1- неэффективный проект

· Внутренняя норма доходности – выявляет границу, выделяющую все доходные инвестиционные проекты от убыточных. Рассчитывается тогда, когда инвестору известна реальная величина нормы дисконта. Представляет собой % ставку внутренней нормы доходности, при корой величина приведенных результатов будет = капитальным вложениям.

Метод расчета внутренней нормы доходности предполагает интерактивный метод подбора ставки дисконта, пока чистый дисконтный доход не будет равен 0. определяя величины сравниваются с ценой инвестиционного капитала, если IRR≥цены капитала, то проект принимают; если IRR≤цены, то проект отвергают.

Методы определения величины IRR:

1. интерактивный метод (с помощью вычислительной техники);
2. графический метод
3. расчетный метод

IRR=Е₁+ NPV(Е₁)*(Е₂-Е₁)* NPV(Е₁)- NPV(Е₂)

Е₁ – ставка дисконтирования принятая по проекту

Е₂ – норма дисконта при которой NPV принимается одним отрицательным значением

• срок окупаемости

∑CF_t/(1+Е)^t=К

отражает период времени, в течение которого сумма чистых результатов, дисконтируемых на момент завершения инвестиций будет = величине капитальных вложений.