Анализ заемного капитала организации

Заемный капитал организации определяется совокупной величиной ее обязательств перед другими юридическими и физическими лицами.

Величина заемных средств характеризует возможные будущие изъятия средств предприятия, связанные с ранее принятыми обязательствами.

Обязательства подлежат признанию в балансе в том случае, когда весьма высока вероятность того, что потребуется отказ от потенциального дохода или будущих экономических выгод; при этом величину обязательства можно достоверно измерить.

Обязательства могут быть признаны при следующих условиях:

• ожидается отток ресурсов в связи с выполнением обязательств;

• обязательства являются результатом прошлых или текущих собы-тий;

• есть уверенность в будущих потерях, связанных с имеющимисяобязательствами;

• обязательства могут быть достоверно измерены.

Первое условие является наиболее важным, поскольку оно определяет последствия признания обязательств для анализа платежеспособности; второе условие раскрывает причину возникновения обязательств, что имеет значение при прогнозировании денежных потоков; третье и четвертое — содержат требования надежности информации о величине обязательств.

Основные вопросы, которые должны быть решены при анализе обязательств:

• полная величина обязательств, включая плату за пользование за-емными средствами;

• дата их образования и погашения;

• условия обеспечения;

• ограничения в использовании активов, которые они налагают напредприятие;

• ограничения в действиях, в частности на выплату дивидендов.

К основным видам обязательств предприятия относятся следующие:

• долгосрочные кредиты банков, полученные на срок более одного года;

• долгосрочные займы - ссуды заимодавцев (кроме банков) на срокболее года;

• краткосрочные кредиты банков, находящихся как внутри страны,так и за рубежом, на срок не более одного года;

• краткосрочные займы - ссуды заимодавцев (кроме банков), нахо-дящихся как внутри страны, так и за рубежом, на срок не более одного года;

• кредиторская задолженность предприятия поставщикам и подряд-чикам, образовавшаяся в результате разрыва между временем получения товарно-материальных ценностей (или потребления услуг) и датой их фактической оплаты;

• задолженность по расчетам с бюджетом, возникшая вследствиеразрыва между временем начисления и датой платежа;

• обязательства предприятия перед своими работниками по оплатеих труда;

• задолженность органам социального страхования и обеспечения,образовавшаяся ввиду разрыва между временем возникновения обязательства и датой платежа;

• отложенные налоговые обязательства;

• задолженность прочим хозяйственным контрагентам.

Новым для российской практики является такой элемент заемного капитала, как отложенные налоговые обязательства. Порядок расчета данного показателя определяется требованиями ПБУ 18/02 «Учет расчетов по налогу на прибыль», согласно которому величина отложенных налоговых обязательств характеризуется суммой, которая должна привести к увеличению налога на прибыль, подлежащего уплате в бюджет в следующем за отчетным или последующих отчетных периодах.

Следует учитывать, что данные бухгалтерского баланса о величине заемных средств могут дать неполную картину обязательств предприятия, что связано, в частности, с вероятностным характером возникновения отдельных обязательств в будущем (например, по гарантийному обслуживанию). Наличие и условия возникновения такого рода обязательств должны быть раскрыты в пояснительной записке.

Заемные средства обычно классифицируют в зависимости от степени срочности их погашения и степени обеспеченности.

По степени срочности погашения обязательства подразделяют на долгосрочные и текущие. Средства, привлекаемые на долгосрочной основе, обычно направляют на приобретение активов длительного использования, тогда как текущие пассивы, как правило, являются источником формирования оборотных средств.

Для оценки структуры обязательств весьма существенно их деление на необеспеченные и обеспеченные. Обеспеченные обязательства в случае ликвидации предприятия и объявления конкурсного производства погашаются из конкурсной массы в приоритетном порядке (до удовлетворения требований прочих кредиторов).

Чем больше покрытых (обеспеченных) долгов и меньше необеспеченных, тем лучше для кредиторов, имеющих обеспеченные требования, но хуже для остальных кредиторов, которые в случае объявления конкурса должны будут удовлетвориться оставшейся имущественной массой.

Анализ обязательств предприятия требует оценки условий погашения заемных средств, возможности постоянного доступа к данному источнику финансирования, связанных с ними процентных платежей и других расходов по обслуживанию долга, а также условий, ограничивающих привлечение заемных средств.

Схемы погашения отдельных видов кредита могут предусматривать выплату процентов в течение всего периода использования заемных средств и погашение суммы основного долга по окончании срока кредитования. Привлечение ресурсов на таких условиях требует оценки готовности предприятия к значительному разовому оттоку денежных средств.

При анализе краткосрочных и долгосрочных кредитов необходимо решить вопрос, связанный с залоговыми обязательствами. На практике могут использоваться разные виды ограничений в распоряжении активами, в том числе требование не использовать активы в качестве залога по любым иным обязательствам. Такой вид требований, предъявляемых к предприятию-должнику, получил название отрицательного залога. Нужно иметь в виду, что наличие данного требования может затруднить возможность получения заемных средств от других потенциальных кредиторов или ужесточить условия их предоставления в качестве компенсации за повышенный риск.

Особый интерес для анализа обязательств может представлять изучение динамики обязательств предприятия по нетоварным операциям: задолженность по оплате труда, по социальному страхованию и обеспечению, перед бюджетом. Значительный рост просроченной задолжен-

ности по данным статьям свидетельствует, как правило, о серьезных проблемах с текущей платежеспособностью.

