История развития пистолетов-пулеметов: Предпосылкой для возникновения пистолетов-пулеметов послужила давняя тенденция тяготения винтовок...
Двойное оплодотворение у цветковых растений: Оплодотворение - это процесс слияния мужской и женской половых клеток с образованием зиготы...
Топ:
Выпускная квалификационная работа: Основная часть ВКР, как правило, состоит из двух-трех глав, каждая из которых, в свою очередь...
Характеристика АТП и сварочно-жестяницкого участка: Транспорт в настоящее время является одной из важнейших отраслей народного хозяйства...
Установка замедленного коксования: Чем выше температура и ниже давление, тем место разрыва углеродной цепи всё больше смещается к её концу и значительно возрастает...
Интересное:
Берегоукрепление оползневых склонов: На прибрежных склонах основной причиной развития оползневых процессов является подмыв водами рек естественных склонов...
Уполаживание и террасирование склонов: Если глубина оврага более 5 м необходимо устройство берм. Варианты использования оврагов для градостроительных целей...
Что нужно делать при лейкемии: Прежде всего, необходимо выяснить, не страдаете ли вы каким-либо душевным недугом...
Дисциплины:
2017-10-16 | 445 |
5.00
из
|
Заказать работу |
|
|
Традиционно принято различать четыре способа финансирования роста компаний:
· Долговое финансирование (в том числе лизинговое).
· Инвестиции в акционерный капитал.
· Финансирование за счет собственных средств компании.
· Финансирование из государственных источников.
Не останавливаясь на вопросе о том, насколько такое деление на способы финансирования роста является удачным, определим место венчурного финансирования среди указанных четырех способов. В первую очередь это инвестиции в акционерный капитал (тогда как долговое финансирование – это в основном банковское кредитование под обеспечение или выпуск облигационных займов).
Венчурное финансирование в тех или иных пропорциях может включать в себя долговое финансирование (через предоставление связанных кредитов или покупку облигаций инвестируемой компании, а также финансирование в форме лизинга в целях оптимизации налогообложения), и, частично, финансирование из государственных источников. Тем не менее основной упор делается на инвестиции в акционерный капитал с определенным участием в реализации проекта.
Инвестиции в акционерный капитал (инвестиции в акции и конвертируемые в акции ценные бумаги), как известно, могут быть двух типов:
· Биржевые (или портфельные).
· Внебиржевые (или прямые).
Биржевым (портфельным) финансированием путем инвестиций в акционерный капитал занимаются различные инвестиционные фонды публичного рынка, например, паевые инвестиционные фонды (ПИФы) или общие фонды банковского управления (ОФБУ), которые осуществляют портфельные инвестиции в акции котируемых на фондовом рынке предприятий (прежде всего «голубых фишек»).
|
В некоторых случаях портфельные инвесторы (инвесторы, формирующие портфель для управления активами, например, страховые компании или пенсионные фонды) могут инвестировать в акционерный капитал предприятий на внебиржевом рынке (т.е. в малые и средние предприятия). В таких случаях можно говорить о высокорисковых прямых инвестициях, очень похожих на венчурные инвестиции.
Водораздел между венчурными и всеми прочими внебиржевыми (прямыми) инвестициями в акционерный капитал принято проводить по признаку наличия либо отсутствия так называемого контролирующего (стратегического) участия инвесторов в реализации проекта. Венчурный инвестор, с целью уменьшения риска нецелевого использования инвестиций, в качестве обязательного условия внебиржевого (прямого) финансирования (осуществляемого без обеспечения) в большинстве случаев требует вхождения одного или нескольких своих представителей в состав совета директоров реализующего проект предприятия и получает определенные дополнительные права в области корпоративного управления, которых может не быть у остальных акционеров (об этом более подробно говорится в разделе 14).
Таким образом, специфическая «ниша» венчурного финансирования – это внебиржевые (прямые) инвестиции в акционерный капитал, с уровнем риска, уменьшенным за счет вхождения представителей инвестора в совет директоров реализующего проект предприятия (что позволяет активно участвовать в управлении предприятием – «держать руку на пульсе» или «на штурвале», реализуя модель управления, которая называется «hands-on»).
Учитывая такую активность венчурных инвесторов, финансирование венчурным капиталом рассматривается не просто как финансы, а как нечто большее, включающее привлечение венчурным инвестором своего опыта, связей в мире бизнеса и не поддающегося формализации менеджерского ноу-хау, и поэтому венчурные инвестиции зачастую называют «умные деньги» (smart money).
«Ниша» на рынке капиталов при слабости фондового рынка и недостаточной развитости банковского кредитования (как, например, сегодня в России) может увеличиваться за счет вхождения в нее всех проектов по расширению бизнеса. Либо (как сейчас в США) ниша венчурного финансирования может сужаться в результате конкуренции с банковским кредитованием под обеспечение – в ней остаются в основном те предприятия, которые банки не станут кредитовать без обеспечения или в рамках проектного финансирования.
|
Отношение к венчурному капиталу как к самой последней (при этом наименее желательной) возможности получить финансирование проекта сформулировал преподаватель курса «Коммерциализация технологий» Техасского университета в г. Остин г-н Шварц, обращаясь к студентам: «К венчурному финансированию я посоветовал бы вам обращаться только в том случае, если у компании нет возможности получить какое-либо иное финансирование».
Возможно деление венчурного финансирования на рынки формального и неформального венчурного капитала:
· К первым относят такие институциональные образования, как венчурные фонды и компании венчурного капитала.
· Ко вторым можно отнести индивидуальных инвесторов (так называемых бизнес-ангелов).
В США неформальные венчурные инвесторы, хотя и инвестируют в компанию обычно в меньших объемах, чем формальные венчурные инвесторы, однако (что очень важно) они инвестируют на более ранних этапах, причем чаще всего – в те проекты, которые ни при каких условиях не станут финансировать формальные инвесторы, в первую очередь из-за высоких (относительно общего размера инвестиций) издержек на различные экспертизы и накладных расходов. В целом же, по некоторым оценкам, в США бизнес-ангелы ежегодно инвестируют больше, чем все вместе взятые формальные венчурные инвесторы (около 20–30 млрд долл., а по некоторым оценкам и 40 млрд долл.).
|
|
Автоматическое растормаживание колес: Тормозные устройства колес предназначены для уменьшения длины пробега и улучшения маневрирования ВС при...
История создания датчика движения: Первый прибор для обнаружения движения был изобретен немецким физиком Генрихом Герцем...
Опора деревянной одностоечной и способы укрепление угловых опор: Опоры ВЛ - конструкции, предназначенные для поддерживания проводов на необходимой высоте над землей, водой...
Состав сооружений: решетки и песколовки: Решетки – это первое устройство в схеме очистных сооружений. Они представляют...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!