Анализ состава и структуры заемных средств целесообразно начинать с выяснения роли долгосрочных и краткосрочных источников финансирования в деятельности организации. Наличие в составе источников ее имущества долгосрочных заемных средств - явление, как правило, положительное. Для анализа состава и структуры заемного капитала используется табл. 3.19.

Таблица 3.19 Анализ заемного капитала

Показатели	1 января прошедшего года	1 января отчетного года	31 декабря отчетного года
тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
I. Долгосрочные обязательства	255 718	48,6	108 826	9,5	231 д371	9,9
I. I. Займы и кредиты	120 060	22,8	90 568	7,9	1 30 407	6,1
1.2, Отложенные налоговые обязательства	-	-	18 258	1,6		1,8
1.3. Прочие	135 658	25,8	-	-	42 346	2,0
2. Краткосрочные обязательства	270 270	51,4	1 040 1 16	90,5	1 924 292	90,1
2.1. Займы и кредиты	44 800	8,5	540 201	47,0	1 268 794	59,4
в том числе:
2.1.1. Кредиты банков			540 169	47,0	709 282	33,2
2.1.2. Займы	44 800	8,5		0,0	559 512	26,2
2.2. Кредиторская задолженность	225 470	42,9	499 935	43,5	655 498	30,7
в том числе:
2.2.1. Поставщики и подрядчики	198 360	37.7	367 266	32,0	548 51 1	25,7
2.2.2. Перед персоналом		0,2	15 062	1,3	21 262	1,0
2.2.3. Перед гос. внебюджетными фондами		0,2		0,6	10 500	0,5
2.2.4. Перед бюджетом		0,5	16 620	1,4	27 377	1,3
2.2.5. Авансы полученные	12 539	2,4		1,7	24 741	1,2
2.2.6. Прочие кредиторы		1,9	75 167	6,5	23 107	1,1
2.3. Задолженность участникам (учредителям)	-	-	-	-	-	-
3. Итого заемный капитал	525 988	100,0	1 148 962	100,0	2 135 663	100,0

На основе проведенных расчетов можно видеть весьма существенные изменения в составе и структуре заемного капитала. Прежде всего следует отметить значительное сокращение доли долгосрочного заемного капитала: с 48,6 до 9,9%. Можно констатировать вытеснение заемных средств, привлекаемых на долгосрочной основе, краткосрочными обязательствами, доля которых за два года возросла с 51,4 до 90,1%.

При оценке структуры краткосрочных обязательств можно видеть, что в их составе также произошли существенные изменения. Это касается сокращения доли кредиторской задолженности с 42,9 до 30,7% и роста краткосрочных кредитов и займов, доля которых возросла с 8,5 до 59,4%.

Таким образом, к концу анализируемого периода основным источником заемного финансирования стали краткосрочные кредиты и займы, что

делает необходимым более детальный анализ условий их привлечения.

Контрольные вопросы

1. Каковы основные функции бухгалтерского баланса в рыночнойэкономике?

2. Дайте определение активов баланса. Какие основные аналитические группировки активов вам известны?

3. Что такое нематериальные активы? Какая информация о нематериальных активах необходима для анализа имущественного положения организации и ее финансовых результатов?

4. Как выбор способов оценки основных средств и начисленияамортизации по ним может повлиять на оценку финансового состояния анализируемой организации?

5. Методы оценки запасов и их влияние на результаты анализа финансового состояния.

6. Какая информация о дебиторской задолженности необходимавнешнему пользователю для ее анализа?

7. Как на основании информации бухгалтерской отчетности проводится анализ долгосрочных финансовых вложений?

8. Дайте определение обязательств организации. Какие аналитические группировки обязательств вам известны?

9. Что такое капитал организации? Объясните экономическийсмысл предложенного определения.

10. В чем состоит проблема оценки сохранения капитала?

11. В чем отличие двух концепций сохранения капитала?

12. Какие направления анализа собственного капитала по даннымбухгалтерской отчетности вам известны?

13. Что такое чистые активы организации? Каков порядок расчетастоимости чистых активов?

14. Как переоценка активов меняет бухгалтерский баланс?

15. Что такое нераспределенная прибыль?

16. Что такое накопленный и инвестированный капитал?

17. Что такое резервы и как они отражаются в балансе?

Глава 4 Анализ отчета о движении денежных средств

В главе дается представление о целях составления отчета о движении денежных средств, подходах к составлению отчета о движении денежных средств в отечественной и международной практике;раскрываются требования к классификации денежных потоков от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности; показано, как анализировать денежные потоки и как оценивать достаточность денежных средств для осуществления текущей и инвестиционной деятельности организации, а также способность предприятия генерировать денежные средства. Рассматриваются основные финансовые коэффициенты, базирующиеся на расчете чистых денежных потоков.

Отчет о движении денежных средств (далее - ОДДС) - основной источник информации для анализа денежных потоков. Анализ отчета о движении денежных средств позволяет существенно углубить и скорректировать выводы относительно ликвидности и платежеспособности организации, ее будущего финансового потенциала, полученные предварительно на основе статичных показателей в ходе традиционного финансового анализа.

Основная цель ОДДС состоит в представлении информации об изменениях в денежных средствах и их эквивалентах для характеристики способности организации генерировать денежные средства. Денежные потоки организации классифицируются в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Структура ОДДС представлена в табл. 4.1.

Таблица 4.1 Структура отчета о движении денежных средств